普洛藥業(yè)：業(yè)績符合預(yù)期 毛利率水平再提升

    事件：

    3 月11 日晚，公司發(fā)布2019 年年度報告，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)總收入721,071.13萬元，較上年同期增長13.09%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為55,340,08萬元，較上年同期增長49.34%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤較上年同期增長54.91%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年同期增長63.31%。

    評論：

    業(yè)績符合市場預(yù)期，期間費用率持續(xù)改善。公司2019 年歸屬于上市公司股東凈利潤為55,340,08 萬元，較上年同期增長49.34%，繼續(xù)保持了快速增長，業(yè)績增速顯著高于收入端增速。另外，公司2019 年期間費用率為23.1%，也比2018 年期間費用率下降1.09 個百分點，期間費用率出現(xiàn)持續(xù)改善。

    公司毛利率水平再提升，國內(nèi)業(yè)務(wù)值得期待。公司2019 年毛利率水平提升0.44%，其中CDMO 業(yè)務(wù)毛利率水平同比提升3.85%，提升最為明顯，制劑業(yè)務(wù)毛利率同比提升2.46%，中間體及原料藥同比提升1.58%，毛利率顯著改善主要受公司海外業(yè)務(wù)毛利率水平快速提升所致。相信隨著國內(nèi)藥品行業(yè)競爭逐漸從銷售端轉(zhuǎn)移至研發(fā)生產(chǎn)端，成本、質(zhì)量和技術(shù)能力將成為未來產(chǎn)業(yè)的主要驅(qū)動因素，公司國內(nèi)業(yè)務(wù)的收入規(guī)模及毛利率水平也將逐步提升。

    主要子公司業(yè)績提升顯著，公司原料藥制劑一體化持續(xù)推進。2019 年公司主要子公司家園藥業(yè)營業(yè)收入同比提升22.61%，業(yè)績同比提升67.34%，業(yè)績增速出現(xiàn)明顯提升。另外，2019 年9 月，公司的鹽酸安非他酮緩釋片通過美國FDA批準上市，左乙拉西坦片以新四類獲批并在國內(nèi)上市，并成功入圍國家“4+7”

    集采擴圍，實現(xiàn)快速放量銷售，公司正在進行一致性評價研究的項目有16 個，其中已申報品種3 個，公司原料藥制劑一體化值得期待。