快遞旺季漲價(jià)，兌現(xiàn)行業(yè)“反內(nèi)卷”可持續(xù)[圖]

國(guó)家郵政局公布了快遞行業(yè)最新的11月數(shù)據(jù)，1-11月，全國(guó)快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量累計(jì)完成980.5億件，同比增長(zhǎng)32.3%；業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成9414.7億元，同比增長(zhǎng)19.6%。其中，同城業(yè)務(wù)量累計(jì)完成127.6億件，同比增長(zhǎng)15.7%；異地業(yè)務(wù)量累計(jì)完成833.6億件，同比增長(zhǎng)35.7%；國(guó)際/港澳臺(tái)業(yè)務(wù)量累計(jì)完成19.3億件，同比增長(zhǎng)17.4%。11月份，全國(guó)快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量完成113.3億件，同比增長(zhǎng)16.5%；業(yè)務(wù)收入完成1074.9億元，同比增長(zhǎng)12.0%。11月份，全國(guó)快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量完成113.3億件，同比增長(zhǎng)16.5%；業(yè)務(wù)收入完成1075億元，同比增長(zhǎng)12.0%。

2014-2021年11月中國(guó)快遞業(yè)務(wù)量及快遞業(yè)務(wù)收入統(tǒng)計(jì)

資料來(lái)源：郵政部、智研咨詢整理

上市公司公布了11月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。11月份，順豐控股速運(yùn)物流業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)13.86%，單價(jià)同比提升1.41%；韻達(dá)股份業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)19.0%，單價(jià)同比提升1.7%；圓通速遞業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)13.4%，單價(jià)同比提升12.3%；申通快遞業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)16.65%，單價(jià)同比提升2.9%。

觀點(diǎn)：（1）11月行業(yè)業(yè)務(wù)量同比實(shí)現(xiàn)了16.5%的增長(zhǎng)，增速環(huán)比有所下降，我們認(rèn)為在合理范圍內(nèi)波動(dòng)。（2）快遞監(jiān)管部門4月開(kāi)始管控義烏地區(qū)的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，7月交通運(yùn)輸部、國(guó)家郵政局等七部門還聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于做好快遞員群體合法權(quán)益保障工作的意見(jiàn)》，12月3日國(guó)家郵政局局長(zhǎng)馬軍勝召開(kāi)了快遞企業(yè)電話座談會(huì)，會(huì)議明確要旗幟鮮明反對(duì)“內(nèi)卷”，防范不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)。在政策指導(dǎo)和管控下，二季度以來(lái)快遞行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)大幅緩和，旺季漲價(jià)順利，11月行業(yè)單價(jià)為6.43元，同比下降10.2%，環(huán)比增加0.22元，快遞旺季漲價(jià)行為及漲價(jià)幅度均得到驗(yàn)證，價(jià)格趨勢(shì)表現(xiàn)良好。

（3）由于行業(yè)需求增長(zhǎng)放緩，順豐11月速運(yùn)物流業(yè)務(wù)量增速和時(shí)效快遞增速環(huán)比均微幅下降；順豐11月單票收入同比提升1.4%，得益于經(jīng)濟(jì)快遞規(guī)模維持收縮以及旺季漲價(jià)。韻達(dá)、圓通和申通11月均兌現(xiàn)了旺季漲價(jià)，單票價(jià)格環(huán)比分別增加0.21元、0.30元和0.35元，其中韻達(dá)的單票價(jià)格環(huán)比增加額度與行業(yè)單價(jià)的環(huán)比增加額相近，圓通和申通的單票價(jià)格環(huán)比增加額高于行業(yè)我們估計(jì)與統(tǒng)計(jì)口徑差異有關(guān)系；由于行業(yè)需求增長(zhǎng)放緩以及價(jià)格戰(zhàn)緩和，韻達(dá)、圓通和申通11月業(yè)務(wù)量的同比增速環(huán)比均有所放緩，分別為19.0%、13.4%和16.7%。（4）投資建議：由于2021年基數(shù)偏高，我們預(yù)計(jì)2022年快遞行業(yè)增長(zhǎng)將有所放緩；考慮到a.在共同富裕的大背景下，相關(guān)監(jiān)管部門會(huì)繼續(xù)有效管控行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)；b.在高質(zhì)量發(fā)展道路上，快遞龍頭企業(yè)開(kāi)始兼顧價(jià)格和服務(wù)質(zhì)量；c.極兔收購(gòu)百世中國(guó)地區(qū)快遞業(yè)務(wù)后，競(jìng)爭(zhēng)格局實(shí)現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性的優(yōu)化，極兔一段時(shí)間內(nèi)對(duì)業(yè)務(wù)量訴求也會(huì)大幅降低，我們認(rèn)為2022年行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)將維持緩和態(tài)勢(shì)。2022年價(jià)格戰(zhàn)緩和的背景下，通達(dá)系單票利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)回升，通達(dá)系利潤(rùn)將實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)。此外，對(duì)于順豐來(lái)說(shuō)，其2022年時(shí)效快遞有望維持較快增長(zhǎng)、電商標(biāo)快有望維持高增長(zhǎng)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有望繼續(xù)優(yōu)化、資產(chǎn)利用率有望繼續(xù)提升，業(yè)績(jī)表現(xiàn)將明顯改善。繼續(xù)推薦順豐控股、圓通速遞、韻達(dá)股份、中通快遞和申通快遞。

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