缺奶！缺奶！乳業(yè)巨頭掀起“搶牛奪奶”大戰(zhàn)[圖]

    無論是伊利、蒙牛雙寡頭的競爭，還是中小型乳業(yè)集體奔赴資本市場搏殺，在中國乳業(yè)行業(yè)，對奶源和牧場的爭奪從未停歇。

    國慶節(jié)前，國內(nèi)乳業(yè)行業(yè)再曝三大事件：伊利股份擬收購中地乳業(yè)；中國飛鶴擬收購原生態(tài)牧業(yè)；優(yōu)然牧業(yè)啟動赴港上市前最后一輪融資。

    這背后，是中國原料奶市場供應(yīng)緊張、低溫奶市場利好，以及大型乳企對上游產(chǎn)業(yè)鏈的控制欲越來越濃厚。疊加效應(yīng)之下，奶源爭奪戰(zhàn)再度硝煙四起。

    搶牛奪奶

    中國乳業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游，兩大環(huán)節(jié)至關(guān)重要：原料奶生產(chǎn)企業(yè)和養(yǎng)殖牧場。

    在中國東北、華北及西部三大黃金奶源帶里，絕大部分原料奶企業(yè)及牧場，大多已被雙寡頭、區(qū)域乳企等覬覦或已納入囊中。

    這里，貢獻(xiàn)了中國八成以上原料奶，也是乳業(yè)資本的競技場，密集交織、錯綜復(fù)雜。

    比如，蒙牛乳業(yè)是中國圣牧（01432.HK）的最大股東、優(yōu)然牧業(yè)是伊利股份的關(guān)聯(lián)企業(yè)，現(xiàn)代牧業(yè)前兩大股東分別是蒙牛乳業(yè)和新乳業(yè)。
最近的幾起收并購案中，放眼望去，還是那幾張老面孔。

    9月底，伊利股份（600887.SH）披露擬16.61億港元收購中地乳業(yè)；中國飛鶴擬以30.71億元對價(jià)收購原生態(tài)牧業(yè)；優(yōu)然牧業(yè)在國慶節(jié)前啟動赴港上市前最后一輪融資。

    資料顯示，中地乳業(yè)在全國有8個(gè)牧場、6萬多頭奶牛。2019年，公司原料奶總銷量37萬噸，實(shí)現(xiàn)營收14.99億元、歸母凈利潤1.04億元。
作為中國領(lǐng)先的奶牛養(yǎng)殖和原料奶供應(yīng)商，乳企對其的爭奪從未停止過。

    早先，中地乳業(yè)是蒙牛的供應(yīng)商，2005年開始向蒙牛供應(yīng)原料奶。伊利股份與其的合作，則是在9年之后。

    兩大巨頭爭搶，給中地乳業(yè)帶來了“幸福的煩惱”：原料奶產(chǎn)量有限，賣給誰多一點(diǎn)、賣給誰少一點(diǎn)，難以權(quán)衡。

    2014年，中地乳業(yè)與伊利、蒙牛簽署10年戰(zhàn)略合作協(xié)議，承諾10年后向兩家客戶平分產(chǎn)能。

    在“千億五強(qiáng)”目標(biāo)上飛奔的伊利，顯然容不得等待。

    今年8月，伊利股份全資子公司金港控股參與中地乳業(yè)定向增發(fā)，獲得16.6%股權(quán)，成為第二大股東；9月底，伊利股份發(fā)起對中地乳業(yè)要約收購，若收購成功，伊利股份最終持有中地乳業(yè)31.87%股權(quán)，成為該公司最大股東。

    搶“牛”奪“奶”運(yùn)動如火如荼，擁有7個(gè)牧場、年產(chǎn)奶量超34萬噸的原生態(tài)牧業(yè)成為了中國飛鶴眼中的絕好標(biāo)的。中國飛鶴此前就享有原生態(tài)牧業(yè)優(yōu)先供奶權(quán)，收購?fù)瓿珊?，中國飛鶴（06186.HK）將成為原生態(tài)牧業(yè)的控股股東。

    啟信寶顯示，優(yōu)然牧業(yè)原是伊利股份全資子公司，后來變成名義上Yogurt Holding I(HK) Limited控制的外商獨(dú)資企業(yè)。股權(quán)穿透后，伊利股份仍間接持有優(yōu)然牧業(yè)40%股權(quán)。

    公開數(shù)據(jù)顯示，2010年至2019年，優(yōu)然牧業(yè)的營收規(guī)模從0.8億元增至超77億元。結(jié)合其他乳企上市來看，公司不斷接近資本市場目的不外乎募資擴(kuò)張牧場、提升奶源產(chǎn)量。此外，優(yōu)然牧業(yè)也采取收購?qiáng)Z取奶源，2019年，公司就以對價(jià)22.78億元收購新三板企業(yè)賽科星。
據(jù)荷斯坦雜志數(shù)據(jù)，2019年，優(yōu)然牧業(yè)的奶產(chǎn)量突破80萬噸，僅次于奶產(chǎn)量139萬噸的現(xiàn)代牧業(yè)（01117.HK），已是中國第二大牧業(yè)企業(yè)。

    中國有多缺奶？

    斑馬消費(fèi)梳理發(fā)現(xiàn)，隨著原料奶價(jià)格進(jìn)入上升周期，諸多乳企的業(yè)績進(jìn)入上行區(qū)間，奶源供應(yīng)一度緊張。

