2023年中國期貨行業(yè)全景速覽：內部分化日趨明顯，市場集中度逐步提升[圖]

內容概述：2022年全年我國期貨市場成交量為67.68億手（單邊），成交額為534.93萬億元，同比分別下降9.93%和7.96%。我國期貨市場成交量占全球期貨市場總成交量的7.9%，處于占比不斷擴張的階段，顯示我國期貨市場發(fā)展迅猛，在全球期貨市場版圖中的占比進一步提升，同時在國內金融市場中的重要性也越發(fā)凸顯。

關鍵詞：期貨行業(yè)監(jiān)管政策、期貨行業(yè)產業(yè)鏈、期貨成交量、期貨成交額、期貨競爭格局、期貨發(fā)展趨勢

一、期貨行業(yè)概述

期貨（Futures）與現貨完全不同，現貨是實實在在可以交易的貨（商品），期貨主要不是貨，而是以某種大眾產品如棉花、大豆、石油等及金融資產如股票、債券等為標的標準化可交易合約。因此，這個標的物可以是某種商品（例如黃金、原油、農產品），也可以是金融工具。交收期貨的日子可以是一星期之后，一個月之后，三個月之后，甚至一年之后。期貨行業(yè)自1988年至今已經發(fā)展了30余年，共經歷了四個階段。已經經歷了行業(yè)探索、治理整頓、規(guī)范發(fā)展階段，自2013年以來，期貨行業(yè)正處于創(chuàng)新發(fā)展及對外開放的新時期：

二、中國期貨行業(yè)監(jiān)管政策

截至2023年7月31日實施的《期貨市場持倉管理暫行規(guī)定》，2023年全年期貨業(yè)落地一系列監(jiān)督管理辦法，強化期貨行業(yè)監(jiān)管，進一步提升期貨市場的監(jiān)管效率。在此背景下，加之政治局會議強調活躍資本市場，期貨業(yè)可能加速資源頭部集中，在大型中資產業(yè)強化套保概念的趨勢下，刺激成交量的提升。

三、期貨行業(yè)產業(yè)鏈

總體來看，期貨行業(yè)是一個中介服務行業(yè)，行業(yè)的產業(yè)鏈下游極為廣泛，但限于我國的期貨市場發(fā)展還不充分，期貨合約的種類有限，目前主要集中在大宗農產品、特定的金融產品、大宗商品以及貴金屬，目前我國的期貨市場依然以商品期貨為主，下游主要是工業(yè)（工業(yè)中的絕大部分行業(yè)都可以利用期貨市場進行套期保值或是交易），其次是利用期貨市場高波動、高流動性、高杠桿進行套利投機活動的金融機構和個人投資者。期貨行業(yè)中游主要是期貨交易所，以及期貨行業(yè)監(jiān)管機構，期貨行業(yè)的主要從業(yè)者為持有期貨牌照的期貨經濟公司。

而從行業(yè)的上游來看，經過多年的發(fā)展，電子信息化技術的廣泛使用，期貨交易市場交易形式逐漸轉變?yōu)殡娮咏灰啄Ｊ?，交易系統(tǒng)，交易軟件以及必須的電子設備（服務器、計算機）已經成為期貨市場必不可少基礎設施，成為期貨行業(yè)實質的上游。據統(tǒng)計，2022年全國軟件和信息技術服務業(yè)規(guī)模以上企業(yè)超3.5萬家，累計完成軟件業(yè)務收入108126億元，同比增長11.2%，增速較上年同期回落6.5個百分點。軟件業(yè)務出口524.1億美元，同比增長3.0%，增速較上年同期回落5.8個百分點。

相關報告：智研咨詢發(fā)布的《中國期貨行業(yè)市場全景調研及戰(zhàn)略咨詢研究報告》

四、期貨行業(yè)發(fā)展現狀分析

據FIA統(tǒng)計，2022年全球期貨和期權成交量為838.48億手，創(chuàng)歷史新紀錄。按照產品項目細分，金融類產品中的股指成交量增長最強勁，成交創(chuàng)新的歷史高點486.19億手，增幅高達72.9%，高于2021年50.9%的增幅。個股成交一轉往年的高速增長態(tài)勢，出現了3.8%的下降，總成交132.16億手。外匯成交活躍，總成交77.14億手，增幅高達38.8%。利率成交51.46億手，相比2021年增幅12.4%，延續(xù)了2021年的穩(wěn)步增長態(tài)勢；商品市場成交兩級分化，除其他類商品期貨和期權成交均出現不足雙位數的增幅外，能源、農產品等商品期貨成交均出現大幅下降。其他類商品成交增長9.4%，達到24.98億手；農產品、能源、非貴金屬、貴金屬類商品成交分別為23.94億手、20.67億手、16.30億手和5.64億手，降幅分別高達15.1%、24.2%、18.7%和25.8%。其他類商品在全球成交中的份額占比為3.0%，已經超過農產品2.9%和能源的2.5%全球成交占比，躍居商品類產品排名首位。

