受疫情影響，餐企資金鏈處于斷裂邊緣，資本與餐飲迎來聯(lián)姻好時機? [圖]

    受疫情影響，1月20日至今，上市餐飲公司股價普遍走跌。據(jù)統(tǒng)計，港股市值前五的餐企平均跌幅在15%以上，A股中已有公司發(fā)出盈利警告。在此背景下，行業(yè)洗牌加劇，餐飲企業(yè)開始重新審視資本的力量，資本也在聞聲而動。

    “這個時候，其實是優(yōu)質(zhì)企業(yè)普遍的估值下調(diào)、價值回歸的一次時機，特別是優(yōu)質(zhì)的餐飲企業(yè)，平時的現(xiàn)金流非常好，大多不需要投資?，F(xiàn)在也許有機會，可能是一輩子最好的一次機會。”日前，加華資本創(chuàng)始合伙人兼董事長宋向前接受媒體采訪時表示。

    藍鯨記者了解到，目前已有十幾家投資機構(gòu)，準備了不低于300億元的資本規(guī)模，等著“抄底”餐飲業(yè)。

    復(fù)工再推遲、營收甚微，餐企資金鏈處于斷裂邊緣

    2月18日晚間，西安飲食(000721.SZ)公告稱，公司所屬各餐飲(酒店)門店自1月27日起暫停店堂營業(yè)，在店堂停業(yè)期間，公司各門店繼續(xù)為消費者提供點餐外送服務(wù)。疫情預(yù)計對公司2020年一季度經(jīng)營業(yè)績構(gòu)成了較大的影響，后續(xù)公司店堂恢復(fù)正常營業(yè)的時間，需視疫情發(fā)展及西安市疫情防控工作相關(guān)規(guī)定而定。

    實際上，西安飲食并不是第一家復(fù)工無期的餐飲企業(yè)。受疫情防控、多地禁止堂食等因素影響，企業(yè)復(fù)工時間一再后推。在此期間，雖然有不少商家上線外賣業(yè)務(wù)，但進項有限，許多餐企快到資金鏈斷裂邊緣。

    小恒水餃創(chuàng)始人接受采訪表示：“盡管在疫情之前小恒水餃在北京市場占美團餓了么65%-70%的餃子市場份額，但當(dāng)前外賣訂單量也只有此前的20%，門店處于虧損狀態(tài)。”

    據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，2019年全國餐飲收入46721億元，其中15.5%來自春節(jié)期間，即約7242億元。而疫情期間，78%的餐飲企業(yè)營業(yè)收入相比去年春節(jié)損失達到100%以上;9%的企業(yè)營收損失達到九成以上;7%的企業(yè)營收損失在七成到九成之間;營收損失在七成以下的僅為5%。

    清華、北大聯(lián)合調(diào)研995家中小企業(yè)分析指出，受疫情影響，85.01%的企業(yè)現(xiàn)金流最多維持3個月，67.1%的企業(yè)可以維持2個月，只有9.96%的企業(yè)能維持6個月以上。

    西貝董事長賈國龍此前透露，疫情期間，西貝在全國60多個城市的400多家門店基本處于停業(yè)狀態(tài)，只保留100多家外賣業(yè)務(wù)，預(yù)計春節(jié)前后一個月時間將損失營收7-8億元。公司2萬多員工一個月的工資支出約為1.5億左右。倘若疫情在短時間內(nèi)得不到有效的控制，西貝賬上的現(xiàn)金撐不過三個月。

    目前，尚未有大型連鎖餐飲企業(yè)爆出資金鏈斷裂，但隨著復(fù)工時間一再推遲，歇業(yè)中的小型餐企無現(xiàn)金流支撐或?qū)⒚媾R倒閉危機。

    多數(shù)接受記者采訪的中小餐飲企業(yè)表示，為備戰(zhàn)春節(jié)消費高峰，大部分現(xiàn)金都用在節(jié)前備貨上，只留下一兩個月的員工工資和備用金。疫情突發(fā)之下，門店停業(yè)，收入甚微甚至沒有收入，損失慘重。一月份員工工資發(fā)放后，二月還要支付房租成本，所?，F(xiàn)金難以周轉(zhuǎn)。未來若籌不到資金周轉(zhuǎn)，將遣散員工、關(guān)閉門店。

    短期行業(yè)沖擊明顯，資本與餐飲迎來聯(lián)姻好時機?

