2020年中國軟飲料行業(yè)分析及重點上市公司對比：東鵬飲料VS香飄飄[圖]

    一、行業(yè)分析

    2019年中國軟飲料產量為17763萬噸，同比增長13.3%；2020年受疫情影響，加上人們生活水平提高，軟飲料產量16347萬噸，同比下降8%。

2014-2020年中國軟飲料產量及增速

資料來源：國家統(tǒng)計局、智研咨詢整理

    智研咨詢發(fā)布的《2021-2027年中國軟飲料行業(yè)市場運行狀況及發(fā)展前景展望報告》數據顯示：2020年中國軟飲料主要集中在華東、華南、西南地區(qū)生產；2020年中國軟飲料產量大區(qū)分布相對均衡，其中華東地區(qū)產量最高，特別是浙江省貢獻了最多產量。

2020年中國軟飲料產量大區(qū)占比統(tǒng)計

資料來源：國家統(tǒng)計局、智研咨詢整理

    隨著我國居民收入的不斷增長和消費者觀念的逐漸轉變，軟飲料已經成為了居民日常消費中的主流商品，隨著市場趨于飽和，軟飲料行業(yè)進入平穩(wěn)溫和增長。

    軟飲料各細分行業(yè)中包裝飲用水行業(yè)、能量飲料、即飲咖啡等規(guī)模處于增長階段，2020年中國軟飲料行業(yè)市場規(guī)模為6075億元，同比增長5%。

2014-2020年中國軟飲料行業(yè)市場規(guī)模及增速

資料來源：公開資料整理

    軟飲料產品、營銷、渠道逐步向多元化發(fā)展。 據企查查數據顯示，飲料相關企業(yè)注冊量逐年增加，2020年中國飲料相關企業(yè)注冊量為441968家，同比增長10.7%。

2014-2020年中國飲料相關企業(yè)注冊量及增速

資料來源：企查查、智研咨詢整理

    二、公司介紹

    東鵬飲料(集團)股份有限公司主營業(yè)務為飲料的研發(fā)、生產和銷售，主要產品包括東鵬特飲、由柑檸檬茶、陳皮特飲、包裝飲用水等，其中東鵬特飲是公司的主導產品。

    總體來看，能量飲料作為公司的核心產品，為公司最主要的收入來源，銷售收入持續(xù)穩(wěn)定增長，2020年占主營業(yè)務收入的比例均超過90%。

    除能量飲料外，公司不斷豐富產品品類，非能量飲料及包裝飲用水的銷售收入有所增加，合計占比分別為4.49%、4.50%及5.68%。2020年占收入比例增加，主要為公司新推出的由柑檸檬茶系列產品受到消費者青睞，銷量增速較高。整體來看，非能量飲料整體規(guī)模仍相對較小，尚處于市場開拓階段。

    為滿足能量飲料消費者對于不同場景及不同價位的多種需求，公司目前推出了250ml金瓶特飲、500ml金瓶特飲、250ml金罐特飲、250ml金磚特飲、東鵬加気等多種能量飲料產品。

    金瓶特飲作為公司自設立以來的旗艦及主導產品，銷售收入占能量飲料比例超過80%，其中，500ml金瓶自2017年上市后，迅速獲得消費者青睞，銷售收入增長較快，2020年占能量飲料的比例達到66.28%；金罐及金磚則作為瓶裝產品的補充，滿足部分消費者的差異化需求，保持穩(wěn)定增長。

2020年東鵬飲料按產品主營成分構成

資料來源：上市公司年報、智研咨詢整理

    香飄飄食品股份有限公司主營業(yè)務為奶茶產品的研發(fā)、生產和銷售,主要產品為“香飄飄”品牌杯裝奶茶、“MECO蜜谷”品牌果汁茶、“MECO牛乳茶”和“蘭芳園”系列液體奶茶。目前公司產品按性態(tài)可分為固體沖泡奶茶、果汁茶類及液體奶茶。固體沖泡奶茶分為經典系、好料系、珍珠系;果汁茶類包括果汁茶、輕奶茶;液體奶茶包括“蘭芳園”絲襪奶茶、“蘭芳園”港式牛乳茶、“蘭芳園”鴛鴦奶茶、“MECO”牛乳茶。

    在香飄飄品牌沖泡產品方面，公司圍繞“夠有料、更享受”的品牌定位，繼續(xù)強化產品的健康、品質感。在總結評估現有產品競爭力的基礎上，創(chuàng)新推出6個新口味，包括好料系列推出2個新口味（黑芝麻血糯、烤藜麥薏仁）、珍珠系列推出2個新口味（香芋雙拼、豆乳雙拼）以及波波珍珠2個新口味（桃桃烏龍、黑糖奶紅），致力于持續(xù)推進好料系列食材更健康化，雙拼系列更潮流化。

    在此基礎上，公司積極推進沖泡產品品類創(chuàng)新，在向泛沖泡品類發(fā)展方面邁出堅實步伐，創(chuàng)新推出了代餐奶昔、奶茶自熱鍋、沖泡型果醬，以及新增加的香飄飄世界茶旅條袋裝產品等。

2020年香飄飄按產品分營業(yè)收入占比

資料來源：上市公司年報、智研咨詢整理

    三、公司對比

    2017-2020年香飄飄的營業(yè)收入先上后下，在2019年達到峰值39.78億元，2020年為37.61億元；東鵬飲料的營業(yè)收入從28.44億元上升到49.59億元。

2017-2020年東鵬飲料與香飄飄營業(yè)收入對比

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

    2017-2020年香飄飄的凈利潤每年的增加值不多，從2.68億一直緩慢增長到了3.58億；而東鵬飲料在2019年利潤增長比較大，2020年達到了8.12億元。

2017-2020年東鵬飲料與香飄飄凈利潤對比

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

    2017-2020年香飄飄的貨幣資金先下后上，且最終增加不多，2017年為13.27億元，2020年為13.94億元；而東鵬飲料的貨幣資金上升極大，2017年為1.94億元，2020年已達到12.25億元。

2017-2020年東鵬飲料與香飄飄貨幣資金對比

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

    東鵬飲料的資產負債率在2017-2020年普遍高于香飄飄，且2017年與2020年數值基本保持不變，在56%-58%之間；香飄飄的數值提升了9到10個點，2020年為40%左右。

2017-2020年東鵬飲料與香飄飄資產負債率對比

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

    東鵬飲料2018-2020年主營業(yè)務收入分別為302,117.78萬元、419,180.74萬元及493,566.32萬元，年均復合增長率27.82%，其中2019年度公司主營業(yè)務收入首次突破40億元，并在2020年繼續(xù)保持快速增長。

    因疫情和春節(jié)時間節(jié)點提前的雙重原因，香飄飄2020年一季度收入同比下降48.61%，利潤由2019年的盈利5,196.41萬元變成虧損8,556.87萬元，開局承壓。在此情況下，公司及時調整策略，將經營重點向公司經營基本盤即沖泡業(yè)務進行適度回撥，積極推進復工復產。自第二季度開始，公司各季度經營情況明顯改善。特別在第四季度，公司集中資源打好旺季攻堅戰(zhàn)，單季度收入實現同比增加16.90%。2020年，公司實現銷售收入37.61億元，較去年同期下降5.46%，實現凈利潤3.58億元，較2020年同期增長3.15%，考慮到疫情的影響，該成績實屬來之不易。

綜合對比

資料來源：智研咨詢整理