“冷冬”來了！煤價要漲了嗎？

    受冷空氣影響，11月22日—23日，我國中東部地區(qū)迎來新一輪雨雪降溫天氣過程，將有18個省會級城市集體創(chuàng)下今年下半年最高氣溫新低。各地啟動惡劣天氣應(yīng)急預(yù)案，全力應(yīng)對。

    隨著北方地區(qū)陸續(xù)進入供暖季，煤炭、天然氣冬季保供也進入了關(guān)鍵時期。隨著國民經(jīng)濟發(fā)展的持續(xù)復(fù)蘇，制造業(yè)總體持續(xù)回暖，疊加氣象部門對今年冷冬的預(yù)判，我國煤炭市場需求逐步增加，一些業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，今年冬季煤炭市場整體供應(yīng)或?qū)②吘o。目前，有關(guān)部門及煤炭上下游企業(yè)已開足馬力，全力確保冬季煤炭供應(yīng)充足。

    今年冬天的“拉尼娜”現(xiàn)象可能引發(fā)的大范圍極端低溫天氣，疊加海外因疫情影響對我國部分行業(yè)外貿(mào)需求增加，拉動我國制造業(yè)生產(chǎn)上升走勢，也會加大用電需求。“而隨著水電進入枯水期，擠出效應(yīng)減弱，火電壓力明顯加大。今冬動力煤旺季需求或超預(yù)期。”

    值得注意的是，近期我國煤炭進口量環(huán)比快速下降。根據(jù)美國相關(guān)報道，近段時間，有一批從澳洲出口到中國的煤炭船，由于清關(guān)程序等復(fù)雜情況，目前在中國京唐港一帶停留。粗略估計有5000噸澳煤。

    國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，9月份規(guī)模以上煤炭企業(yè)原煤產(chǎn)量達3.3億噸，同比下降0.9%，日均產(chǎn)量環(huán)比增長5.0%；1—9月累計產(chǎn)量27.9億噸，同比下降0.1%。10月以來，煤炭主產(chǎn)地采取多種措施有序釋放先進產(chǎn)能，煤礦生產(chǎn)情況有所好轉(zhuǎn)，煤炭產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)增長。

    但據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)，10月全國煤炭進口量1372.6萬噸，較去年同期的2568.5萬噸減少1195.9萬噸，下降46.56%；較9月份的1867.6萬噸減少495萬噸，環(huán)比下降26.5%，煤炭進口規(guī)模連續(xù)三個月快速下降。1—10月全國累計進口煤炭25315.5萬噸，累計降幅8.3%，降幅較1—9月的4.4%有所擴大。

    若按照2017年煤炭總進口量2.7億噸來執(zhí)行“平控”政策，今年最后兩個月進口煤配額不足2000萬噸，所剩無幾。

    據(jù)中國煤炭工業(yè)協(xié)會最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，10月末，煤炭企業(yè)存煤6100萬噸，環(huán)比下降4.3%。全國主要港口合計存煤5775萬噸，環(huán)比減少637萬噸、下降9.9%；其中北方港口存煤2776萬噸，環(huán)比減少242萬噸、下降8%；南方港口存煤2999萬噸，環(huán)比減少395萬噸、下降11.6%。

    國內(nèi)動力煤期貨價格方面，上周動力煤期貨價格跌幅較大。分析人士認為，一方面，北方冬季已至，動力煤儲量充沛。另一方面，主要還是受疫情反復(fù)影響，需求有所降低，港口煤價逼近今年高位。

    四季度，“拉尼娜”狀態(tài)下中東部氣溫較往年同期偏低的概率較大，加上水電出力擠壓火電的高峰期已基本結(jié)束，預(yù)計全年火電耗煤同比增長0.1%。“不過，從8月下旬起，取暖季動力煤補庫行情就被貿(mào)易商提前點燃，沿海終端電廠陸續(xù)跟進。9月以來，CCI5500大卡動力煤月均價漲幅已達每噸57.4元，10月以來動力煤中下游庫存累增1036.6萬噸，冬季缺口行情已被階段性透支。”

