順豐2019年營收超千億，一月業(yè)務(wù)量逆勢同比增4成

    2月24日晚間，順豐控股（002352）同時發(fā)布未經(jīng)審計的2019年度業(yè)績快報和2020年1月快遞服務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)營簡報。

    數(shù)據(jù)顯示，順豐在2019年以1121.93億元，同比增加23.37%；歸屬上市公司股東凈利潤57.97億元，同比增加27.24%；基本每股收益達到1.32元，同比增加28.16%。順豐也成為A股第一家營收超千億的快遞公司。

    與此同時，盡管受到春節(jié)和新冠肺炎疫情影響，順豐在2020年1月依然保持穩(wěn)定增速，實現(xiàn)營收（含供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)）116.28億元，同比增長14.40%；業(yè)務(wù)量達到5.66億票，同比增加40.45%，在全行業(yè)1月份業(yè)務(wù)量和業(yè)務(wù)收入雙雙同比下降的情況下顯示了極大的韌性。

    值得注意的是，順豐控股總資產(chǎn)在2019年度也達到了925.35億元，同比增加28.94%。資產(chǎn)都投向了哪里？拆解順豐的規(guī)模增長可以看出發(fā)力點。

    發(fā)力天網(wǎng)：保持空中絕對競爭優(yōu)勢

    在抗擊新冠肺炎疫情的物資運輸中，順豐航空一直是重要的參與方。從1月24日至2月19日期間，順豐航空為馳援武漢執(zhí)行的防疫物資運輸航班總量增長至107個，累計貨量2682噸，遠遠超過其他航空公司。

    在許多國際航線無法正常復(fù)航下，順豐2月13日緊急復(fù)航“杭州-紐約-杭州”B747機型的全貨機；2月14日緊急復(fù)航“無錫-重慶-哈恩-無錫”順豐自有B747機型運營的歐洲貨運航線；2月15日復(fù)航“深圳-金奈-深圳”順豐自有B747機型運營的印度貨運航線。

    值得一提的是，在本次支援武漢的運輸中，順豐還采用無人機運輸方式，在7分鐘內(nèi)將緊急醫(yī)用物資運輸?shù)浇疸y潭醫(yī)院，打通了醫(yī)療物資運送的空中通道。僅在2月12日當(dāng)天，就有3架無人機執(zhí)行了運輸任務(wù)，無人機貨物運輸18架次（往返），總載重70kg。

    之所以可以調(diào)度如此龐大的資源，也非一日之功。作為國內(nèi)最大的貨運航空公司，順豐航空目前擁有58架全貨機，自有貨機占據(jù)了行業(yè)半壁江山，747、757、767等機型齊全，保證了運力的充足和靈活性，現(xiàn)順豐國際快遞服務(wù)的國家及地區(qū)達70個，而這也保證了順豐天網(wǎng)的運輸半徑覆蓋了距離大于1000km的區(qū)域。

    招商證券的分析師認為，航空網(wǎng)絡(luò)的布局有利于提供快速、安全、高品質(zhì)的快遞服務(wù)，增強服務(wù)的差異化，提升中高端物流業(yè)務(wù)的進入壁壘，另外還有助于擴展冷鏈物流 、國際貨運等新業(yè)務(wù)，是綜合實力的重要體現(xiàn)。

    而在建設(shè)中的鄂州機場，定位于亞太區(qū)第一個專業(yè)貨運機場，預(yù)計2021年正式運營。順豐的遠期規(guī)劃是，2025年航空發(fā)貨量達245萬噸，配備126架全貨機。機場運營后，順豐將為國內(nèi)200多個城市提供次晨達產(chǎn)品和服務(wù)，在遠程運輸上將構(gòu)筑更強大的競爭壁壘。

    發(fā)力地網(wǎng)：匹配細分業(yè)務(wù)發(fā)展

    國泰君安的分析師認為，與百年歷史的國際快遞巨頭相比，中國的快遞龍頭面對的市場空間更深更廣，面對的競爭對手也更具進化力，順豐選擇探索新的細分市場，給未來帶來了更多種可能性。

