新材料行業(yè)：新材料板塊表現(xiàn)分化 碳纖維子行業(yè)領(lǐng)漲

投資要點(diǎn)

整體：上周（2022.07.04-2022.07.10），滬深300 漲跌幅-0.85%，上證指數(shù)漲跌幅-0.93%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅1.28%?；A(chǔ)化工漲跌幅-1.18%，跑輸滬深300指數(shù)0.33 個(gè)百分點(diǎn)，跑輸上證指數(shù)0.25 個(gè)百分點(diǎn)，跑輸創(chuàng)業(yè)板指2.46 個(gè)百分點(diǎn)，其周漲跌幅在申萬一級(jí)行業(yè)中排名第17 位。

板塊：上周新材料指數(shù)漲跌幅0.35%，跑贏滬深300 指數(shù)1.2 個(gè)百分點(diǎn)，跑輸創(chuàng)業(yè)板指0.93 個(gè)百分點(diǎn)，跑贏上證指數(shù)1.28 個(gè)百分點(diǎn)。新材料指數(shù)板塊中各子行業(yè)行情大部分上漲，本周漲幅前三的子行業(yè)分別是碳纖維（3.03%）、鋰電化學(xué)品（2.27%）、OLED 材料指數(shù)（1.73%），跌幅前三的子行業(yè)分別是有機(jī)硅（-6.37%）、半導(dǎo)體材料（-3.71%）、膜材料（-3.28%）。

個(gè)股：上周新材料板塊中，實(shí)現(xiàn)正收益?zhèn)€股占比29.78%。漲幅居前的個(gè)股有濮陽惠成（18.85%）、廈鎢新能（18%）、帝科股份（15.68%），跌幅居前的個(gè)股有集泰股份（-14.92%）、有研新材（-10.03%）、東材科技（-9.31%）。

估值：截至2022 年7 月10 日，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板指PE（TTM）為56.67，過去三年平均PE 為58.62，新材料指數(shù)PE（TTM）為35.12，過去三年平均PE 為43.17，新材料指數(shù)相對(duì)創(chuàng)業(yè)板指溢價(jià)率為-38.03%。

行業(yè)要聞

1） 開泰石化北交所上市已獲受理，擬募集資金用于生產(chǎn)碳纖維原絲項(xiàng)目。

2） 1-5 月全球動(dòng)力電池裝機(jī)TOP10 出爐

3） 紫江新材赴創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)獲深交所受理

4） 奧克股份參股公司創(chuàng)業(yè)板IPO 獲受理

核心觀點(diǎn)

短期觀點(diǎn)：

碳纖維庫存環(huán)比上升，進(jìn)口量同比大幅增長。百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，7 月8日，國內(nèi)碳纖維周度庫存量745 噸，2021 年全年庫存量維持在10-25 噸，國內(nèi)碳纖維庫存量大幅增長。從進(jìn)口量來看，2022 年以來，每月進(jìn)口量同比翻倍增長，這主要是因?yàn)槿毡緰|麗對(duì)民品的碳纖維出口限制有所放松。此外，碳纖維存儲(chǔ)時(shí)間較長，不同質(zhì)量的碳纖維其壽命可保持在2-5 年，我們認(rèn)為短期碳纖維庫存上升對(duì)行業(yè)影響較小。2021 年中國碳纖維需求為6.24 萬噸，占全2021年中國碳纖維需求為6.24 萬噸，占全球需求量的52.9%，成為全球最大的需求國。分區(qū)域來看，中國首次超越美國成為全球最大的碳纖維運(yùn)行產(chǎn)能國，2021年擁有運(yùn)行產(chǎn)能6.34 萬噸，占比為30.5%。2015 年我國碳纖維國產(chǎn)化率僅為15%，隨著國內(nèi)企業(yè)逐步實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，產(chǎn)品質(zhì)量和穩(wěn)定性不斷提 升，2021 年碳纖維國產(chǎn)化率達(dá)到46.89%。中長期來看，碳纖維行業(yè)國產(chǎn)化替代進(jìn)程加速，新能源、風(fēng)電、光伏等下游需求高景氣，產(chǎn)品滲透率不斷提升。

短期來看，原油價(jià)格下跌，碳纖維原料丙烯腈價(jià)格有望繼續(xù)回落，建議關(guān)注具備成本優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)的碳纖維原絲龍頭吉林碳谷。

風(fēng)險(xiǎn)提示

疫情可能引發(fā)市場(chǎng)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；政策風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。

知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自山西證券股份有限公司 研究員：葉中正/冀泳潔