2020年中國貨幣政策操作概況及發(fā)展趨勢分析[圖]

    一、貨幣政策

    1、中期借貸便利

    中期借貸便利是指中央銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具。對象為符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行，可通過招標(biāo)方式開展。發(fā)放方式為質(zhì)押方式，并需提供國債、央行票據(jù)、政策性金融債、高等級信用債等優(yōu)質(zhì)債券作為合格質(zhì)押品。

    為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長，保證中長期流動性合理供給，發(fā)揮中期政策利率信號作用和利率引導(dǎo)功能，適時開展中期借貸便利操作。2020年，中國人民銀行累計開展中期借貸便利操作51500億元，期限均為1年。

2015-2020年中國人民銀行累計開展中期借貸便利操作金額

資料來源：中國人民銀行、智研咨詢整理

    相關(guān)報告：智班咨詢發(fā)布的《2021-2027年中國數(shù)字貨幣行業(yè)供需態(tài)勢分析及競爭格局預(yù)測報告》

    其中，第一至第四季度分別開展中期借貸便利操作6000億元、4000億元、17000億元、24500 億元，期末余額為51500億元，比年初增加14600億元。

2015-2020年中國人民銀行期末中期借貸便利余額

資料來源：中國人民銀行、智研咨詢整理

    2、常備借貸便利

    常備借貸便利是全球大多數(shù)中央銀行都設(shè)立的貨幣政策工具，但名稱各異，如美聯(lián)儲的貼現(xiàn)窗口、歐央行的邊際貸款便利、英格蘭銀行的操作性常備便利、日本銀行的補(bǔ)充貸款便利、加拿大央行的常備流動性便利等。

    中國人民銀行及時開展常備借貸便利操作，對地方法人金融機(jī)構(gòu)按需足額提供短期流動性支持。2020年，中國人民銀行累計開展常備借貸便利操作1862億元，較上年減少3603億元。

2015-2020年中國人民銀行累計開展常備借貸便利操作金額

資料來源：中國人民銀行、智研咨詢整理

    其中，第一至第四季度分別開展常備借貸便利操作1027億元、487億元、60億元、288億元。2020年末，中國人民銀行期末常備借貸便利余額為198億元，較上年減少823億元。

2015-2020年中國人民銀行期末常備借貸便利余額

資料來源：中國人民銀行、智研咨詢整理

    二、貨幣政策發(fā)展趨勢

    隨著經(jīng)濟(jì)短期下行壓力增加，一是中小銀行流動性風(fēng)險。目前雖然商業(yè)銀行業(yè)整體不良風(fēng)險可控，但在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、表外資產(chǎn)回表加快和監(jiān)管趨嚴(yán)等形勢下，各商業(yè)銀行不良處置壓力極大，其中農(nóng)商行和城商行化解不良壓力更大，需要通過與地方資產(chǎn)管理公司合作重點(diǎn)解決；二是企業(yè)違約和處置風(fēng)險。

貨幣政策發(fā)展趨勢

資料來源：智研咨詢整理