林紙產(chǎn)品行業(yè)：漿市高位整理 紙價(jià)弱勢(shì)震蕩

本報(bào)告導(dǎo)讀：

國(guó)廢市場(chǎng)價(jià)格下跌，打包站回收價(jià)格跟跌有限；漿市報(bào)盤高位整理，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交偏剛需。紙價(jià)區(qū)間弱勢(shì)整理為主，市場(chǎng)交投仍不見(jiàn)起色。

摘要：

維持輕工“增 持”評(píng)級(jí)。特種紙產(chǎn)能不斷釋放且漿價(jià)下跌時(shí)盈利彈性最大；文化紙、白卡紙競(jìng)爭(zhēng)格局持續(xù)改善；廢紙需求仍需宏觀支持。

推薦標(biāo)的：太陽(yáng)紙業(yè)、仙鶴股份、五洲特紙、華旺科技、中順潔柔、晨鳴紙業(yè)、恒安國(guó)際、百亞股份、豪悅護(hù)理、裕同科技、山鷹國(guó)際。

海外闊葉漿存新產(chǎn)能投放預(yù)期，針葉漿穩(wěn)定性相對(duì)較強(qiáng)，國(guó)內(nèi)下游需求支撐欠佳；成品紙終端需求仍需宏觀經(jīng)濟(jì)支持，特種紙格局更優(yōu)且盈利彈性更取決于成本端，文化紙行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化，廢紙系原材料掌控能力決定核心競(jìng)爭(zhēng)力。廢紙：外廢禁止進(jìn)口國(guó)內(nèi)廢紙總供應(yīng)趨緊，國(guó)廢預(yù)計(jì)繼續(xù)保持相對(duì)高位運(yùn)行。木漿：闊葉漿新增產(chǎn)能供應(yīng)壓力或持續(xù)增加，針葉漿保持相對(duì)中高水平。特種紙：高景氣終端需求賽道新場(chǎng)景開(kāi)拓增量、高附加值品類抵御周期性波動(dòng)，林漿紙一體化布局盈利中樞有望突破。白卡紙：集中度高盈利水平相對(duì)穩(wěn)健，需求端具備擴(kuò)充潛力，供給端新增產(chǎn)能較多。文化紙：國(guó)內(nèi)進(jìn)口紙?jiān)黾記_擊成品紙價(jià)格，教育雙減、能耗雙控恐影響供需，文化紙行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化。生活用紙：供過(guò)于求格局尚待改善，龍頭紙企渠道布局加速、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)進(jìn)行，終端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)有所加劇。箱板瓦楞紙：廢紙成本支撐相對(duì)較強(qiáng)，終端消費(fèi)需求復(fù)蘇增長(zhǎng)后有所減弱；近幾年新增產(chǎn)能相對(duì)有限，原材料渠道掌控能力決定未來(lái)行業(yè)地位。

國(guó)廢價(jià)格下跌，打包站回收價(jià)格跟跌有限。瓦楞箱板紙市場(chǎng)弱勢(shì)整理，白板白卡紙市場(chǎng)價(jià)格弱勢(shì)穩(wěn)定。國(guó)廢黃板紙市場(chǎng)價(jià)周均價(jià)2072元/噸，環(huán)比下跌1.24%。瓦楞紙120g 市場(chǎng)周均價(jià)3419 元/噸，較上期均價(jià)下調(diào)4 元/噸，環(huán)比跌幅0.12%，較上周跌幅收窄0.49%，同比跌幅13.14%；箱板紙市場(chǎng)周均價(jià)4625 元/噸，環(huán)比跌幅0.36%，較上周跌幅收窄1.03%，同比跌幅4.34%。白板紙出廠含稅周均價(jià)3988 元/噸，較上周下滑0.34%，降幅收窄1.83%；白卡紙市場(chǎng)含稅周均價(jià)5294 元/噸，較上周下降0.15%，降幅收窄0.64%。

漿市報(bào)盤高位整理，進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場(chǎng)成交偏剛需。銅版紙市場(chǎng)窄幅上調(diào)，雙膠紙市場(chǎng)區(qū)間整理，生活用紙盤整偏強(qiáng)。進(jìn)口針葉漿周均價(jià)7314 元/噸，較上周上漲0.79%； 進(jìn)口闊葉漿周均價(jià)6684 元/噸，較上周上漲0.08%；進(jìn)口本色漿周均價(jià)6815 元/噸，較上周下調(diào)0.41%；進(jìn)口化機(jī)漿周均價(jià)5358 元/噸，較上周上漲0.06%。銅版紙市場(chǎng)均價(jià)5560 元/噸，環(huán)比上調(diào)2.28%，漲幅較上周擴(kuò)大1.73%；雙膠紙市場(chǎng)均價(jià)6202 元/噸，環(huán)比上調(diào)0.45%。生活用紙均價(jià)7602.50 元/噸，環(huán)比上行0.36%，漲幅擴(kuò)大0.16%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)

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