計(jì)算機(jī)行業(yè)：L3立法首獲通過 智能汽車乘風(fēng)而行

行情回顧：截至2022年6月24日，本周滬深300指數(shù)報(bào)收4394.77點(diǎn)，上漲1.99%；申萬計(jì)算機(jī)指數(shù)報(bào)收3965.91 點(diǎn)，上漲2.73%，跑贏大盤。全行業(yè)橫向看，計(jì)算機(jī)行業(yè)漲跌幅居10/31 位。

當(dāng)前計(jì)算機(jī)行業(yè)PE（TTM）為38倍，遠(yuǎn)低于近5年來中位數(shù)45 倍，仍處于底部區(qū)間。

本周核心觀點(diǎn)：伴隨首部規(guī)范智能網(wǎng)聯(lián)汽車管理法規(guī)在深圳落地，國內(nèi)高級(jí)別自動(dòng)駕駛的法律空白問題取得突破，并有望形成示范效應(yīng)向全國推廣，L3全面準(zhǔn)入有望迎來加速。同時(shí)，理想L9 的發(fā)布進(jìn)一步拉升智能汽車板塊景氣度，其智能座艙方面搭載兩顆高通8155 芯片，可支持車內(nèi)5屏交互，打造家庭第三生活空間；其智能駕駛方面搭載兩顆英偉達(dá)Orin 芯片，最大算力達(dá)到508TOPS，配合包括激光雷達(dá)在內(nèi)的24 個(gè)感知硬件，可實(shí)現(xiàn)全場景的導(dǎo)航輔助駕駛功能NOA?？傮w來看，智能汽車仍是具有“政策+技術(shù)+需求”三重周期向上共振的最佳成長性賽道之一，產(chǎn)業(yè)趨勢正強(qiáng)，建議積極關(guān)注中科創(chuàng)達(dá)、四維圖新、德賽西威等占據(jù)卡位優(yōu)勢的龍頭企業(yè)，伴隨市場情緒回暖，估值仍有拔升空間。

L3 立法終獲通過，高階自駕落地加速。6 月23 日，《深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)智能網(wǎng)聯(lián)汽車管理?xiàng)l例》獲深圳市七屆人大常委會(huì)第十次會(huì)議表決通過。本《條例》是深圳市在新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的重要立法，也是中國首部規(guī)范智能網(wǎng)聯(lián)汽車管理的法規(guī)，對(duì)以往處在模糊領(lǐng)域的L3 級(jí)別自動(dòng)駕駛的全域通行問題做出了明確規(guī)定，并對(duì)L3 及以上自動(dòng)駕駛的權(quán)責(zé)、定義等重要議題進(jìn)行了詳細(xì)劃分。我們認(rèn)為，困擾產(chǎn)業(yè)許久的智能網(wǎng)聯(lián)汽車法律空白問題已取得積極突破，并有望帶來示范效應(yīng)向全國加速推廣，國內(nèi)自動(dòng)駕駛行業(yè)或?qū)⒂瓉鞮2+級(jí)到L3、L4 級(jí)的跨越式發(fā)展。

汽車產(chǎn)業(yè)鏈利好頻發(fā)，明星車型打造示范效應(yīng)。除了受益于汽車供需改善帶動(dòng)外，智能汽車本身亦是具備強(qiáng)產(chǎn)業(yè)趨勢的賽道。6 月22 日，李克強(qiáng)總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，確定加大汽車消費(fèi)支持政策，刺激車市持續(xù)回暖。從近期發(fā)布的新車型來看，功能豐富的智能座艙和高算力計(jì)算平臺(tái)已經(jīng)開始規(guī)模上車，其中理想L9 無疑引發(fā)了市場上極高的關(guān)注度，發(fā)布72小時(shí)預(yù)定量超過3萬名。理想L9 搭載了兩顆高通8155 智能座艙SoC，支持三塊15.7 寸的三星OLED 屏幕以及HUD，同時(shí)搭載兩顆英偉達(dá)Orin 芯片，最高算力達(dá)到508TOPS，配合“攝像頭+激光雷達(dá)+毫米波雷達(dá)+超聲波雷達(dá)”的同級(jí)別最強(qiáng)傳感器配置和自研的AD Max 智能駕駛系統(tǒng)，有望為下一代智能汽車的設(shè)計(jì)帶來明顯的標(biāo)桿效應(yīng)，推動(dòng)行業(yè)加速發(fā)展。

華為軟硬兼修加速上車，國產(chǎn)車機(jī)蓬勃發(fā)展。以華為為代表的國產(chǎn)車機(jī)生態(tài)正不斷豐富，繼問界M5和極狐阿爾法S HI版上市取得亮眼表現(xiàn)后，6月25 日，由長安汽車、寧德時(shí)代、華為三個(gè)強(qiáng)力玩家聯(lián)手打造的智能電動(dòng)新品牌阿維塔11 系列正式亮相，除業(yè)界最為關(guān)注的CHN純電平臺(tái)外，華為首次實(shí)裝的智能底層3 系統(tǒng)（華為HarmonyOS 智能座艙車機(jī)操作系統(tǒng)、華為AOS 智能駕駛操作系統(tǒng)、華為VOS 智能車控操作系統(tǒng)）亦是對(duì)整車跨域融合和SOA 架構(gòu)開發(fā)的進(jìn)一步嘗試。在三個(gè)域控制系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，還有面向服務(wù)的跨域集成軟件框架Vehicle Stack，可以按照整車的應(yīng)用場景和體驗(yàn)需求調(diào)用系統(tǒng)能力，實(shí)現(xiàn)性能最優(yōu)。硬件方面，阿維塔11 搭載MDC810 芯片，最高算力可達(dá)400TOPS，同時(shí)搭載34 顆傳感器，包含3顆激光雷達(dá)、6顆毫米波雷達(dá)、13 顆高清攝像頭、12 顆超聲波雷達(dá)，并且整套硬件均由華為提供，能滿足點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的連續(xù)智能駕駛輔助，覆蓋高速、城區(qū)以及泊車等多重場景。

本周投資組合：1）穩(wěn)健組：中科創(chuàng)達(dá)、金山辦公、廣聯(lián)達(dá)、中科曙光、朗新科技。2）彈性組：智明達(dá)、龍軟科技、新國都、石基信息、中望軟件。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)影響項(xiàng)目進(jìn)展；宏觀經(jīng)濟(jì)承壓；原材料價(jià)格上漲；貿(mào)易摩擦加??；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；板塊政策發(fā)生重大變化；研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期等。

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轉(zhuǎn)自西南證券股份有限公司 研究員：王湘杰