鋰價(jià)如期上漲,反映出碳酸鋰進(jìn)口量大增對(duì)國內(nèi)鋰價(jià)的壓制作用消除以及下游開啟備貨行情。在原料鋰精礦價(jià)格持續(xù)上漲的推動(dòng)下,我們預(yù)計(jì)三季度鋰價(jià)將維持漲勢(shì)。在中報(bào)業(yè)績(jī)大增、板塊估值處于偏低水平的支撐下,預(yù)計(jì)鋰板塊將繼續(xù)作為新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)選賽道。原料自給率高或持續(xù)提升的企業(yè)仍為首選,推薦贛鋒鋰業(yè)和鹽湖股份,建議關(guān)注天齊鋰業(yè)、永興材料和中礦資源。
國內(nèi)碳酸鋰報(bào)價(jià)如期上行。根據(jù)亞洲金屬網(wǎng)報(bào)價(jià),7 月26 日,國內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰和工業(yè)級(jí)碳酸鋰價(jià)格分別上漲1000 元/噸、2000 元/噸,至47.7 萬元/噸、45.8萬元/噸,這是自6 月初以來國內(nèi)碳酸鋰價(jià)格再次出現(xiàn)上漲。
碳酸鋰進(jìn)口量大增導(dǎo)致鋰價(jià)階段性承壓。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù),2022 年6 月,國內(nèi)碳酸鋰進(jìn)口量為2.84 萬噸,同比增長(zhǎng)362%,環(huán)比增長(zhǎng)193%,創(chuàng)下碳酸鋰月度進(jìn)口量最高水平。碳酸鋰進(jìn)口量在6 月份出現(xiàn)大增的主要原因是二季度以來智利向中國出口的碳酸鋰數(shù)量大增,同時(shí)4-5 月由于國內(nèi)疫情導(dǎo)致部分進(jìn)口貨物未能順利流通。碳酸鋰進(jìn)口量大增導(dǎo)致鋰現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)呈現(xiàn)階段性寬松,7 月以來隨著上述進(jìn)口貨源逐漸消耗,加上下游備貨需求上升,鋰供應(yīng)再度趨緊。
澳洲鋰礦增產(chǎn)仍不樂觀,預(yù)計(jì)三季度鋰礦價(jià)格繼續(xù)上漲。根據(jù)Allkem 公司的2022 年第二季度生產(chǎn)報(bào)告,公司旗下的Mt Cattlin 鋰礦在第二季度生產(chǎn)鋰精礦24845 噸,同比下滑61%,環(huán)比下滑49%。作為目前外銷鋰精礦的主力項(xiàng)目,Mt Cattlin 鋰礦產(chǎn)量大幅下滑使得鋰礦供應(yīng)短缺的局面更加嚴(yán)重。2022 年以來,澳礦擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏有加速趨勢(shì),但實(shí)際產(chǎn)量增長(zhǎng)依然緩慢,無法滿足中國鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)的原料需求。供給短缺背景下,預(yù)計(jì)三季度鋰礦價(jià)格將繼續(xù)上行。
原料成本上漲疊加采購走強(qiáng),鋰價(jià)三季度漲勢(shì)較為確定。澳洲鋰礦二季度的銷售價(jià)格升至5000 美元/噸以上,對(duì)應(yīng)國內(nèi)企業(yè)三季度鋰鹽生產(chǎn)成本達(dá)到35 萬元/噸。6 月國內(nèi)進(jìn)口碳酸鋰均價(jià)達(dá)到6.43 萬美元/噸,進(jìn)口價(jià)格與國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格基本持平。原料成本快速上漲將對(duì)下半年鋰價(jià)形成支撐。在需求保持高景氣度的預(yù)期下,備貨行情啟動(dòng)有望推動(dòng)鋰價(jià)在三季度保持漲勢(shì)。
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高,鋰板塊仍為新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)選環(huán)節(jié)。若三季度鋰價(jià)維持漲勢(shì),鋰原料保障程度高的企業(yè)將繼續(xù)受益于漲價(jià)帶來的盈利增厚。鋰板塊當(dāng)前估值水平處于歷史低位,在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)中也處于偏低水平。以上優(yōu)勢(shì)使得鋰板塊繼續(xù)作為新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中的優(yōu)選賽道。
風(fēng)險(xiǎn)因素:新能源汽車產(chǎn)銷增長(zhǎng)不及預(yù)期;鋰價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn);鋰礦價(jià)格快速上漲導(dǎo)致鋰企業(yè)盈利下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
投資策略:鋰價(jià)如期上漲,反映出碳酸鋰進(jìn)口量大增對(duì)國內(nèi)鋰價(jià)的壓制作用消除以及下游開啟備貨行情。在原料鋰精礦價(jià)格持續(xù)上漲的推動(dòng)下,我們預(yù)計(jì)三季度鋰價(jià)將維持漲勢(shì)。在中報(bào)業(yè)績(jī)大增、板塊估值處于偏低水平的支撐下,預(yù)計(jì)鋰板塊將繼續(xù)作為新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)選賽道。原料自給率高或持續(xù)提升的企業(yè)仍為首選,推薦贛鋒鋰業(yè)和鹽湖股份,建議關(guān)注天齊鋰業(yè)、永興材料和中礦資源。
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轉(zhuǎn)自中信證券股份有限公司 研究員:敖翀/拜俊飛/商力
2024-2030年中國金屬鋰行業(yè)市場(chǎng)研究分析及未來趨勢(shì)研判報(bào)告
《2024-2030年中國金屬鋰行業(yè)市場(chǎng)研究分析及未來趨勢(shì)研判報(bào)告》共八章,包含中國金屬鋰產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)及全產(chǎn)業(yè)鏈布局狀況研究,中國金屬鋰行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)布局案例研究,中國金屬鋰行業(yè)市場(chǎng)及投資戰(zhàn)略規(guī)劃策略建議等內(nèi)容。
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