    中國究竟有多缺奶？

    媒體報(bào)道顯示，截至目前，國內(nèi)3家最大奶源企業(yè)，每天的原料奶產(chǎn)量不超過1萬噸，而僅蒙牛乳業(yè)（02319.HK）一家，每天就需要1.2萬噸。當(dāng)前，國內(nèi)大型牧場原料奶總產(chǎn)量不足全部需求的50%。

    斑馬消費(fèi)發(fā)現(xiàn)，2014年國內(nèi)奶牛養(yǎng)殖業(yè)進(jìn)入低迷期，在全國范圍內(nèi)退奶、退牛事件頻頻發(fā)生，即便有不少中小牧場崛起，但是產(chǎn)能及規(guī)模十分有限。6年過去，原料奶供應(yīng)緊張局面仍未根本改善。

    各大頭部乳企面臨原料缺口，不得不加速收購上游原料奶企業(yè)及牧場，以穩(wěn)定自身對原料奶的需求。

    與此同時(shí)，在C端，消費(fèi)者對牛奶產(chǎn)品的需求則呈現(xiàn)出大幅增長的態(tài)勢。

    第三方市場調(diào)查機(jī)構(gòu)艾媒咨詢披露數(shù)據(jù)顯示，2018年，全國奶類產(chǎn)量3176.8萬噸，人均奶類占有量34.3公斤，比2000年增長3.1倍。
造成原料奶的緊缺，還有一個(gè)原因是，最近幾年來，國家出臺利好低溫奶產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)政策，伊利和蒙牛順勢加碼，對優(yōu)質(zhì)奶源的需求量更大。

    中國報(bào)告網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2019年，國內(nèi)低溫酸奶產(chǎn)品市場規(guī)模達(dá)到540億元，同比增長20%，預(yù)計(jì)2020年將達(dá)637億元；巴氏奶2019年市場規(guī)模達(dá)到343億元，其年增速從2011年來基本保持在7%以上，2015年-2019年復(fù)合年均增長率8.8%。

    新乳業(yè)大躍進(jìn)，光明原地踏步

    在國內(nèi)乳企并購大戰(zhàn)中，新乳業(yè)（002946.SZ）的動作最為顯眼。

    這家從四川走出的區(qū)域乳企，繼承了新希望集團(tuán)并購擴(kuò)張的“傳統(tǒng)”，最近10多年里，收割機(jī)般收購了一大批區(qū)域乳業(yè)品牌。

    2006年7月，新乳業(yè)前身新希望乳業(yè)控股成立，更名之前，先后已收購湖南南山、蘇州雙喜、朝日農(nóng)業(yè)、朝日乳業(yè)等地方乳品牌。統(tǒng)計(jì)顯示，在去年1月上市前，公司旗下37家子公司、10多個(gè)乳業(yè)品牌，多數(shù)通過并購獲得。

    上市后，新乳業(yè)的收并購加速推進(jìn)。去年8月，公司收購澳牛乳業(yè)55%股權(quán)；今年5月，17.11億元斬獲西北區(qū)域龍頭乳企寰美乳業(yè)，其旗下最重要的品牌是夏進(jìn)牛奶。

    大躍進(jìn)式的收購，一方面推升了公司的資產(chǎn)負(fù)債率，另一方面，隨著蒙牛、伊利等乳企的渠道下沉，以及重慶天友、四川菊樂及大理東亞乳業(yè)等地方乳企的夾擊，公司西南大本營市場一度縮水。

    新乳業(yè)2020年中報(bào)顯示，公司液體乳產(chǎn)品收入23.69億元、奶粉產(chǎn)品收入0.32億元，同比分別下降8.1%、4.45%。西南市場收入13.73億元，同比下降9.85%。

    收并購區(qū)域乳企及品牌，一直是新乳業(yè)尋求市場差異化的重要措施。當(dāng)大型乳企通過常溫奶快速做大規(guī)模之時(shí)，新乳業(yè)獨(dú)辟蹊徑，主打低溫奶。今年上半年，該公司低溫奶的銷售收入占比超過60%。

    傳統(tǒng)低溫鮮奶領(lǐng)域龍頭光明乳業(yè)（600597.SH），最近幾年動作遲緩。

    光明乳業(yè)一直根植長三角地區(qū)，除早年間遠(yuǎn)赴黑龍江設(shè)立奶牛養(yǎng)殖基地及乳業(yè)工廠，最近兩年公司外延式擴(kuò)張最大的動作是收購輝山乳業(yè)華東相關(guān)資產(chǎn)。

    2019年，光明乳業(yè)拍賣競得江蘇輝山乳業(yè)及江蘇輝山牧場等相關(guān)資產(chǎn)（即射陽工廠和射陽牧場），對價(jià)7.5億元。今年7月，在江蘇輝山資產(chǎn)基礎(chǔ)上，光明乳業(yè)聯(lián)手銀寶集團(tuán)成立了江蘇光明銀寶乳業(yè)工廠、江蘇銀寶光明牧業(yè)牧場。公開資料顯示，上述乳業(yè)工廠設(shè)計(jì)年產(chǎn)能18萬噸，牧場存欄4612頭，成為長三角區(qū)域內(nèi)最大奶源地。

    乳企對奶源的爭奪，最終比拼的還是實(shí)力。

    在12日舉辦的2020中國奶業(yè)20強(qiáng)(D20)峰會上，伊利集團(tuán)執(zhí)行總裁張劍秋表示，未來5年伊利將投入300億元，在資金、技術(shù)、良種奶牛、飼草種植等方面扶持上游奶業(yè)。