科技制造行業(yè)：2022年四季度防守反擊 10月份超跌反抽 聚焦大會(huì)政策方向

2022 年9 月和三季度市場(chǎng)表現(xiàn)回顧

2022 年9 月1 日至2022 年9 月30 日，上證指數(shù)下跌5.55%，滬深300 下跌6.72%，創(chuàng)業(yè)板綜下跌10.42%，中證1000 下跌9.72%。申萬一級(jí)電力設(shè)備行業(yè)下跌10.66%，，申萬一級(jí)機(jī)械設(shè)備行業(yè)下跌9.28%，申萬一級(jí)國(guó)防軍工行業(yè)下跌5.05%。

2022 年6 月30 日至2022 年9 月30 日，上證指數(shù)下跌11.01%，滬深300 下跌15.16%，創(chuàng)業(yè)板綜下跌15.79%，中證1000 下跌12.45%。申萬一級(jí)電力設(shè)備行業(yè)下跌18.01%，，申萬一級(jí)機(jī)械設(shè)備行業(yè)下跌11.61%，申萬一級(jí)國(guó)防軍工行業(yè)下跌7.34%。

2022 年第四季度和10 月核心投資觀點(diǎn)

我們認(rèn)為2022 年第四季度：四季度，美國(guó)通脹加速，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加快大幅加息步伐和力度，全球以美元定價(jià)的資源品和資產(chǎn)價(jià)格承壓。俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)以及歐洲能源危機(jī)導(dǎo)致歐洲通脹快速提高，歐洲消費(fèi)力急劇下降，國(guó)內(nèi)出口型制造業(yè)景氣度大幅下降，取暖供熱類制造業(yè)則出口大幅增加?，F(xiàn)有大部分出口制造業(yè)三季度整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鏊倏赡艿陀陬A(yù)期，取暖類家電或工具則大幅超出預(yù)期。

我們認(rèn)為2022 年10 月：9 月市場(chǎng)連續(xù)大跌，屬于市場(chǎng)情緒的宣泄，10 月國(guó)慶假日后，有望適當(dāng)超跌反抽。市場(chǎng)后續(xù)走勢(shì)和主線在于對(duì)10 月重要會(huì)議的預(yù)期。我們認(rèn)為進(jìn)入10 月，流動(dòng)性的相對(duì)寬松仍將是市場(chǎng)反彈的核心動(dòng)力，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好可能緩慢修復(fù)。

投資機(jī)會(huì)更多來自于超跌，核心賽道板塊如果調(diào)整充分，仍然存在投資機(jī)會(huì)。但如果調(diào)整不充分，可能還需時(shí)間鑄底。

第一季度核心覆蓋公司重要?jiǎng)討B(tài)

1.智明達(dá)（688636）：關(guān)于財(cái)務(wù)總監(jiān)離職的公告2.鋒龍股份（002931）: 關(guān)于鋒龍轉(zhuǎn)債預(yù)計(jì)觸發(fā)轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正條件的提示性公告3.蘭石重裝（603169）: 蘭石重裝氫能裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃綱要? 風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)政策低于預(yù)期，市場(chǎng)風(fēng)格偏好，技術(shù)、競(jìng)爭(zhēng)和政策路線風(fēng)險(xiǎn)。

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