摘要：在“雙碳”背景下，我國大力支持可再生能源產業(yè)發(fā)展，太陽能光伏作為最重要的可再生能源之一，受到廣泛關注和政策支持，在政府鼓勵、稅收優(yōu)惠、能源轉型等目標推動下，我國光伏產業(yè)蓬勃發(fā)展，導電銀漿作為光伏電池制造的關鍵原材料也迎來黃金發(fā)展期，2022年中國導電銀漿行業(yè)市場規(guī)模達268.7億元，同比增長19.06%。

一、定義及分類

導電銀漿是一種由銀顆粒、溶劑、分散劑和穩(wěn)定劑等組成的混合物，具有優(yōu)異的導電性能和良好的附著力，在電子、光伏等領域廣泛應用。根據下游應用領域不同，導電銀漿可以分為光伏導電銀漿、電子導電銀漿和其他導電銀漿，其中，光伏導電銀漿按使用位置和功能不同，可分為正面銀漿和背面銀漿；按照技術路線及工藝流程不同，又可分為高溫銀漿和低溫銀漿。

二、商業(yè)模式

1、采購模式

導電銀漿企業(yè)采購模式主要為以產定購，同時考慮客戶歷史采購情況、生產周期等因素，備有一定庫存。企業(yè)設置采購部，由其負責企業(yè)生產、研發(fā)所需原材料的采購。導電銀漿生產所需的原材料主要包括銀粉、玻璃氧化物、有機樹脂和有機溶劑等，其中，銀粉是企業(yè)最主要的原材料，其定價方式主要為在銀點價格基礎上加收一定的加工費。企業(yè)結合銷售訂單、生產計劃及備貨情況下達采購訂單，同時實行多供應商模式以提高供應安全性與降低采購成本。玻璃氧化物、有機樹脂和有機溶劑方面，企業(yè)根據市場供需情況確定采購價格，并結合生產需求下達采購訂單。導電銀漿企業(yè)建立了采購過程控制程序，對供應商進行嚴格的篩選、評審，確保原材料質量和供貨穩(wěn)定性，以實現優(yōu)質低價的采購目標。

2、生產模式

導電銀漿企業(yè)實行“以銷定產”的生產模式，即收到下游客戶的訂單和提貨計劃后，結合客戶需求、自身產能情況合理制定生產計劃，按計劃排期生產。企業(yè)設置制造部、品管部，負責組織并實施產品生產和品質管控。其中：制造部負責按照生產制度對各個生產環(huán)節(jié)進行嚴格把控，以保障整個生產活動的順利進行；品管部負責對來料及成品進行質量檢測，以確保原料符合企業(yè)生產標準、成品滿足客戶要求。

3、銷售模式

導電銀漿企業(yè)采取直銷為主，經銷為輔的銷售模式，針對潛在需求較大、信用良好的客戶，企業(yè)通常采用直銷模式。對于直銷客戶，企業(yè)會指定銷售人員持續(xù)維護客戶關系、對接客戶采購需求，同時，由研發(fā)相關部門持續(xù)追蹤客戶的技術路線和生產工藝，提供技術支持并不斷迭代升級產品以適配客戶需求；針對部分潛在需求較小、企業(yè)銷售網絡覆蓋薄弱的客戶，由經銷商負責商務談判、維系客戶關系。經銷商基本不設庫存，在收到終端客戶訂單后直接向公司下達采購訂單，并通常由企業(yè)直接發(fā)貨至終端客戶生產基地。

4、研發(fā)模式

導電銀漿企業(yè)主要采取自主研發(fā)模式，設立了研發(fā)中心，下設研發(fā)部、研發(fā)管理部、應用技術部，并同銷售部門相互配合，根據市場技術變化或客戶產品需求情況，制定新產品開發(fā)計劃和研發(fā)方案，組織人員進行策劃和研發(fā)，并持續(xù)跟蹤小試、中試和批量生產時客戶的反饋情況，及時對產品方案進行調整，以確保產品研發(fā)與市場、客戶需求相匹配。

