2月29日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示：2020年2月份，中國采購經(jīng)理指數(shù)制造業(yè)PMI為35.7%，比上月下降14.3個百分點；非制造業(yè)商務活動指數(shù)為29.6%，比上月下降24.5個百分點。2020年2月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為28.9%，比上月下降24.1個百分點，創(chuàng)有統(tǒng)計以來的最低值。
采購經(jīng)理指數(shù)（PMI），是通過對企業(yè)采購經(jīng)理的月度調(diào)查結(jié)果統(tǒng)計匯總、編制而成的指數(shù)，它涵蓋了企業(yè)采購、生產(chǎn)、流通等各個環(huán)節(jié)，包括制造業(yè)和非制造業(yè)領(lǐng)域，是國際上通用的監(jiān)測宏觀經(jīng)濟走勢的先行性指數(shù)之一，具有較強的預測、預警作用。PMI通常以50%（即“榮枯線”）作為經(jīng)濟強弱的分界點，PMI高于50%時，反映經(jīng)濟總體擴張；低于50%，則反映經(jīng)濟總體收縮。
大幅下滑的PMI數(shù)據(jù)表明，新冠肺炎疫情在短期內(nèi)對國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動已經(jīng)造成了顯著的沖擊。
經(jīng)濟活動由此前的短暫擴張轉(zhuǎn)為劇烈收縮，同時企業(yè)對經(jīng)濟活動的未來信心有所下降。
截止目前，國內(nèi)中小制造企業(yè)的復工復產(chǎn)情況依然不容樂觀， 這其中既有上下游產(chǎn)業(yè)鏈尚未修復的因素，也有全國性的物流系統(tǒng) 尚未恢復的因素。
PMI修復至榮枯線水平要到何時？
國務院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部副部長馮俏彬在2月29日向經(jīng)濟觀察網(wǎng)表示，可能要到4月份左右。
來自券商的分析則更趨于保守。中銀國際證券研究部總監(jiān)、固定收益首席分析師楊為敩在2月29日向經(jīng)濟觀察網(wǎng)分析表示，按照國內(nèi)目前的復工進展，2月份是PMI的底部，至5月份有望恢復至榮枯線位置，但如果考慮到目前正在擴大化的全球疫情傳播，可能會給中國出口帶來的負面影響，PMI的修復可能會在此基礎(chǔ)上繼續(xù)延遲。
事實上，上述機構(gòu)人士認為，如果全球疫情影響進一步擴大化，目前判斷PMI走出底部還為時尚早。
PMI修復保守估計要到4月，目前又增全球變量
從分類指數(shù)看，構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)均位于臨界點之下。其中，生產(chǎn)指數(shù)為27.8%，比上月下降23.5個百分點，表明制造業(yè)生產(chǎn)活動放緩。新訂單指數(shù)為29.3%，比上月下降22.1個百分點，表明制造業(yè)市場需求回落。原材料庫存指數(shù)為33.9%，比上月下降13.2個百分點，表明制造業(yè)主要原材料庫存量減少。從業(yè)人員指數(shù)為31.8%，比上月下降15.7個百分點，表明制造業(yè)企業(yè)用工水平降低。供應商配送時間指數(shù)為32.1%，比上月下降17.8個百分點，表明制造業(yè)原材料供應商交貨時間較上月放慢。
在非制造業(yè)商務活動指數(shù)中，分行業(yè)看，服務業(yè)商務活動指數(shù)為30.1%，比上月回落23.0個百分點。從行業(yè)大類看，僅有貨幣金融服務、資本市場服務商務活動指數(shù)保持在擴張區(qū)間，業(yè)務總量繼續(xù)增長；電信廣播電視和衛(wèi)星傳輸服務、互聯(lián)網(wǎng)軟件信息技術(shù)服務商務活動指數(shù)雖位于收縮區(qū)間，但明顯高于服務業(yè)總體。建筑業(yè)商務活動指數(shù)為26.6%，比上月下降33.1個百分點。
2月29日，國務院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部副部長馮俏彬向經(jīng)濟觀察網(wǎng)表示，2月份的MPI如此之低，主要還是由于疫情的影響，現(xiàn)在全國范圍內(nèi)還處在復工復產(chǎn)都的進程當中，2月份是受到運行沖擊最厲害的時候。
