洽洽食品2021年完成營業(yè)收入59.85億元，同比增長13.15%[圖]

洽洽食品股份有限公司(股份代碼:002557)成立于2001年8月9日,主要生產(chǎn)堅果炒貨類休閑食品。洽洽系列產(chǎn)品有洽洽紅袋香瓜子、洽洽藍袋風(fēng)味瓜子、洽洽小黃袋每日堅果、洽洽小藍袋益生菌每日堅果等品牌。公司堅持以“為消費者提供安全、新鮮、美味的堅果休閑食品”為使命,營銷網(wǎng)絡(luò)健全,產(chǎn)品不僅暢銷全國各省市,更遠銷至東南亞、歐美等近50個國家和地區(qū)。

洽洽食品發(fā)布2021年年報，2021年公司完成營業(yè)總收入59.85億元，同比增長13.15%；歸母凈利潤9.29億元，同比增長15.35%；扣非凈利潤7.99億元，同比增長15.95%。2021年公司Q4營業(yè)總收入21.03億元，同比增長28.33%；歸母凈利潤3.34億元，同比增長21.46%；扣非凈利潤3.08億元，同比增長31.57%。

2014-2021年洽洽食品營業(yè)總收入統(tǒng)計

資料來源：企業(yè)年報、智研咨詢整理

2021Q4公司經(jīng)營環(huán)比加速，全年盈利能力持續(xù)改善。2021年公司Q4營業(yè)總收入21.03億元，同比增長28.33%；預(yù)計主要系以下因素所致：1）公司去年10月份提價后渠道傳導(dǎo)順暢，為整體渠道利潤帶來進一步增厚，整體協(xié)同效果以及反應(yīng)速度較快；2）受春節(jié)旺季錯配影響，同期相對低基數(shù)下，預(yù)計春節(jié)部分訂單以及生產(chǎn)確認在去年12月；3）堅果產(chǎn)品受益于公司持續(xù)渠道開拓和推廣不斷加速，年節(jié)禮盒與團購需求相對較旺盛；4）公司整體渠道勢能以及節(jié)奏隨著公司內(nèi)部組織架構(gòu)改革的逐步到位進而同向提升。2021年公司盈利能力進一步提升，預(yù)計主要由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)改善、規(guī)模效率提升疊加去年末提價等多因素影響。

葵花籽業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，堅果業(yè)務(wù)逆勢表現(xiàn)亮眼。分品類來看，2021年公司葵花籽業(yè)務(wù)收入39.43億元，同比增長5.86%，毛利率34.13%，同比提升0.78pct，保持傳統(tǒng)主業(yè)穩(wěn)定增長：公司下半年隨著基數(shù)回歸正常疊加動銷趨勢改善，葵花籽增速回升顯著，葵花籽上下半年增速-4.29%/14.26%；紅袋瓜子通過渠道精耕以及弱勢及海外市場開拓實現(xiàn)銷售額連續(xù)增長；藍袋瓜子通過口味延展以及渠道下沉預(yù)計增速略快于紅袋瓜子，高端瓜子“葵珍”系列通過原材料質(zhì)量提升以及圈層營銷實現(xiàn)銷量較快增長。公司堅果業(yè)務(wù)收入13.66億元，同比增長43.82%，毛利率29.26%，同比提升0.97pct，“第二曲線”逆勢恢復(fù)高速增長：其中每日堅果全年銷售額近10億元，新品類益生菌每日堅果銷售額超過1億元；預(yù)計由于全年隨著疫情影響逐步緩解與社交消費逐步恢復(fù)，疊加公司全年開拓新渠道及營銷推廣，團購及禮盒產(chǎn)品實現(xiàn)快速放量，堅果業(yè)務(wù)上下半年增速為50.52%/40.63%，全年保持相對較快增長。

公司2021年歸母凈利率提升0.29pct至15.52%，毛利率提升0.06pct至31.95%，期間費用率提升0.21pct至14.78%，其中銷售費用率（+0.33pct）、管理費用率（-0.15pct）、研發(fā)費用率（+0.07pct）、財務(wù)費用率（-0.03pct），營業(yè)稅金及附加的占比0.88%（+0.02pct），公司費用水平全年保持相對穩(wěn)定，整體盈利能力持續(xù)優(yōu)化。

展望今年，公司作為行業(yè)內(nèi)龍頭具備充分的提價和傳導(dǎo)能力，供應(yīng)鏈能力正逐步完善閉環(huán)，疊加下游渠道效率提升和盈利能力增厚，公司內(nèi)部改革下渠道勢能的提升和突破，提價背景下預(yù)計收入和利潤端有效共振的增長確定性相對較強，公司有望整體進入新一輪向上的經(jīng)營周期。預(yù)計公司2022/2023年EPS分別為2.37/2.85元，對應(yīng)當(dāng)前PE分別為24/20倍，維持“買入”評級。

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