三、行業(yè)政策

1、行業(yè)主管部門、管理體制及自律組織

導電銀漿屬于電子材料行業(yè)，行業(yè)主管部門為工信部，行業(yè)自律組織為中國電子材料行業(yè)協會。工信部主要負責制定行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和產業(yè)政策；擬定技術標準，指導行業(yè)技術創(chuàng)新和技術進步；組織實施與行業(yè)相關的國家科技重大專項，推進相關科研成果產業(yè)化。中國電子材料行業(yè)協會成立于1991年，是行業(yè)內的指導、協調機構，承擔行業(yè)引導和服務職能，主要負責對產業(yè)與市場進行研究，對會員企業(yè)提供公共服務，行業(yè)自律管理以及代表會員企業(yè)向政府提出產業(yè)發(fā)展建議和意見等。

2、行業(yè)相關政策

包括導電銀漿在內的電子材料行業(yè)屬于國家重點鼓勵、扶持的戰(zhàn)略性新興行業(yè)，近年來，我國相關部門發(fā)布一系列政策支持、鼓勵行業(yè)發(fā)展，如：2023年12月，國家發(fā)展改革委發(fā)布《產業(yè)結構調整指導目錄（2024年本）》，鼓勵包含“先進的各類太陽能光伏電池及高純晶體硅材料”、“半導體、光電子器件、新型電子元器件等電子產品用材料”在內的電子元器件生產專用材料產業(yè)發(fā)展。2024年1月，工業(yè)和信息化部等九部發(fā)布《原材料工業(yè)數字化轉型工作方案(2024—2026年)》，指出：推動材料研發(fā)模式變革，強化關鍵戰(zhàn)略材料供給，加速前沿材料創(chuàng)新和產業(yè)化應用。

為了響應國家號召，各省市積極推動導電銀漿行業(yè)的發(fā)展，如：2023年3月，廣西壯族自治區(qū)發(fā)布《關于深化電子電器行業(yè)管理制度改革的實施意見》，指出：加大對基礎電子產業(yè)（電子材料、電子元器件、電子專用設備、電子測量儀器等制造業(yè)）升級及關鍵技術突破的支持力度。2023年11月，北京市發(fā)布《制造業(yè)可靠性提升實施意見》，指出：提升高頻高速印刷電路板及基材、新型顯示專用材料、高效光伏電池材料、鋰電關鍵材料、電子漿料、電子樹脂、電子化學品、新型顯示電子功能材料、先進陶瓷基板材料、電子裝聯材料、芯片先進封裝材料等電子材料性能。

四、發(fā)展歷程

中國導電銀漿行業(yè)經歷了從起步階段到快速發(fā)展期再到技術創(chuàng)新和產業(yè)升級的發(fā)展歷程，目前，中國導電銀漿行業(yè)正處于技術創(chuàng)新和產業(yè)升級階段，導電銀漿企業(yè)不斷加大在新材料、新工藝和智能制造方面的投入，推動了導電銀漿產品的性能和應用水平的提升。同時，中國的導電銀漿企業(yè)也在加強國際合作，拓展海外市場。

五、行業(yè)壁壘

1、技術壁壘

導電銀漿產業(yè)集金屬材料、無機材料、高分子材料、納米科學于一身，其制備涉及諸多高科技技術領域。目前，導電銀漿生產技術革新迅速，同時下游太陽能電池生產由于采用不同的技術路線、工藝和生產設備，導電銀漿研發(fā)生產企業(yè)需根據不同技術路線、不同客戶需求積極調整產品配方。導電銀漿企業(yè)需具備較強的產品研發(fā)和技術創(chuàng)新能力，以適應產品技術不斷更新演變的趨勢。技術水平和創(chuàng)新能力成為新興企業(yè)進入導電銀漿行業(yè)的重要障礙。