    順豐的“地網(wǎng)”是以鐵路、公路、快遞柜為代表，分別覆蓋800-1000公里，800公里以內(nèi)，及最后100米，依托于終端網(wǎng)點、中轉(zhuǎn)分撥網(wǎng)絡(luò)、運輸隊伍、配送隊伍、客服團隊等資源，順豐已建成覆蓋全國的快遞網(wǎng)絡(luò)，并向全球拓展，天網(wǎng)與地網(wǎng)的融合為順豐構(gòu)造了貨物全球流通的運輸網(wǎng)絡(luò)，強化公司時效優(yōu)勢。

    在萬物互聯(lián)的時代，電商件的現(xiàn)實需求需要增加陸運資源以適應(yīng)電商件的高速發(fā)展，同時為使從航空運輸?shù)降孛孢\輸，再到終端毛細血管保持暢通，保持高性價比。

    在2019年5月推出特惠專配產(chǎn)品后，順豐的業(yè)務(wù)量在新產(chǎn)品和新業(yè)務(wù)的共同推動下開始呈現(xiàn)高速增長的態(tài)勢。在新產(chǎn)品推出后的7個月業(yè)務(wù)量達31.89億票，同比增長37%。

    2019年，為了提升順豐地網(wǎng)的運載能力，順豐發(fā)行58億可轉(zhuǎn)債，其中用5.9億提升陸路運力。

    2019年，順豐快運品牌獨立發(fā)布，在快運市場中引發(fā)行業(yè)變革，作為順豐近年來發(fā)展最快的新業(yè)務(wù)板塊，也為順豐“地網(wǎng)”進行了有力補充。

    伴隨順豐在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、冷鏈、重貨、供應(yīng)鏈等多項 B 端業(yè)務(wù)完成初步布局，“天網(wǎng)+地網(wǎng)+信息網(wǎng)”的重資產(chǎn)規(guī)模格局，已經(jīng)讓順豐具備了難以跨越的領(lǐng)先優(yōu)勢。

    千億規(guī)模之后的發(fā)展動能

    2019年，順豐實現(xiàn)了千億營收的跨越。規(guī)模之下，是多元化戰(zhàn)略布局的羽翼漸豐。

    2019 年3月，順豐完成了對DHL中國地區(qū)供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的收購。依托順豐的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施與業(yè)務(wù)、DHL全球領(lǐng)先的供應(yīng)鏈管理經(jīng)驗，順豐DHL在汽車及工業(yè)制造行業(yè)、快消及零售行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)、高科技3C 行業(yè)不斷開拓客戶，保持持續(xù)增長。

    招商證券的分析師表示，從當(dāng)前市場的競爭格局來看，各大快遞企業(yè)均有向綜合物流發(fā)展的趨勢，但就規(guī)模來說，順豐的資產(chǎn)壁壘是競爭對手等在短時間難以突破的。

    此外，在2019年快運和供應(yīng)鏈等新業(yè)務(wù)持續(xù)高速發(fā)展的同時，公司還策略性地規(guī)劃了新產(chǎn)品和服務(wù)，帶動了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊以較高的增速發(fā)展。

    重視科研力量的順豐，在2019年還加大了對科技成果的應(yīng)用和成本管控，從而帶來了經(jīng)營效率的進一步提高，2019年，順豐控股扣非后凈利潤達到42.08億元，同比增長20.78%。

    近期，順豐的子公司還完成了7億元美元債和5億元超短期融資券（疫情防控債）的發(fā)行。相對于2018年發(fā)行的美元債，順豐本次發(fā)行的7億元美元債票面利率相對更低，只有2.875%，但是從發(fā)行情況來看，順豐的美元債獲得了國際投資者的一直看好，國際三大評級機構(gòu)穆迪、標(biāo)普、惠譽分別給予了順豐A3、A-、A-的高等級評級。更有消息稱，順豐7億元美元債獲得了國際投資者9倍的超額認購。為未來發(fā)展的資金提供了充足的彈藥。