    突發(fā)疫情，讓餐飲企業(yè)遭受巨大損失，同時也加速了行業(yè)洗牌，很多餐飲企業(yè)開始重新審視資本的力量。在此期間，資本也在尋找潛在目標，等著“抄底”餐飲企業(yè)。

    西貝董事長賈國龍原本放言永不上市，這次疫情讓他改變了想法，他表示要重新認識資本，審視資本。鳳凰姑娘苗家酸辣魚粉創(chuàng)始人嚴巡回則直接表明，現(xiàn)在無論是銀行貸款還是機構(gòu)融資，他都歡迎，也都在積極接觸，這筆錢不止用來緩解當(dāng)下的現(xiàn)金流問題，更多的考慮是盡快打通線上。

    據(jù)了解，截止到2月12日，壹馬資本與加華資本共同發(fā)起的公益融資收到了200多家餐企的融資需求，總?cè)谫Y額需求超過200億。其中，中小企業(yè)占比50%，微小餐企占比40%。這表明，餐飲企業(yè)無論規(guī)模大小，目前對資金的需求十分迫切。

    另一方面，投資人也紛紛奔向餐飲。2月6日，加華資本正式宣布旗下基金以近億元人民幣，獨家投資湖南文和友文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團有限公司。疫情期間，加華近億元的投資引來市場關(guān)注。

    加華資本宋向前表示，對于優(yōu)質(zhì)的餐飲企業(yè)，現(xiàn)在是一個很好的投資機會。“這個時候，其實是優(yōu)質(zhì)企業(yè)普遍的估值下調(diào)、估值回歸的一次機會，特別是優(yōu)質(zhì)的餐飲企業(yè)，平時的現(xiàn)金流非常好，大多不需要投資。現(xiàn)在也許有機會。比如文和友，平時的現(xiàn)金流非常好，并不需要錢，經(jīng)過兩年多的反復(fù)交流，才愿意引入加華這樣的戰(zhàn)略投資機構(gòu)。”

    除加華、壹馬外，其他資本團隊也在關(guān)注餐飲行業(yè)。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前已有十幾家投資機構(gòu)，準備了不低于300億元的資本規(guī)模，等著“抄底”餐飲業(yè)。
啟賦資本合伙人胡祺昊表示，近期，負責(zé)投融資的員工都很忙碌，每天基本要看近300個餐飲領(lǐng)域的項目，正加快整體篩選項目和投資的節(jié)奏。

    狐尾松資本董事長王代新認為，長遠來看，本次疫情對餐飲行業(yè)的影響是短期的。如果結(jié)合成長潛力，目前海底撈、九毛九的估值也許并不高，是一個好的買入時機。

    華興資本董事宋騰飛表示，在當(dāng)下的資金壓力下，會有一些平時不太希望融資的頭部企業(yè)，在這個時間點考慮接受外部資本。因為有一些企業(yè)的考慮是，純靠債務(wù)融資風(fēng)險會比較高，還不如犧牲一些股權(quán)做融資。這也是很多投資機構(gòu)、PE機構(gòu)在最近紛紛出動的原因。

    一位FA則告訴記者，雖然現(xiàn)在被認為是很好的抄底時機，但具體操作起來并不容易。受疫情期間原地辦公因素影響，沒法盡調(diào)、沒法面談，大部分人還是停留在建立關(guān)系的層面。

    機遇≠投機

    業(yè)內(nèi)認為，這次疫情，讓餐飲企業(yè)認識到了資本的價值，加深了雙方的了解。而資本將為餐飲企業(yè)的標準化、規(guī)?；瘞硇碌臋C會。但投融資方面，雙方都應(yīng)該更加謹慎，應(yīng)該考慮雙方的匹配精準度。

    窄門學(xué)社、番茄資本創(chuàng)始人卿永指出，現(xiàn)在這個機會不能用投機的態(tài)度對待。一方面是因為餐飲企業(yè)此刻真的需要錢，這個時候的錢可以救命。此刻如果用投機的態(tài)度對待，你可能血本無歸，就算沒有這次危機，餐飲的坑也不計其數(shù)。投資是一件極其專業(yè)的事情。

    “資金方應(yīng)根據(jù)不同公司給予不同對待和幫助，如果在這個時候抱著撿漏的態(tài)度來看餐飲投資這件事，從根本上來說，可能并不足夠理性。”星瀚資本創(chuàng)始合伙人楊歌表示。

    宋向前認為，現(xiàn)在，很多投資機構(gòu)是在短平快地投機，有些項目靠社交、靠拉群，靠跟投，這個不產(chǎn)生價值，這樣的機構(gòu)是沒有核心競爭力的。