2、資金壁壘

導電銀漿屬于資金和技術密集型的產業(yè)，其研發(fā)是一項投入大、周期長的系統工程，建造現代化的生產廠房和研發(fā)檢測實驗室，引進先進的研發(fā)生產設備和精密的檢驗測量儀器對資金需求大，且其從研究開發(fā)、檢測、客戶認證到最終產品銷售再到產品升級，亦需要投入大量的資金和時間。另外，導電銀漿主要原料為貴金屬銀粉，原材料采購資金較大，而銷售收款通常會給予下游廠商一定的信用期，對于企業(yè)的現金流要求較高。因此，資金實力和資本籌措能力是進入導電銀漿行業(yè)的重要障礙。

3、客戶認證壁壘

由于導電銀漿技術含量高，其產品質量、性能指標和穩(wěn)定性對下游產品的性能和可靠性有較大影響，屬于客戶的關鍵原材料，因此，導電銀漿存在嚴格的供應商認證機制，只有滿足了下游客戶的質量標準和性能要求，才能成為下游客戶的合格供應商。通常情況下，下游客戶對導電銀漿供應商的認證過程主要包括供應商初評、樣品檢測、產品報價、小批量試用、穩(wěn)定性檢測、批量生產等階段，認證過程苛刻，從新產品開發(fā)到實現大批量供貨需要較長時間。

由于下游客戶需要對導電銀漿供應商進行嚴格的供應商認證和定期績效考核，因此，企業(yè)一旦通過下游客戶的認證，成為其合格供應商，就會形成相對穩(wěn)定的合作關系。新進入行業(yè)企業(yè)需要在技術水平、產品質量、后續(xù)服務和供應價格等方面顯著超過原有供應商，才有可能獲得供貨訂單，因此，新進入行業(yè)的企業(yè)面臨著較高的客戶認證壁壘。

4、人才壁壘

導電銀漿配方復雜、技術含量高，研發(fā)和制造需要大批具有深厚專業(yè)背景、豐富實踐經驗的高層次技術人才，需具備復合型的專業(yè)知識結構和較強的學習能力，對行業(yè)技術發(fā)展趨勢有準確的把握，才能開發(fā)出滿足下游客戶需求的產品。同時，導電銀漿需要在專門的設備上模擬下游產品的生產，檢測產品的質量和穩(wěn)定性，產品在銷售給客戶后，需要經驗豐富的技術人員提供專業(yè)的技術支持服務，對產品逐步完善以更好地匹配下游客戶產品的技術路線、工藝流程和生產設備。由于國內導電銀漿起步較晚，滯后的人才培養(yǎng)導致行業(yè)人才匱乏，形成了對國產導電銀漿企業(yè)的人才壁壘。

六、產業(yè)鏈

1、行業(yè)產業(yè)鏈分析

導電銀漿行業(yè)上游主要包括銀粉等導電填料、環(huán)氧樹脂等粘合劑、溶劑等，其中，銀粉為核心原材料，近年來中國銀粉產量穩(wěn)步增長，為導電銀漿行業(yè)發(fā)展打下扎實的基礎。導電銀漿行業(yè)下游主要應用于光伏、電子等行業(yè)，中國是光伏電池生產大國，占據了近年光伏新增裝機量的較大份額，下游需求迅速增長，進而推動了導電銀漿市場的繁榮，吸引了眾多資本、技術投入，在實現技術突破后，國內導電銀漿企業(yè)充分利用地緣優(yōu)勢及成本優(yōu)勢，迅速擴張市場份額，加速導電銀漿市場化及國產化進程。

