奧福環(huán)保：蜂窩載體龍頭 深耕尾氣處理

    公司是典型的研發(fā)驅(qū)動型企業(yè)。公司董事長潘吉慶西北輕工業(yè)學(xué)院陶瓷專業(yè)畢業(yè)，陶瓷領(lǐng)域具有深厚的理論基礎(chǔ)和豐富的實踐經(jīng)驗，曾獲國家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步二等獎，為中組部“第二批‘萬人計劃領(lǐng)軍人才’”、國家科技庫在庫專家，享受國務(wù)院特殊津貼。“十一五”、“十二五”和“十三五”期間，董事長持續(xù)承擔(dān)汽車尾氣污染治理領(lǐng)域的國家“863 計劃”

    和“國家重點(diǎn)研發(fā)計劃”中的關(guān)鍵課題，實現(xiàn)了大尺寸SCR 載體的產(chǎn)業(yè)化，填補(bǔ)了國內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域的空白。

    蜂窩陶瓷產(chǎn)業(yè)空間接近百億。根據(jù)公司招股書的匡算，2025 年國內(nèi)汽車市場蜂窩陶瓷載體的市場規(guī)模將達(dá)到26010 萬升，其中后市場蜂窩陶瓷載體規(guī)模約3200 萬升。以公司2018 年蜂窩陶瓷載體33.71 元/升的單價估算，2025 年國內(nèi)蜂窩陶瓷載體的市場需求將達(dá)到100 億元。需要注意，這個估算，還沒有考慮到我國非道路移動機(jī)械和船機(jī)用尾氣凈化裝置帶來的需求，也沒有考慮到海外后市場的需求。

    蜂窩陶瓷產(chǎn)業(yè)屬于先發(fā)優(yōu)勢較為明顯的產(chǎn)業(yè)。汽車尾氣凈化屬于典型的交叉性學(xué)科，需要蜂窩載體、催化劑涂覆、系統(tǒng)標(biāo)定企業(yè)以及OEM 企業(yè)的通力合作。不僅如此，全球汽車排放法規(guī)主要包括美國體系和歐盟體系，本土企業(yè)對于系統(tǒng)標(biāo)定缺乏足夠的經(jīng)驗，OEM 廠商試錯時間成本和機(jī)會成本較高，無形中制約了潛在的對手進(jìn)入相關(guān)領(lǐng)域。目前，全球范圍看，康寧和NGK 基本壟斷了蜂窩陶瓷產(chǎn)業(yè)。

    本土企業(yè)滲透率提升迎來契機(jī)。國內(nèi)機(jī)動車尾氣治理提標(biāo)節(jié)奏很快，康寧、NGK 的響應(yīng)速度偏慢。同時，本土企業(yè)基本掌握機(jī)動車尾氣治理的系統(tǒng)標(biāo)定技術(shù)。這種情況下，部分研發(fā)驅(qū)動的，技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)存在切入相關(guān)領(lǐng)域的可能。公司已經(jīng)成功實現(xiàn)國四國五排放標(biāo)準(zhǔn)的SCR 載體的產(chǎn)業(yè)化，國六用大尺寸載體進(jìn)展良好，考慮到國六標(biāo)準(zhǔn)實施在即，公司的業(yè)務(wù)再上臺階不存疑問。