維生素10月月報：巴斯夫延遲維生素E、A復(fù)產(chǎn)時間 價格有望延續(xù)漲勢

投資要點：

巴斯夫延遲維生素E、A 復(fù)產(chǎn)時間，維生素E 出口繼續(xù)同比大幅增長看好后續(xù)業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)

2024 年10 月17 日，巴斯夫更新事故后產(chǎn)品投產(chǎn)時間推斷。香原料方面，白花醇、甲基紫羅蘭酮70 和DL-薄荷腦FG 的投產(chǎn)時間推斷符合預(yù)期，預(yù)計將從2024 年10 月的最后一周開始。對于其他產(chǎn)品，需要對之前公布的投產(chǎn)時間推斷進(jìn)行調(diào)整。其余香原料的生產(chǎn)預(yù)計將在2025 年4 月到6 月分階段重啟，由B-紫羅蘭酮產(chǎn)品開始。營養(yǎng)素原料方面，目前預(yù)計將于2025 年4 月初重新開始生產(chǎn)維生素A，在2025年7 月初重新開始生產(chǎn)維生素E 和類胡蘿卜素產(chǎn)品。該消息公布后，維生素E、維生素A 迅速止跌回升。國內(nèi)廠商也將彌補部分因巴斯夫爆炸造成的市場空缺，以維生素E 為例，2024 年9 月出口10,321.89 萬噸，同比增長41.4%，可見量、利雙升，預(yù)計此輪行情能夠兌現(xiàn)到生產(chǎn)企業(yè)業(yè)績。

維生素重點品種

維生素E：截至10 月25 日，報價為130 元/千克，較上月末的137.5元/千克下跌-7.5 元/千克，跌幅為-5.5%。巴斯夫宣布維生素E 恢復(fù)投產(chǎn)時間延后至2025 年7 月初，維生素E 價格迅速止跌回升，國內(nèi)廠商也將彌補部分因巴斯夫爆炸造成的市場空缺。

維生素A：截至10 月25 日，報價為180 元/千克，較上月末的225元/千克下跌-45 元/千克，跌幅為-20%。巴斯夫宣布維生素A 恢復(fù)投產(chǎn)時間延后至2025 年4 月，維生素A 價格迅速止跌回升，但也需要注意萬華化學(xué)4.8 萬噸/年的檸檬醛裝置各工序成功投料試車并順利產(chǎn)出合格產(chǎn)品，其維生素A 預(yù)計年底投產(chǎn)，屆時行業(yè)競爭將加劇。

維生素D3：截至10 月25 日，報價為242.5 元/千克，較上月末的265 元/千克下跌-22.5 元/千克，跌幅為-8.5%。目前主要廠家基本停報停簽，市場以消耗庫存為主。

下游生豬利潤回落、白羽雞利潤有所恢復(fù)

豬：9 月，全國能繁母豬存欄量為4062 萬頭，較8 月上升26 萬頭，漲幅0.6%；商品豬（樣本企業(yè)）存欄量為3644 萬頭，較8 月上升27.89萬頭，漲幅0.8%。豬企利潤自5 月起有明顯改善，近期略有回落。截至2024 年10 月25 日，自繁自養(yǎng)生豬利潤為8.86 元/斤，較上月末下降1%。

雞：截至10 月25 日，主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞平均價為7.53 元/公斤，較上月末上升降0.43 元/公斤；白羽肉雞養(yǎng)殖利潤為-2.29 元/羽，較上月末下降0.82 元/羽。

投資建議

建議關(guān)注受益于維生素A、維生素E 漲價的浙江醫(yī)藥、新和成；受益于維生素D3 漲價的花園生物。

風(fēng)險提示

需求不及預(yù)期；企業(yè)因不可抗力導(dǎo)致裝置變動；原材料價格大幅上

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