衛(wèi)浴地板行業(yè)首次覆蓋報(bào)告：品類(lèi)迭代提振需求 細(xì)分賽道仍具成長(zhǎng)性

本報(bào)告導(dǎo)讀：

衛(wèi)浴地板行業(yè)受下游需求景氣度波動(dòng)影響較大，但部分國(guó)內(nèi)品牌依托智能化及整裝機(jī)遇嶄露頭角，PVC 地板品類(lèi)迭代提振需求，細(xì)分賽道機(jī)遇猶存。

摘要：

衛(wèi)浴地板行業(yè)首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為行業(yè)受下游需求減弱的影響已逐步釋放，更新改造和品類(lèi)升級(jí)需求有望打開(kāi)新增量，下游需求恢復(fù)后行業(yè)景氣度有望向好，給予“增持”評(píng)級(jí)。個(gè)股方面，推薦從沖水組件到智能坐便器，自主品牌強(qiáng)勢(shì)崛起的瑞爾特；優(yōu)質(zhì)PVC 地板出口企業(yè)，產(chǎn)能釋放增長(zhǎng)可期的海象新材；廚衛(wèi)產(chǎn)品ODM 為錨，健康硬件IDM 成長(zhǎng)可期的松霖科技；客戶(hù)資源優(yōu)質(zhì)，海內(nèi)外協(xié)同發(fā)展的建霖家居；深耕衛(wèi)浴四十載，零售渠道有望貢獻(xiàn)增長(zhǎng)的惠達(dá)衛(wèi)??；客戶(hù)結(jié)構(gòu)調(diào)整順利的中高端綜合衛(wèi)浴品牌商帝歐家居；源自德國(guó)百年品牌的強(qiáng)化地板制造商的菲林格爾；在存量中攫取增量的整裝衛(wèi)浴標(biāo)桿企業(yè)海鷗住工。

衛(wèi)浴：智能化與整裝化引領(lǐng)趨勢(shì)，國(guó)產(chǎn)品牌嶄露頭角。衛(wèi)浴行業(yè)涉及品類(lèi)龐雜，水暖五金、衛(wèi)生潔具占比較高。歐美地區(qū)使用陶瓷衛(wèi)浴產(chǎn)品時(shí)間較久，培育出一批國(guó)際知名品牌，其中德國(guó)頂級(jí)衛(wèi)浴品牌杜拉維特已有206 年歷史，與德國(guó)唯寶、瑞士勞芬品牌同屬于定位高端的全球知名品牌。日本東陶（TOTO）、美國(guó)科勒、美標(biāo)等中高端品牌產(chǎn)品線(xiàn)布局更加完整，進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)較早，已形成一定品牌認(rèn)知度。其中東陶以嚴(yán)苛的產(chǎn)品質(zhì)量管控和簡(jiǎn)約的外觀設(shè)計(jì)著稱(chēng)，科勒則依托家族傳承經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)各產(chǎn)品線(xiàn)均衡布局，在產(chǎn)品風(fēng)格上更加靈動(dòng)多元。中國(guó)衛(wèi)浴企業(yè)早期主攻代工出口，磨礪出一批制造能力過(guò)硬的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，近年來(lái)在衛(wèi)浴產(chǎn)品智能化和整裝化趨勢(shì)下，部分國(guó)產(chǎn)品牌實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，著手對(duì)全國(guó)供應(yīng)鏈和銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行梳理覆蓋，發(fā)揮規(guī)模效益，并開(kāi)始有意識(shí)的拓展價(jià)值鏈條，進(jìn)軍高端市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)，預(yù)計(jì)2026年國(guó)內(nèi)衛(wèi)浴市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到2642 億元。品牌向上、渠道向下，預(yù)計(jì)隨著改造更新需求逐步釋放，國(guó)內(nèi)衛(wèi)浴企業(yè)增長(zhǎng)機(jī)遇猶存。

地板：品類(lèi)迭代提振需求，行業(yè)格局有望優(yōu)化。地面裝飾材料主要包括地毯、瓷磚、石材等，與傳統(tǒng)材質(zhì)相比，PVC 地板在使用舒適度、安全性等方面均具備顯著優(yōu)勢(shì)，可按照工藝復(fù)雜度和市場(chǎng)定位自下而上分為L(zhǎng)VT、WPC、SPC 和 MGO 地板等多個(gè)品類(lèi)。其中，SPC 地板在穩(wěn)定性和抗沖擊方面具備優(yōu)勢(shì)，已成為歐美市場(chǎng)主流產(chǎn)品，MGO地板技術(shù)迭代較為成熟，是最新型PVC 地板產(chǎn)品之一，滲透率有待逐步提升。國(guó)內(nèi)地板行業(yè)格局相對(duì)分散，出口代工有望跟隨歐美地區(qū)快速發(fā)展實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，行業(yè)集中度有望提升。

催化劑：智能衛(wèi)浴產(chǎn)品滲透率提升。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅波動(dòng)，下游需求復(fù)蘇緩慢。

知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢(xún)是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書(shū)、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢(xún)服務(wù)。專(zhuān)業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專(zhuān)注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

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