2025年中國融資融券行業(yè)交易額、余額及其發(fā)展趨勢分析：融資融券助力資本市場健康發(fā)展，中證協(xié)新規(guī)強化業(yè)務(wù)監(jiān)管[圖]

內(nèi)容概況：2024年1-11月，中國融資融券交易額為40875.96億元，環(huán)比增長11.23%，同比增長141.91%。隨著資本市場的不斷開放和深化，越來越多的投資者開始參與到融資融券交易中，利用杠桿放大投資效果。其次，政策環(huán)境的優(yōu)化也為融資融券市場的發(fā)展提供了有利條件。近年來，監(jiān)管層不斷出臺政策，旨在規(guī)范市場行為，提高市場效率，這在一定程度上刺激了融資融券交易的增長。

相關(guān)上市企業(yè)：中信證券（600030）、國泰君安（601211）、華泰證券（601688）、中金公司（601995）、海通證券（600837）、廣發(fā)證券（000776）、招商證券（600999）

相關(guān)企業(yè)：中國工商銀行股份有限公司、中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司、中國銀行股份有限公司、中國建設(shè)銀行股份有限公司、華夏基金管理有限公司、易方達基金管理有限公司、南方基金管理有限公司、同花順網(wǎng)絡(luò)信息股份有限公司、東方財富信息股份有限公司

關(guān)鍵詞：融資融券、融資融券交易額、融資融券余額、融資融券行業(yè)現(xiàn)狀、融資融券發(fā)展趨勢

一、行業(yè)概述

融資融券又稱“證券信用交易”，是指投資者向具有融資融券業(yè)務(wù)資格的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入證券（融資交易）或借入證券并賣出（融券交易）的行為。這一過程涉及券商對投資者的融資、融券以及金融機構(gòu)對券商的融資、融券。融資融券交易主要分為融資交易和融券交易。

二、行業(yè)發(fā)展歷程

中國融資融券行業(yè)發(fā)展主要經(jīng)歷了五個階段。2006年至2010年的籌備試點期，2006年6月30日，中國證監(jiān)會發(fā)布了《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點管理辦法》，這標志著中國融資融券業(yè)務(wù)的籌備工作正式開始。2006年8月，滬深交易所相繼發(fā)布了《融資融券交易試點實施細則》，中登公司也發(fā)布了《融資融券試點登記結(jié)算業(yè)務(wù)實施細則》，這些文件共同構(gòu)成了中國融資融券業(yè)務(wù)的法規(guī)基礎(chǔ)。2008年4月，國務(wù)院正式出臺《證券公司監(jiān)督管理條例》和《證券公司風(fēng)險處置條例》，融資融券業(yè)務(wù)被正式列入券商業(yè)務(wù)中，并從多個方面對融資融券業(yè)務(wù)作了明確規(guī)定。2008年10月5日，中國證監(jiān)會宣布正式啟動融資融券試點，并進行了相關(guān)的全網(wǎng)測試。

2010年至2013年的平穩(wěn)發(fā)展期，2010年3月，中信證券等6家券商獲得兩融首批試點資格，月底滬深交易所開始接受券商融資融券交易申報。2010年至2013年，證監(jiān)會核準多批券商啟動兩融業(yè)務(wù)，并于2011年修改《融資融券業(yè)務(wù)試點管理辦法》等配套規(guī)則，同時滬深交易所分別發(fā)布《融資融券交易實施細則》，并廢止了此前的試點版本，兩融業(yè)務(wù)發(fā)展進入常態(tài)化。

2013年至2015年的高速發(fā)展期，2013年，兩融標的證券多次擴容，為投資者提供了更多的交易選擇。2014年，兩融資金門檻降低，進一步促進了融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展。2015年6月，兩融余額激增近2萬億，達到歷史高峰，顯示出融資融券業(yè)務(wù)在中國資本市場的活躍度和影響力。

2015年至2019年的調(diào)整期，2015年7月，證監(jiān)會發(fā)布《融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》，對開立信用賬戶等方面作出明確規(guī)定。2015年至2016年初，受股市異常波動、監(jiān)管收緊和金融去杠桿等多重因素影響，兩融業(yè)務(wù)陷入低迷，兩融余額大幅下降。2016年至2019年初，兩融余額大體維持在9千億的水平，期間市場經(jīng)歷了一定的調(diào)整和恢復(fù)。

