AI系列深度報告(四)大模型篇：大模型發(fā)展邁入爆發(fā)期 開啟AI新紀元

技術(shù)：大模型發(fā)展呈現(xiàn)“規(guī)模定律”，Transformer為技術(shù)基座。大模型（LLM）發(fā)展普遍呈現(xiàn)“規(guī)模定律”特征，即：模型的性能與模型的規(guī)模、數(shù)據(jù)集大小和訓(xùn)練用的計算量之間存在冪律關(guān)系。當前主流大模型普遍是基于Transformer模型進行設(shè)計的，Transformer由Encoder（編碼器）和Decoder（解碼器）兩類組件構(gòu)成，而OpenAI的GPT是Transformer演化樹中Decoder-only架構(gòu)的代表。我們縱觀GPT系列模型的發(fā)展歷程，從GPT-1到GPT-3，參數(shù)量從1.1億大幅提升至1746億，GPT-4非官方估計達到萬億參數(shù)（根據(jù)Semianalysis消息，GPT-4包含1.8萬億參數(shù)），實現(xiàn)性能的突破。GPT在眾多大模型角逐中能夠取得矚目，技術(shù)角度上，主要源自其可拓展的訓(xùn)練架構(gòu)與學習范式以及對于數(shù)據(jù)質(zhì)量與數(shù)據(jù)規(guī)模的重視。然而，我們認為GPT的成功也并非全部源自技術(shù)性因素，OpenAI能夠從早期眾多的技術(shù)路線中識別到并堅定執(zhí)行這條路線，這需要大模型團隊足夠的技術(shù)前瞻和定力。

市場：全球大模型競爭白熱化，國產(chǎn)大模型能力對標GPT-3.5Turbo。全球大模型競爭中，OpenAI、Anthropic、谷歌三大廠商為第一梯隊，2024年以來三家大模型能力呈現(xiàn)互相追趕態(tài)勢。開源大模型廠商中，Meta AI（Llama）、歐洲Mistral AI等廠商的大模型性能保持前列，圖像生成大模型以Midjourney、StableDiffusion、OpenAI的DALL·E為代表，視頻生成以Runway的Gen、Pika和OpenAI的Sora為代表。2023年底國產(chǎn)大模型邁入爆發(fā)期，從參與者來看，國內(nèi)AI大模型廠商大致可以分為互聯(lián)網(wǎng)/科技公司、AI公司、學術(shù)/科研機構(gòu)、行業(yè)專家品牌四類。從模型能力來看，根據(jù)SuperCLUE上半年最新的評測結(jié)果，國內(nèi)絕大部分閉源模型已超過GPT-3.5Turbo，其基準上表現(xiàn)最好的國產(chǎn)大模型為阿里云的開源模型Qwen2-72B，超過眾多國內(nèi)外閉源模型，與GPT-4o僅差4分。

變現(xiàn)：API同質(zhì)化、訂閱實現(xiàn)難，Agent與MaaS探索破局之路。OpenAI絕大多數(shù)收入來自API調(diào)用和ChatGPT訂閱，但它的成功并不易復(fù)制，值得注意的是，一方面，API是較為普遍的變現(xiàn)方式，但由于大模型性能趨向同質(zhì)化，全球API價格呈現(xiàn)下降趨勢，另一方面，相較API，實現(xiàn)訂閱的難度更高，由于AI-first應(yīng)用目前在用戶留存度和粘性上稍顯落后，當前在AI產(chǎn)品市場還未出現(xiàn)真正意義上的Killer App。我們嘗試總結(jié)了兩條大模型變現(xiàn)的破局之路：1）C端：AIAgent是通往AGI與Killer App的鑰匙。國內(nèi)以互聯(lián)網(wǎng)/科技公司、大模型廠商、企業(yè)服務(wù)SaaS類廠商為代表的越來越多的企業(yè)參與進AI Agent市場，產(chǎn)品形態(tài)既包括面向企業(yè)和開發(fā)者的Agent構(gòu)建平臺/框架，也包括服務(wù)于各個垂直行業(yè)的專業(yè)Agent。2）B端：面對企業(yè)級需求的快速增長，目前，微軟云Azure、阿里云、華為云、騰訊云、百度云、京東云等云服務(wù)提供商都已經(jīng)推出了MaaS（Model as a Service），幫助企業(yè)降低模型使用門檻。

算力：大模型發(fā)展催生海量算力需求，預(yù)計帶來千億美元市場規(guī)模。大模型技術(shù)與應(yīng)用發(fā)展催生海量算力需求，根據(jù)Jaime Sevilla等人的研究，2010-2022年在深度學習興起背景下，機器學習訓(xùn)練算力增長了100億倍。持續(xù)增長的大模型與AI產(chǎn)品研發(fā)需求同時也推升了科技巨頭的資本支出，2024年2季度微軟、Meta、谷歌、亞馬遜四家公司合計資本支出為571億美元，同比增長66%，環(huán)比1季度增長22%。在此背景下，大模型的持續(xù)迭代升級將為AI芯片及服務(wù)器發(fā)展提供強勁動力，我們對不同參數(shù)規(guī)模的大模型在訓(xùn)練與推理（問答場景）兩個階段的算力需求進行了測算，假設(shè)未來有100家大模型實現(xiàn)持續(xù)經(jīng)營，最終測算得到AI服務(wù)器的市場規(guī)模為2301億美元。如果再考慮問答場景之外的推理場景，AI服務(wù)器的市場規(guī)模將更加巨大。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2023年的全球AI服務(wù)器市場規(guī)模是211億美元，相比2023年全球AI服務(wù)器市場規(guī)模，大模型的持續(xù)迭代升級將為AI服務(wù)器市場帶來廣闊的市場空間。

投資建議：當前，全球范圍內(nèi)大模型領(lǐng)域的競爭依然白熱化，我國大模型廠商持續(xù)迭代升級算法能力，2023年底國產(chǎn)大模型市場邁入爆發(fā)期，根據(jù)SuperCLUE上半年最新的評測結(jié)果，國內(nèi)絕大部分閉源模型已超過GPT-3.5Turbo，將有望加速國產(chǎn)大模型在各場景的應(yīng)用落地。同時，大模型的持續(xù)迭代升級將為AI芯片及服務(wù)器發(fā)展提供強勁動力，根據(jù)我們測算，假設(shè)未來有100家大模型實現(xiàn)持續(xù)經(jīng)營，在訓(xùn)練與推理（問答場景）兩個階段，大模型將為AI服務(wù)器帶來約2301億美元的市場空間。我們繼續(xù)看好AI主題的投資機會，標的方面：1）算力方面，推薦浪潮信息、中科曙光、紫光股份、神州數(shù)碼、海光信息、龍芯中科，建議關(guān)注寒武紀、景嘉微、軟通動力；2）算法方面，推薦科大訊飛；3）應(yīng)用場景方面，強烈推薦中科創(chuàng)達、恒生電子、盛視科技，推薦金山辦公，建議關(guān)注萬興科技、同花順、彩訊股份；4）網(wǎng)絡(luò)安全方面，強烈推薦啟明星辰。

風險提示：1）AI算力供應(yīng)鏈風險上升。2）大模型產(chǎn)品的應(yīng)用落地低于預(yù)期。3）國產(chǎn)大模型算法發(fā)展可能不及預(yù)期。

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