    另一方面，多家餐飲企業(yè)也表達了對引進資本的看法。蝦吃蝦涮創(chuàng)始人牛艷表示，基于自身現(xiàn)金流保持正向，公司在投融資方面保持比較冷靜理智的態(tài)度，目前還未碰到真正能夠與品牌共創(chuàng)的投資機構(gòu)。

    一些連鎖餐飲企業(yè)則意向債權(quán)投資，他們認為這樣風(fēng)險更低。另外，一些中小餐企則更傾向于銀行貸款，部分表示現(xiàn)在并不是融資的最佳時機。

    中信建投分析師認為，目前還是有部分餐飲人對資本市場持有抗拒心理，這可能源于這些企業(yè)本來現(xiàn)金流充足，缺乏資本市場意識。不過，企業(yè)與資本聯(lián)姻本身是一個雙向選擇的過程。餐飲企業(yè)在選擇時，需要對資本背后的資源等謹慎考量;資本一旦介入，也要做好思想準備，要做好長期陪伴、長期發(fā)展的準備。

    2015年中國餐飲收入達32310億元，同比增長11.7%，達到近幾年來增速峰值。2019年中國餐飲收入46721億元，同比增長9.4%。

    2015-2019年中國餐飲零售總額及同比增長情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    近年來，中國餐飲市場規(guī)模持續(xù)擴大，是拉動國內(nèi)消費市場的重要力量。2019年中國餐飲收入規(guī)模占社會消費品零售總額的比重為11.3%；對社會消費品零售總額增長貢獻率為13.1%，拉動社會消費品零售總額增長1個百分點。

    2015-2019年中國餐飲收入占消費品零售總額比重情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    餐飲行業(yè)的一大特征就是每天都有硬支出，每天都有硬收入。如果趕上沒有硬收入，那你就只剩下硬支出了！我們當(dāng)下遇到的疫情，就直接造成了這樣的困擾。

    根據(jù)武漢的通報，第一個病例是在12月1日（發(fā)現(xiàn)征兆，并在持續(xù)擴散中），而初步爆發(fā)是在1月10日左右（12月的傳播和潛伏，在這時凸顯矛盾），明顯爆發(fā)是在1月22日左右（又是一個潛伏期過后的爆發(fā)），而今年的春節(jié)是1月23日，原定開工日是1月31日。通過這一串的日期，我們可以看到，一般公司放假是22日-23日，一般春運的周期提前15天左右，就是1月的8-10日開始春運，在這之前的聚餐肯定是先要走一輪的。因此這期間的消費并沒有受到影響，可是到了1月22日左右，大量的單位已經(jīng)準備放假了，但是已經(jīng)人心惶惶了！所以相信從20號以后，很多聚餐型的餐廳，會出現(xiàn)比較嚴重的危機感！而這種危機，會一直影響到春節(jié)期間的年夜飯、初一、初二……的各種家庭聚餐！

    這種危機果然也在國家的建議下，形成了一種自動自發(fā)的力量：春節(jié)歇業(yè)！原計劃在這個時候搶錢的餐廳，也要歇業(yè)了。

    這時候的損失的是大量的備貨、水電，以及人氣和信心。至于租金和人工，你開不開業(yè)的總要支出的！但是養(yǎng)人的員工餐、員工的生命安全。

    20年代初預(yù)示著一個新的周期。不管2019年有多困難，能生存下來的餐飲業(yè)者是最好的。

    既然不能聚餐，所以多人食的需求自然也就會減少很多，所以無論大街小巷，在整個2月份，肯定都將以快餐為主。在店內(nèi)消費的顧客短期內(nèi)是不會太多的，但會逐步增加。

    疫情過后，預(yù)計2020年餐飲市場更深將繼續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，并在消費升級的推動下不斷提質(zhì)增效，繼續(xù)發(fā)揮好拉動內(nèi)需新引擎的重要作用。據(jù)預(yù)計，2020年餐飲市場發(fā)展速度將繼續(xù)保持在9%上下水平，市場規(guī)模有望上升至五萬億元。目前，餐飲行業(yè)正加快進程由外延擴張型向內(nèi)涵集約型轉(zhuǎn)變、由規(guī)模速度型向質(zhì)量效率型升級。隨著智慧城市建設(shè)進一步推進，5G、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等信息技術(shù)在餐飲業(yè)重愈加廣泛應(yīng)用。

    2016-2020年中國餐飲零售總額及同比增長走勢預(yù)測

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理