導電銀漿行業(yè)產業(yè)鏈

銀粉

江蘇博遷新材料股份有限公司

蘇州思美特表面材料科技有限公司

寧波晶鑫電子材料有限公司

蘇州銀瑞光電材料科技有限公司

廣東羚光新材料股份有限公司

環(huán)氧樹脂

內蒙古久泰新材料科技股份有限公司

南亞電子材料（昆山）有限公司

大連嘉德隆泰實業(yè)有限公司

廈門新鋼金屬制品有限公司

滄州建新瑞祥化學科技有限公司

湛新樹脂（中國）有限公司

溶劑

巴斯夫股份公司

中國石油化工股份有限公司

美國道化學公司

伊士曼化學公司

上游

美國杜邦公司

賀利氏控股集團

韓國三星集團

碩禾電子材料股份有限公司

中游

光伏

電子

下游

2、領先國產企業(yè)分析

（1）無錫帝科電子材料股份有限公司

無錫帝科電子材料股份有限公司致力于通過高性能電子材料服務于光伏新能源與半導體電子等應用領域。在光伏新能源領域，公司主要從事用于光伏電池金屬化環(huán)節(jié)的導電銀漿產品的研發(fā)、生產和銷售，公司導電銀漿產品包括：P型BSF電池導電銀漿產品，P型PERC電池副柵銀漿產品及主柵銀漿產品，N型TOPCon電池正背面全套導電銀漿產品，N型HJT電池正背面全套低溫銀漿及低溫銀包銅漿料產品，新型IBC背接觸電池全套導電銀漿產品等，適配超細線印刷、分步印刷、多主柵/0BB互聯等多類型差異化應用需求；在半導體電子領域，公司推廣、銷售的高可靠性半導體封裝材料，包括：LED芯片粘接銀漿，IC芯片粘接銀漿，功率半導體芯片粘接燒結銀，功率半導體AMB陶瓷覆銅板釬焊漿料等。2023年帝科股份營業(yè)總收入達96.03億元，其中光伏導電銀漿業(yè)務收入90.78億元，占營業(yè)總收入的94.5%。

（2）常州聚和新材料股份有限公司

常州聚和新材料股份有限公司是國內領先的專業(yè)從事新型電子漿料研發(fā)、生產和銷售的高新技術企業(yè)，目前主要產品為太陽能電池用導電銀漿。公司能夠滿足市場主流的各種高效太陽能電池對光伏導電銀漿產品的需求，包括P型PERC電池主、細柵銀漿，N型TOPCon電池成套的4款銀漿，HJT電池用主、細柵銀漿及低成本導電漿料，X-BC電池導電銀漿，能與PPoly層形成良好接觸的導電漿料。2023年聚和材料營業(yè)總收入達102.9億元，其中光伏導電銀漿業(yè)務收入102億元，占營業(yè)總收入的99.13%。

七、行業(yè)現狀

在“雙碳”背景下，我國大力支持可再生能源產業(yè)發(fā)展，太陽能光伏作為最重要的可再生能源之一，受到廣泛關注和政策支持，在政府鼓勵、稅收優(yōu)惠、能源轉型等目標推動下，我國光伏產業(yè)蓬勃發(fā)展，導電銀漿作為光伏電池制造的關鍵原材料也迎來黃金發(fā)展期，2022年中國導電銀漿行業(yè)市場規(guī)模達268.7億元，同比增長19.06%。

八、發(fā)展因素

1、有利因素

（1）國家政策支持行業(yè)發(fā)展

為促進導電銀漿行業(yè)發(fā)展，近年來，我國相關部門發(fā)布一系列政策，支持鼓勵行業(yè)發(fā)展，為導電銀漿行業(yè)發(fā)展提供了有力的政策支持，如：2024年1月，工業(yè)和信息化部等七部發(fā)布《關于推動未來產業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實施意見》，指出：重點推進未來制造、未來信息、未來材料、未來能源、未來空間和未來健康六大方向產業(yè)發(fā)展。2024年1月，工業(yè)和信息化部等九部發(fā)布《原材料工業(yè)數字化轉型工作方案(2024—2026年)》，指出：推動材料研發(fā)模式變革，強化關鍵戰(zhàn)略材料供給，加速前沿材料創(chuàng)新和產業(yè)化應用。

（2）光伏市場需求旺盛

在光伏發(fā)電成為國際能源重要發(fā)展方向的背景下，世界各國相繼出臺多項政策文件支持光伏行業(yè)發(fā)展。特別是近年來，中國、日本、美國、印度等國家通過電價補貼、投資補貼、稅收優(yōu)惠等各項政策，光伏發(fā)電裝機容量實現快速增長，據中國光伏行業(yè)協會統計，2023年全球光伏新增裝機達到390GW，創(chuàng)歷史新高，同比增長69.56%。其中，中國光伏新增裝機為216.88GW，同比增長148.10%，表現出強勁的發(fā)展勢頭，光伏行業(yè)的繁榮將增大對導電銀漿的需求，從而有利于促進導電銀漿市場的發(fā)展。

