永太科技：氟苯精細(xì)化學(xué)品龍頭 六氟磷酸鋰產(chǎn)品盈利有望提升

    永太科技：氟苯精細(xì)化學(xué)品龍頭。永太科技是全球產(chǎn)品鏈完善、產(chǎn)能規(guī)模較大的氟苯精細(xì)化學(xué)品制造商。公司主要產(chǎn)品按照終端應(yīng)用領(lǐng)域分為三類，包括醫(yī)藥類、農(nóng)藥類、鋰電及其他材料類。公司擁有全球領(lǐng)先的含氟芳香精細(xì)化學(xué)品先進(jìn)制造技術(shù)與產(chǎn)能，在該領(lǐng)域處于行業(yè)龍頭地位。2021 年一季度，下游行業(yè)需求旺盛，鋰電池材料六氟磷酸鋰等產(chǎn)品的訂單飽滿，量價齊升；一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.53 億元，同比增加67.98%；歸母凈利潤7290萬元，同比增長23.15%。

    產(chǎn)能擴(kuò)張疊加價格上漲，六氟磷酸鋰產(chǎn)品盈利有望提升。自2020 年下半年以來，六氟磷酸鋰價格和價差持續(xù)上漲。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，一季度六氟磷酸鋰的均價、平均價差分別為15.5 萬元/噸和12.7 萬元/噸，環(huán)比分別上漲59.66%和60.40%，同比上漲83.42%和95.10%；6 月18 日的最新價格和價差分別為31.5 萬元和28.08 萬元/噸。截至2020 年年底，公司已投產(chǎn)2000噸六氟磷酸鋰生產(chǎn)線，且計劃在2021 年擴(kuò)建兩個六氟磷酸鋰車間，建成后六氟磷酸鋰總產(chǎn)能合計8000 噸/年。產(chǎn)能擴(kuò)張疊加價格上漲，我們認(rèn)為公司六氟磷酸鋰產(chǎn)品盈利有望提升。

    醫(yī)藥制劑產(chǎn)品獲FDA 批準(zhǔn)，產(chǎn)能擴(kuò)張增強(qiáng)醫(yī)藥、農(nóng)藥業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢。目前，公司永太藥業(yè)制劑國際化項(xiàng)目的 4 個 ANDA 申請已經(jīng)獲得美國 FDA 的批準(zhǔn)，正在進(jìn)行商業(yè)化。據(jù)公司5 月28 日的公告，子公司內(nèi)蒙古永泰擬以8億元投資建設(shè)第二期項(xiàng)目，形成年產(chǎn)14770 噸高級醫(yī)藥中間體、農(nóng)藥中間體以及原藥及聯(lián)產(chǎn)品的產(chǎn)能，生產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)期預(yù)計約為2 年，我們認(rèn)為產(chǎn)能擴(kuò)張將增強(qiáng)公司醫(yī)藥、農(nóng)藥業(yè)務(wù)的競爭優(yōu)勢，保障盈利能力。

    VC、FEC 產(chǎn)能擴(kuò)張，提供新的利潤增長點(diǎn)。據(jù)公司6 月5 日的公告，子公司內(nèi)蒙古永泰擬投資1.5 億元建設(shè)第三期項(xiàng)目，形成年產(chǎn)500 噸HMPCA、800 噸C1202、3000 噸FEC、5000 噸VC 等項(xiàng)目的生產(chǎn)能力，公司預(yù)計建設(shè)期約為2 年。其中，F(xiàn)EC、VC 等電解液及其重要添加劑產(chǎn)能有限，價格較高。FEC、VC 項(xiàng)目可在已有的車間對原有設(shè)備進(jìn)行改建，相對新建項(xiàng)目的建設(shè)周期短。根據(jù)公司以往其他改建項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，F(xiàn)EC、VC 項(xiàng)目改建周期一般為2-3 個月。公司預(yù)計第三期項(xiàng)目滿產(chǎn)后年新增收入17.00 億元，年新增凈利潤1.25 億元，我們認(rèn)為產(chǎn)能擴(kuò)張有望為公司提供新的利潤增長點(diǎn)。