2019年至今的恢復(fù)期，2019年中旬，交易所修訂《融資融券交易實施細則》，優(yōu)化兩融交易機制，放寬兩融政策，為融資融券業(yè)務(wù)的進一步發(fā)展提供了有利條件。2020年至今，融券業(yè)務(wù)快速發(fā)展，融券余額占比有所提高，但相比成熟資本市場仍有差距。同時，隨著注冊制改革的推進和兩融標的的不斷擴容，融資融券業(yè)務(wù)在中國資本市場中的作用日益凸顯。

三、行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

融資融券行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游主要包括軟硬件基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商、交易所、金融數(shù)據(jù)平臺以及資金和證券提供方。產(chǎn)業(yè)鏈中游為證券公司，它們是融資融券業(yè)務(wù)的中介機構(gòu)，負責(zé)連接上游的交易所和金融數(shù)據(jù)平臺與下游的投資者。產(chǎn)業(yè)鏈下游為擬上市公司、上市公司、銀行、保險公司、基金公司、個人投資者等，他們是融資融券業(yè)務(wù)的最終消費者和受益者。

相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《中國融資融券行業(yè)市場行情動態(tài)及投資潛力研究報告》

四、行業(yè)現(xiàn)狀

融資融券是中國資本市場的重要工具，它允許投資者通過借入資金或證券來放大交易規(guī)模，從而增加市場流動性和價格發(fā)現(xiàn)功能。這一機制不僅為投資者提供了多元化的投資策略，也為市場提供了雙向交易的可能，有助于平衡市場供需，穩(wěn)定股價。同時，融資融券業(yè)務(wù)也拓寬了證券公司的業(yè)務(wù)范圍，增加了其收入來源，提高了資本市場的活力。此外，它還為投資者提供了風(fēng)險管理工具，使其能夠在市場波動中進行對沖，降低投資風(fēng)險。總體而言，融資融券業(yè)務(wù)的推出和發(fā)展，對于完善中國資本市場結(jié)構(gòu)、提升市場效率、促進市場健康發(fā)展具有重要意義。

2024年11月，中證協(xié)起草了《融資融券客戶交易行為管理》規(guī)范示范文件，并廣泛征求券商意見。這一規(guī)范的出臺預(yù)示著中國券商行業(yè)在融資融券業(yè)務(wù)上將進一步加強監(jiān)管，特別是針對“繞標套現(xiàn)”及融券違規(guī)減持等行為展開風(fēng)險防控措施。新規(guī)要求券商加強事前控制與后期監(jiān)控，尤其是在客戶融券交易中，需嚴密關(guān)注大型融券交易的合理性，確保其不被用于非法減持或套利。同時，新規(guī)還鼓勵券商建立黑名單制度，針對那些屢次出現(xiàn)違規(guī)行為的客戶，實施限權(quán)和監(jiān)管措施，確保市場的合規(guī)性和透明度。

2024年1-11月，中國融資融券交易額為40875.96億元，環(huán)比增長11.23%，同比增長141.91%。隨著資本市場的不斷開放和深化，越來越多的投資者開始參與到融資融券交易中，利用杠桿放大投資效果。其次，政策環(huán)境的優(yōu)化也為融資融券市場的發(fā)展提供了有利條件。近年來，監(jiān)管層不斷出臺政策，旨在規(guī)范市場行為，提高市場效率，這在一定程度上刺激了融資融券交易的增長。

融資融券交易主要分為融券賣出和融資買入兩種基本形式。融券賣出允許投資者在預(yù)期股票價格下跌時，通過向證券公司借入股票并賣出，從而賺取差價或規(guī)避風(fēng)險。融券賣出可以引入做空機制，使得市場價格更加真實地反映供求關(guān)系，有助于抑制市場的過度上漲。2024年1-11月，中國融券賣出157.08億元，環(huán)比增長18.33%，同比下降87.11%。

融資買入允許投資者在自有資金不足但看好市場前景時，通過向證券公司借入資金買入股票，以放大投資規(guī)模和增加盈利機會。融資買入增加了市場的買盤力量，有助于防止市場的過度下跌。2024年1-11月，中國融資買入為40718.88億元，環(huán)比增長11.20%，同比增長159.71%。這一顯著的增長數(shù)據(jù)揭示了資本市場的活躍態(tài)勢和投資者信心的增強。