（3）技術持續(xù)創(chuàng)新

經過多年技術積累，我國導電銀漿行業(yè)也在不斷改進和創(chuàng)新，我國已形成覆蓋銀漿產品多個應用領域及生產工藝的多項核心技術，國內導電銀漿企業(yè)自主研發(fā)、生產的銀漿產品能夠滿足多種類型太陽能電池和電子領域對銀漿的需求，隨著銀漿產品性能的提升和成本的降低，使得導電銀漿在各種電子產品中的應用更加廣泛。

2、不利因素

（1）技術更新換代較快

光伏產業(yè)屬于技術密集型行業(yè)，行業(yè)技術發(fā)展迅速，因此正面銀漿企業(yè)需要不斷適應上下游技術變化趨勢，推出符合市場需求的產品。與此同時，新型太陽能電池發(fā)電、光熱發(fā)電等新技術的不斷發(fā)展也對目前在光伏行業(yè)中起主導地位的晶硅電池技術造成了潛在的替代威脅，上下游技術的快速更新對導電銀漿生產企業(yè)的技術實力提出了更高要求，對于技術實力不突出的企業(yè)來說，可能會面臨被市場淘汰的風險。

（2）對資金實力要求較高

導電銀漿的主要原料為銀粉，屬于貴金屬，近年來價格波動較大。銀粉價格昂貴，且多數沒有信用期，對導電銀漿生產企業(yè)的現金流要求較高，此外，業(yè)內企業(yè)銷售導電銀漿產品后，通常會給客戶提供一定的信用期，加劇了企業(yè)的現金流緊張程度。從目前市場情況來看，資金兩端吃緊的情況短期內難以改變，對于資金力量不雄厚的企業(yè)來說，可能會面臨較大的經營風險。

（3）國際貿易保護政策不確定性

2012年以來，我國光伏產業(yè)受到來自美國、歐盟、印度等國家和地區(qū)雙反及貿易保護政策的打擊，一直以來，國際貿易保護措施的實施對象主要是在我國生產的光伏電池及組件產品，未直接涉及導電銀漿產品。但導電銀漿作為太陽能電池金屬電極的關鍵材料，其需求量和光伏電池出貨量緊密相關。目前，我國導電銀漿企業(yè)以內銷為主，若境內電池廠商下游客戶所在國采取對中國加征關稅等貿易保護政策，將會間接影響導電銀漿企業(yè)產品銷售和利潤空間。因此，國際貿易保護措施要求導電銀漿企業(yè)加大市場開拓力度、積極拓展境外客戶，減少對單一市場的依賴，以分散貿易保護政策可能帶來的不利影響。

九、競爭格局

經過多年發(fā)展，以帝科股份、聚和材料、蘇州晶銀、匡宇科技為代表的導電銀漿企業(yè)打破了國內導電銀漿市場主要依賴杜邦、賀利氏、三星SDI等國際巨頭的局面，國產化進程加速，未來，導電銀漿企業(yè)需要不斷提升技術水平、降低成本、拓展市場，以適應市場的變化和挑戰(zhàn)，保持競爭優(yōu)勢，同時，政府的政策支持和行業(yè)協會的規(guī)范引導也將對行業(yè)競爭格局產生一定影響。

十、發(fā)展趨勢

隨著下游產品對導電銀漿性能的要求不斷提高，未來導電銀漿將更加注重產品的高性能化和多功能化，這包括提高導電性能、增強耐久性、降低溫度敏感度、提高耐化學腐蝕性等方面的技術創(chuàng)新。此外，未來導電銀漿生產將更加智能化和數字化，采用先進的生產工藝和智能制造技術，提高生產效率、降低成本、提高產品質量。