    穆迪認為，順豐穩(wěn)定的核心快遞業(yè)務(wù)和特重貨物、冷鏈等新業(yè)務(wù)的強勁增長，將有助于穩(wěn)定順豐控股的利潤率，支撐其現(xiàn)金流。穆迪預(yù)計公司將在未來12-18個月內(nèi)，通過平衡使用多種融資渠道，繼續(xù)優(yōu)化資本投資回報率，為即將進行的投資提供資金。

    1月業(yè)務(wù)量單月增加4成

    2020開年，新冠肺炎疫情中“保民生”的快遞行業(yè)數(shù)據(jù)格外引人注目。疫情之下，順豐在“春節(jié)月”單月實現(xiàn)業(yè)務(wù)量同比增超4成，營收連續(xù)3個月保持在百億元以上，業(yè)務(wù)量連續(xù)保持上升。

    2月7日，國家郵政總局發(fā)布快遞發(fā)展指數(shù)報告，1月份快遞行業(yè)整體業(yè)務(wù)量下降11%、快遞業(yè)務(wù)收入同比下降12.6%，而在此背景下，順豐1月單月業(yè)務(wù)量則達到5.66億票，同比增加40.45%；速運業(yè)務(wù)單月營收達到111.50億元，同比10.64%；在春節(jié)成本支出增大、資源傾斜支援疫區(qū)、新業(yè)務(wù)發(fā)展等多因素影響下，順豐1月單票收入19.70元，同比下降21.23%，環(huán)比上升2.07%。

    從2019年5月，順豐推出特惠專配產(chǎn)品之后，順豐的單月業(yè)務(wù)件量就持續(xù)攀升，2019年11月至2020年1月，單月業(yè)務(wù)件量均達到5億票以上。

    作為首家提出春節(jié)不放假的快遞公司，以及春運期間的主力快遞企業(yè)之一，如果按照國家郵政局預(yù)計1月份快遞業(yè)務(wù)量40億件計算，順豐控股1月份業(yè)務(wù)量約占到全行業(yè)的14.15%。

    2020年這個特殊的“春節(jié)月”，是對快遞企業(yè)管理體系、資源布局和產(chǎn)品服務(wù)的全面考量，更是企業(yè)價值觀的對外輸出。順豐一直作為重點資源布局的“天網(wǎng)”，在這次疫情中承擔(dān)了重要角色。

    招商證券的分析師認為，直營體系+強大的航空資源，使順豐在疫情爆發(fā)時期顯示出強大的實力，直營模式下，高控制力和執(zhí)行力，為順豐贏得了強有力的品牌優(yōu)勢；“天網(wǎng)+地網(wǎng)+信息網(wǎng)”的綜合物流服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，為順豐開拓新業(yè)務(wù)提供有效保障。

    而針對順豐合作的電商大客戶，如唯品會，順豐的保障服務(wù)也是全方位的：包括春節(jié)收轉(zhuǎn)運派售后保障全生命周期保障，為客戶春節(jié)不打烊、無理由退貨，封路期間免費升艙為時效保駕護航等，這也顯示出了順豐對客戶的責(zé)任擔(dān)當(dāng)。

    對末端的高度管控能力，多元業(yè)務(wù)線布局能力，資源保障能力，使得直營快遞企業(yè)在特殊時期有了更強韌的運營彈性。2020年1月26日，國家郵政局建議春節(jié)期間優(yōu)先選用郵政、順豐、京東。有媒體統(tǒng)計顯示，京東+順豐在春節(jié)期間業(yè)務(wù)量或?qū)⑦_到70%，加上郵政的業(yè)務(wù)，今年春節(jié)順豐+京東+郵政大概率仍將占到90%左右，其中順豐最多占到了40%。