融資融券余額是衡量市場杠桿水平和投資者情緒的重要指標。它反映了投資者通過融資買入和融券賣出參與市場的程度，是資本市場活躍度的直接體現(xiàn)。當(dāng)融資余額增加時，表明投資者對市場持樂觀態(tài)度，愿意借入資金增加投資，這可能預(yù)示著市場上漲趨勢；相反，融券余額的增加可能意味著市場看跌情緒濃厚，投資者通過借券賣出以期獲利。2024年1-11月，中國融資融券余額為18443.69億元，環(huán)比增長7.93%，同比增長10.31%。

綜合來看，當(dāng)前中國融資融券市場的格局以融資交易為主導(dǎo)，融券交易相對邊緣化。2024年1-11月，中國融券余額為105.55億元，環(huán)比增長7.07%，同比下降86.72%；其占總余額的0.57%。融券交易在當(dāng)前市場中的活躍度相對較低。同期，中國融資余額為18338.14億元，環(huán)比增長7.93%，同比增長15.15%；其占總余額的99.43%。未來，隨著市場的進一步發(fā)展和政策的持續(xù)完善，融券交易有望得到更多投資者的關(guān)注和參與，從而推動融資融券市場的更加均衡和多元化發(fā)展。

五、行業(yè)發(fā)展趨勢

1、市場規(guī)模持續(xù)增長與業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新

隨著資本市場的深化改革，中國融資融券行業(yè)市場規(guī)模預(yù)計將持續(xù)增長。同時，業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新也將成為行業(yè)發(fā)展的重要驅(qū)動力。例如，一些領(lǐng)軍企業(yè)已經(jīng)開始探索“行業(yè)+區(qū)域+產(chǎn)品”的矩陣式架構(gòu)，這標志著行業(yè)從單一經(jīng)濟業(yè)務(wù)向服務(wù)多元化的轉(zhuǎn)變。這種轉(zhuǎn)變不僅能夠滿足投資者多元化的需求，還能提升整個行業(yè)的競爭力和服務(wù)質(zhì)量。

2、金融科技融合與數(shù)字化轉(zhuǎn)型

金融科技的融合創(chuàng)新將為融資融券行業(yè)帶來新的業(yè)務(wù)機會和效率提升。人工智能與機器學(xué)習(xí)的深入應(yīng)用將成為推動行業(yè)智能化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵力量。特別是在智能風(fēng)控和智能投顧領(lǐng)域，通過精準的數(shù)據(jù)分析和預(yù)測模型，將能更有效地識別風(fēng)險并提供個性化的投資建議，從而提升業(yè)務(wù)效率和客戶滿意度。區(qū)塊鏈技術(shù)的逐步落地將重塑融資融券交易的信任機制，提高交易的透明度和安全性。數(shù)字化轉(zhuǎn)型在提升服務(wù)效率與質(zhì)量、拓展市場邊界與客戶群體、促進業(yè)務(wù)創(chuàng)新與發(fā)展以及強化監(jiān)管與合規(guī)能力等方面對融資融券業(yè)務(wù)產(chǎn)生了深遠影響。

3、風(fēng)險管理與合規(guī)性強化

風(fēng)險防控的壓力也在不斷增大，行業(yè)必須建立完善的風(fēng)險管理體系，確保業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展。監(jiān)管政策的不確定性也可能對行業(yè)帶來影響，因此，企業(yè)需要密切關(guān)注政策動態(tài)，及時調(diào)整戰(zhàn)略方向。為了應(yīng)對這些挑戰(zhàn)，融資融券企業(yè)應(yīng)積極引入先進技術(shù)，提升服務(wù)質(zhì)量，同時加強風(fēng)險防控，確保在變化的市場環(huán)境中立于不敗之地。此外，合規(guī)性要求與最新監(jiān)管動態(tài)也將成為行業(yè)關(guān)注的焦點，企業(yè)需要嚴格遵守相關(guān)法律法規(guī)，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，以適應(yīng)監(jiān)管的變化。

以上數(shù)據(jù)及信息可參考智研咨詢（yhcgw.cn）發(fā)布的《中國融資融券行業(yè)市場行情動態(tài)及投資潛力研究報告》。智研咨詢是中國領(lǐng)先產(chǎn)業(yè)咨詢機構(gòu)，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報告、商業(yè)計劃書、可行性研究報告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。您可以關(guān)注【智研咨詢】公眾號，每天及時掌握更多行業(yè)動態(tài)。