利率衍生產(chǎn)品是一種損益以某種方式依賴于利率水平的金融創(chuàng)新工具，具體包括遠期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權(quán)、利率互換等最基本、最常見的標準產(chǎn)品。
利率衍生品品種
品種 | 定義 |
遠期利率協(xié)議 | 指合約雙方同意在未、來某日期按事先確定的利率借貸的合約。 |
利率期貨 | 指由交易雙方簽訂的，約定在將來某一時間按雙方事先商定的價格，交割一定數(shù)量的與利率相關(guān)的金融資產(chǎn)的標準化期貨合約。 |
利率互換 | 指雙方同意在未來的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流，其中一方的現(xiàn)金流根據(jù)浮動利率計算出來，而另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計算。 |
債券期權(quán) | 指以債券為標的資產(chǎn)的期權(quán)。 |
利率雙限 | 指將利率上限和利率下限兩種金融工具結(jié)合使用。 |
互換的期權(quán)或互換期權(quán) | 指基于利率互換的期權(quán)，它是另一種越來越流行的利率期權(quán)。 |
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一、利率衍生品發(fā)展概況
2015-2020年銀行間人民幣利率衍生品市場成交金額呈上升趨勢，2020年，銀行間人民幣利率衍生品市場累計成交額19.9萬億元，較上年增加1.3萬億元，同比增長6.99%。
2015-2020年銀行間人民幣利率衍生品市場累計成交額及增速
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其中，利率互換仍為銀行間利率衍生品市場最主要的成交品種，2020年，銀行間人民幣利率互換名義本金總額19.4萬億元，較上年增加1.2萬億元，同比增長6.59%。
2017-2020年利率互換名義本金總額及增速
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標準債券遠期是指在銀行間市場交易的，標的債券、交割日等產(chǎn)品要素標準化的債券遠期合約，標準債券遠期上市進一步豐富了場外衍生交易產(chǎn)品。2020年，標準債券遠期成交額4532.3億元，較上年增加164.3億元。
2016-2020年標準債券遠期成交額
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在國家宣布設(shè)立民營企業(yè)債券融資支持工具以來，信用風(fēng)險緩釋憑證進一步受到市場關(guān)注。2020年，信用風(fēng)險緩釋憑證創(chuàng)設(shè)名義本金為149.3億元，較上年增加15.8億元，同比增長11.84%。
2018-2020年信用風(fēng)險緩釋憑證創(chuàng)設(shè)名義本金
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信用違約互換是國外債券市場中最常見的信用衍生產(chǎn)品。隨著金融市場的迅速發(fā)展，2020年，信用違約互換名義本金12億元，較上年增加9.2億元。
2017-2020年信用違約互換名義本金
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近年來，1年期、5年期FR007互換利率有所下降。截至2020 年末，1年期FR007互換利率收盤價（均值）為2.48%，5年期FR007互換利率收盤價（均值）為2.83%。
2016-2020年1年期、5年期FR007互換利率收盤價
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衍生品市場基礎(chǔ)設(shè)施逐漸完善、債市開放力度進一步加大等因素有助于提升市場深度和定價準確性。隨著更高頻交易者的進入、電子化報價等的興起，包括互換市場等在內(nèi)的衍生品市場有望迎來更深層次的發(fā)展和變革。
利率衍生品市場發(fā)展前景
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