馮俏彬表示，PMI要達到榮枯線，也即50%，還是要看疫情持續(xù)的時間，同時也取決于復工復產(chǎn)的進度。預計3月份的PMI肯定會有上升，但很可能依然回不到過去的水平。要恢復至正常情況，可能要到4月份左右。
“當務之急是防控疫情，把疫情穩(wěn)住了，經(jīng)濟社會才有穩(wěn)定的基礎(chǔ)”馮俏彬說。
同日，中銀國際證券研究部總監(jiān)、固定收益首席分析師楊為敩向經(jīng)濟觀察網(wǎng)分析認為：對于PMI，現(xiàn)在很做非常準確的預判。能夠看到，目前國內(nèi)的復工在有序進行，需求端也在緩慢修復，在這樣的狀態(tài)下，理論上來說，二月份可能是PMI的一個底部，但現(xiàn)在一個比較大的問題是外需求。
“疫情近期在全球范圍內(nèi)的進一步傳播，可能會影響到一些對中國影響比較大的經(jīng)濟體，例如美國、歐盟這樣的地區(qū)的經(jīng)濟增長，因此，從出口的角度，會對中國產(chǎn)生經(jīng)濟的沖擊。”楊為敩說，“因此，情況很難估計，要看疫情在全球范圍的進展。”
楊為敩認為，在外圍經(jīng)濟對中國出口影響可控的一個情況下，二月份的PMI應該是全年的底部，但PMI回到榮枯線之上的位置，還是需要一個季度的時間，也就是到今年的5月份。整個需求，在疫情之后需要一個緩慢的恢復過程，這個過程不會太快。
楊為敩進一步分析表示，這基于以下幾個方面的原因：第一是房地產(chǎn)銷售，這個一個比較大的終端需求，這一塊從疫后來看，經(jīng)驗上是要等到一個季度，或者五個月左右的時候，才會開始有一個修復的動作。第二個是服務業(yè)，服務業(yè)還會再額外的“趴”一段時間。第三個是庫存，企業(yè)在需求不穩(wěn)定或者前景不明朗的時候，一般會主動性去庫存。
“從這三個角度看，2月份是底部，但三、四月份也很難達到50%以上。況且，現(xiàn)在又新增了外需的影響。如果外需影響比較大的話，那么很可能2月份都不是底部，底部還要再往后再延兩個月，直到4月份之后才會顯著修復。”
國內(nèi)中小制造商復產(chǎn)依然不容樂觀
國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)表示，截至2月25日，全國采購經(jīng)理調(diào)查企業(yè)中，大中型企業(yè)復工率為78.9%，其中大中型制造業(yè)企業(yè)達到85.6%。
從企業(yè)規(guī)模看，大、中、小型企業(yè)PMI分別為36.3%、35.5%和34.1%，比上月下降14.1、14.6和14.5個百分點。
中銀國際證券首席宏觀分析師朱啟兵在2月29日發(fā)布的研報中表示，多數(shù)省份2月10日開始組織復工復產(chǎn)，在考慮14天的隔離期，2月僅有幾個工作日；疊加復工率較低，出于防護要求和國內(nèi)需求不足，復工企業(yè)產(chǎn)能的開工率也相對較低。由于物流交通受阻，2月產(chǎn)成品庫存分項處于相對高位。目前，國企和大型企業(yè)復工復產(chǎn)率較高，中小企業(yè)復工復產(chǎn)率較低且資金壓力較大。
上述研報顯示，分行業(yè)來看，農(nóng)副食品加工業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)和醫(yī)藥制造業(yè)雇員景氣度最高；設備類行業(yè)雇員景氣指數(shù)較低，通用設備制造業(yè)、電氣機械及器材制造業(yè)、汽車制造業(yè)、專用設備制造業(yè)的雇員景氣指數(shù)分別為31.4、29.4、24.8和22.5。所有行業(yè)中，復工情況最差的是紡織服裝業(yè)，2月雇員景氣指數(shù)僅為19.6。
諸多中小企業(yè)的復工情況依然不容樂觀。根據(jù)部分中小企業(yè)主的反映，復工的難題主要集中在兩個方面：
一是產(chǎn)業(yè)鏈的生態(tài)體系依然沒有得到恢復，這不僅包括上游物資供應的緊張，也包括下游需求尚未打開，這使得身處其中的企業(yè)，生產(chǎn)難以全面展開。
二是全國范圍內(nèi)的物流運轉(zhuǎn)依然沒有恢復正常。這不僅包括物流時間的延長，也包括物流費用的大幅上升，由此加劇企業(yè)的總體成本。
以江蘇常熟地區(qū)的一家服裝加工設備制造商為例。該企業(yè)負責人在2月25日向經(jīng)濟觀察網(wǎng)表示，2月份，該企業(yè)從江蘇常熟市向遼寧省某地運送一套設備，物流成本為疫情前的2倍。而受到上、下游的共同制約，截止2月25日，該企業(yè)的到崗人員僅為滿員時的20%。
對廣大中小制造企業(yè)來說，要恢復至正常生產(chǎn)，恐怕依然尚需時日。
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