    四季度煤炭價格走勢將如何演變？中國煤炭工業(yè)協(xié)會認為，從宏觀經(jīng)濟發(fā)展趨勢來看，10月份，我國各項政策措施持續(xù)發(fā)力，中國采購經(jīng)理指數(shù)持續(xù)處于擴張區(qū)間，國民經(jīng)濟延續(xù)穩(wěn)定復(fù)蘇態(tài)勢。從煤炭需求情況來看，一是電煤需求較快增長。北方地區(qū)已陸續(xù)進入取暖期，預(yù)計今年冬季取暖煤需求將比較旺盛，電廠煤耗有望較快增長，電煤需求將逐步增加。此外，我國宏觀經(jīng)濟運行持續(xù)恢復(fù)，各行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營形勢將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，后期電量有望保持增長，這也將支撐電煤需求增長，不過電廠存煤水平較高將制約電煤需求增長幅度。二是鋼鐵、建材行業(yè)耗煤將保持增長。四季度，我國將繼續(xù)實施穩(wěn)增長、擴內(nèi)需戰(zhàn)略，基建市場有望保持較快增長，制造業(yè)也將持續(xù)回暖，隨著市場需求逐步回升，后期鋼鐵、水泥產(chǎn)量有望維持在較高水平，預(yù)計鋼鐵、建材行業(yè)耗媒量將保持增長。三是非化石能源發(fā)電對煤電替代作用將有所減弱。10月份，我國光伏、風(fēng)電、水電發(fā)電量同比均保持較快增長。非化石能源發(fā)電增速均超過火電發(fā)電增速。后期隨著氣溫下降，水電、光伏發(fā)電出力將會減少，預(yù)計非化石能源發(fā)電對煤電的替代作用將有所減弱，將有利于電煤需求增長。

    從煤炭供應(yīng)來看，一是為確保冬季煤炭穩(wěn)定供應(yīng)，有關(guān)部門和產(chǎn)煤省區(qū)將繼續(xù)推進煤礦增產(chǎn)保供事宜，有序釋放煤炭先進產(chǎn)能，提高煤炭供應(yīng)保障能力，尤其是內(nèi)蒙古煤炭先進產(chǎn)能釋放效果已經(jīng)初步顯現(xiàn)，預(yù)計煤炭生產(chǎn)將維持在較高水平，煤炭供應(yīng)總體充足。二是為遏制煤礦事故多發(fā)勢頭，安監(jiān)部門將深化煤礦專項整治行動，在年底前開展安全大檢查，嚴厲打擊煤礦生產(chǎn)違法違規(guī)行為，預(yù)計部門中小煤礦和違法違規(guī)煤礦生產(chǎn)將受到制約。三是在國內(nèi)煤炭供需總體相對平衡的局面下，預(yù)計后期煤炭進口量將會下降，煤炭進口對國內(nèi)市場的影響將有所減弱。

    綜上，中國煤炭工業(yè)協(xié)會預(yù)計四季度煤炭市場供應(yīng)將保持總體充足，冬季取暖煤需求增加以及穩(wěn)增長措施落地顯效將使煤炭需求保持增長，煤炭市場供需總體講維持相對平衡局面，煤炭價格將以穩(wěn)為主、小幅波動，但不排除局部區(qū)域、個別時段出現(xiàn)供應(yīng)偏緊的情況。

    開源證券分析師張緒成認為，基于當(dāng)前動力煤供需情況，可對煤價形成較強支撐，四季度價格中樞甚至有望高于去年，業(yè)績增速從中受到利好。例如，去年同期，5500大卡動力煤北港平倉價為558元/噸，今年大概率超過600元/噸。

    目前全國重點電廠煤炭庫存刷新近年來高點，煤炭庫存可用天數(shù)處于中高位，疊加大型煤炭企業(yè)月度長協(xié)價有下調(diào)動向，下游企業(yè)對高煤價接受程度較低，整體采購壓力并不大，即便后期需求旺季到來，高庫存也勢必削弱需求端的提振作用。此外，11月中旬以來，京津冀及周邊地區(qū)空氣質(zhì)量惡化，生態(tài)環(huán)境部已經(jīng)向多省份印送預(yù)警提示信息，要求根據(jù)當(dāng)?shù)貞?yīng)急預(yù)案，及時采取相應(yīng)減排措施。截至目前，京津冀及周邊地區(qū)共有47個城市啟動橙色預(yù)警，部分省份工業(yè)生產(chǎn)已經(jīng)受到影響，用煤需求將受到抑制。動力煤期價仍處于上行通道，強勢并未改變，但繼續(xù)上行風(fēng)險加大。