近年來我國期貨市場高速發(fā)展，成交量和保證金存量雙雙創(chuàng)出新高，連續(xù)兩年大幅增長；在全球場內衍生品市場中，我國四家期貨交易所的成交量排名穩(wěn)中有升；在農產品、金屬和能源三類品種的成交量排名中，我國期貨品種包攬農產品前十名、金屬前四名；期貨期權品種加速推出，衍生品體系更加完善；期貨公司資本實力增強，經紀業(yè)務收入大幅增長。2022年全年我國期貨市場成交量為67.68億手（單邊），成交額為534.93萬億元，同比分別下降9.93%和7.96%。我國期貨市場成交量占全球期貨市場總成交量的7.9%，處于占比不斷擴張的階段，顯示我國期貨市場發(fā)展迅猛，在全球期貨市場版圖中的占比進一步提升，同時在國內金融市場中的重要性也越發(fā)凸顯。

從我國金融與商品期貨交易情況來看，據統(tǒng)計，2022年我國金融期貨交易量為1.52億手，同比增長24.44%，成交金額為133.04萬億元，同比增長12.58%，分別占全國市場的2.24%和24.87%。2022年我國商品期貨交易量為66.16億手，同比下降10.5%，成交金額為401.89萬億元，同比下降13.2%，分別占全國市場的97.75%與75.13%。

2022年全年一共上市了16個期貨期權新品種，包括2個期貨品種、14個期權品種。其中，上期所上市了螺紋鋼期權和白銀期權；鄭商所上市了菜籽油期權和花生期權；大商所上市了黃大豆1號期權、黃大豆2號期權和豆油期權；中金所上市了中證1000股指期貨、中證1000股指期權和上證50股指期權；廣期所上市了工業(yè)硅期貨和工業(yè)硅期權；上交所上市了中證500ETF期權；深交所上市了創(chuàng)業(yè)板ETF期權、中證500ETF期權和深證100ETF期權。截至2022年底，共上市期貨期權品種數量達到110個，其中商品類93個（期貨65個、期權28個），金融類17個（期貨7個、期權10個）。

五、中國期貨行業(yè)競爭格局分析

國內期貨公司近年來排名競爭較為激烈，根據其股東背景來劃分，可分為傳統(tǒng)現貨背景股東控股期貨公司和證券公司參股控股型期貨公司。自2011年股指期貨上市之后，國內證券公司大規(guī)模參股控股期貨公司。證券公司具備龐大的客戶基礎和綜合實力，給予了期貨子公司較強的助力。加之近年來相較于傳統(tǒng)現貨企業(yè)而言，金融機構在國內期貨市場的增量更大，在資金體量和交易規(guī)模上勝過了傳統(tǒng)現貨企業(yè)。故而券商股東背景的期貨公司在近年來的競爭中脫穎而出，目前國內存量期貨經紀業(yè)務規(guī)模前十的期貨公司，無一不是券商背景期貨公司。同時行業(yè)龍頭也逐步顯現，通過近年來的激烈競爭，部分龍頭期貨公司已經開始在行業(yè)內形成一定的影響力和規(guī)模占比，其中規(guī)模前三的期貨公司已經占據了國內期貨經紀業(yè)務總規(guī)模的30%左右，初步形成了行業(yè)巨頭引導行業(yè)發(fā)展方向的態(tài)勢。

國內期貨行業(yè)有著深刻的市場需求，其根本原動力來自于國內企業(yè)在經濟活動中面臨的各類風險，包括各類商品和金融指數價格的不確定和劇烈波動，給企業(yè)的正常生產經營活動來帶巨大的風險，由此產生了對于風險管理的巨大需求。截至2022年底，中國期貨公司總資產約1.7萬億元，凈資產1841.65億元，同比分別增長23.06%和14.07%。資本實力持續(xù)增強。經紀業(yè)務收入233.75億元，同比下降25.79%；交易咨詢業(yè)務收入1.15億元，同比下降34.66%；資產管理業(yè)務收入9.95億元，同比下降18.04%；風險管理業(yè)務收入2413.81億元，同比下降8.17%。

六、中國期貨行業(yè)發(fā)展趨勢分析

從發(fā)展趨勢看，我國期貨公司同質化競爭現象較為嚴重，市場集中度不高，難以形成有效的規(guī)模經濟效益，期貨行業(yè)處于由分散經營、低水平競爭逐步走向集中的演進階段。市場巨大的發(fā)展?jié)摿?、行業(yè)內外的壓力將促使國內期貨公司轉變經營理念和模式，提高經營水平和能力，提升產品和服務質量，加快創(chuàng)新步伐，最終形成少數幾家具有綜合競爭力的大型期貨公司及在某些細分市場具有競爭優(yōu)勢的中小期貨公司并存的行業(yè)格局。隨著行業(yè)內部分公司規(guī)模的快速增長，期貨公司的規(guī)模效應逐漸顯現，期貨行業(yè)的內部分化將會日趨明顯，市場集中度也將逐步提升。

以上數據及信息可參考智研咨詢（yhcgw.cn）發(fā)布的《中國期貨行業(yè)市場全景調研及戰(zhàn)略咨詢研究報告》。智研咨詢是中國領先產業(yè)咨詢機構，提供深度產業(yè)研究報告、商業(yè)計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業(yè)咨詢服務。您可以關注【智研咨詢】公眾號，每天及時掌握更多行業(yè)動態(tài)。