弘亞數(shù)控：乘行業(yè)景氣東風(fēng) 板式家具機(jī)械王者再揚(yáng)帆

    公司是國(guó)內(nèi)板式家具裝備龍頭，致力于成為全球板式家具裝備前三強(qiáng)公司于2006 年成立，是國(guó)內(nèi)板式家具設(shè)備行業(yè)龍頭，公司以封邊機(jī)為主打，并拓展了鋸切、多排鉆、加工中心及自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備等系列，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐漸多元化，技術(shù)水平均處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平；產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于板式家具行業(yè)如套房家具、衣柜、櫥柜、辦公家具、酒店家具等領(lǐng)域以及其他涉及人造板加工或使用的領(lǐng)域，如木門、木地板等場(chǎng)景，終端用戶包括如歐派、好萊客、全友家私等一線家具品牌。2020 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.9 億元、同比增長(zhǎng)29%；歸母凈利潤(rùn)3.5 億元、同比增長(zhǎng)15%。根據(jù)我們估算，目前公司國(guó)內(nèi)市占率約7.3%、國(guó)際市場(chǎng)市占率還比較低，展望未來，公司已積極布局柔性化、智能化產(chǎn)品，并逐步開拓海外市場(chǎng)，致力成為“技術(shù)一流、產(chǎn)能領(lǐng)先”的板式家具裝備全球前三強(qiáng)。

    家具行業(yè)需求向上，板式家具機(jī)械行業(yè)已開啟新一輪上升周期中國(guó)是全球最大的家具生產(chǎn)和出口國(guó)，全球產(chǎn)值和出口占比分別為37%、35%。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，我國(guó)房屋新開工面積2016 年起持續(xù)增長(zhǎng)4 年時(shí)間，2020 年略微下滑。根據(jù)地產(chǎn)交易周期，由開工到竣工的數(shù)據(jù)確定性強(qiáng)，家具企業(yè)營(yíng)收與竣工面積相關(guān)度較高、率先受益于地產(chǎn)竣工回升周期。

    另外，海外疫情帶動(dòng)我國(guó)家具出口持續(xù)高景氣，2020 年我國(guó)家具出口同比增長(zhǎng)11.8%。從行業(yè)高頻數(shù)據(jù)看，家具行業(yè)設(shè)備商的營(yíng)收規(guī)模跟下游家具行業(yè)的營(yíng)收數(shù)據(jù)高度相關(guān)，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)逐漸回暖以及家具的出口的超景氣帶動(dòng)板式家具設(shè)備行業(yè)需求高增長(zhǎng)。從家具企業(yè)投資周期看，上一輪家具企業(yè)資本開支的高峰是2016 年和2017 年，設(shè)備平均使用壽命約5-8年，我們判斷，從2020 年起，板式家具行業(yè)已經(jīng)啟動(dòng)了新一輪的置換周期，2021 年、2022 年板式家具機(jī)械行業(yè)將迎來新一輪上升周期。隨著家具企業(yè)對(duì)生產(chǎn)設(shè)備的自動(dòng)化水平要求的不斷提高，我們預(yù)計(jì)2021 年我國(guó)板式家具機(jī)械市場(chǎng)規(guī)模約200 億元，到2024 年我國(guó)板式家具機(jī)械市場(chǎng)規(guī)模約231億元，2021-2024 年行業(yè)復(fù)合增速約5%。

    公司內(nèi)外兼修完善產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)品線，新產(chǎn)能釋放打開業(yè)績(jī)向上空間近幾年，公司先后收購意大利Masterwood、王石軟件、四川丹齒、亞冠精密等公司，不斷提升公司技術(shù)水平、同時(shí)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈體系。為更好地抓住家具產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展和家具生產(chǎn)技術(shù)升級(jí)迫切需求這一市場(chǎng)機(jī)遇，公司于2019開始建設(shè)新產(chǎn)能，新產(chǎn)能已于2021 年1 月全部投產(chǎn)。2021 年公司新產(chǎn)能有望達(dá)產(chǎn)40%，全年公司產(chǎn)值有望超過20 億元，新產(chǎn)能完全達(dá)產(chǎn)后公司總產(chǎn)值達(dá)30 億元以上。隨著公司產(chǎn)能釋放，公司業(yè)績(jī)有望打開向上成長(zhǎng)空間，屆時(shí)公司的市場(chǎng)份額以及品牌影響力有望實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍。