白羽肉雞行業(yè)點(diǎn)評(píng)：海外祖代引種或?qū)⒅袛?；白雞父母代和商品代苗雙雙進(jìn)入景氣周期2024年12月09日

行情回顧：商品代苗價(jià)中樞上移，父母代苗價(jià)筑底反彈。供應(yīng)緊缺推升商品代苗價(jià)中樞上移：根據(jù)白羽肉雞生產(chǎn)周期，2022 年引種斷檔會(huì)導(dǎo)致2023 年父母代苗供應(yīng)偏緊，影響2024 年商品代苗供應(yīng)從而推升2024 年商品代苗價(jià)格中樞。2024 年父母代苗價(jià)觸底回暖：2023 年起美國(guó)引種逐步恢復(fù)，疊加國(guó)產(chǎn)苗快速上量，傳導(dǎo)至2023 年6 月后父母代苗供應(yīng)恢復(fù)，苗價(jià)呈下行趨勢(shì)，年終周均價(jià)最低下滑至37.3 元/套。2022-2023 年受制于海外禽流感影響，國(guó)內(nèi)祖代雞引種結(jié)構(gòu)問題嚴(yán)峻。高質(zhì)量海外苗引種占比連續(xù)兩年呈下降趨勢(shì)，導(dǎo)致2024 年國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)海外父母代雞苗供應(yīng)整體偏緊。此外，2023 年7 月后引種量出現(xiàn)階段性下降，疊加2023 年10 月阿拉巴馬州發(fā)生禽流感導(dǎo)致雞苗出口暫停，傳導(dǎo)至2024年父母代苗供應(yīng)相對(duì)偏緊。疊加下游商品代苗價(jià)中樞上移，供需提振帶動(dòng)父母代苗價(jià)筑底反彈。

海外兩大引種國(guó)突發(fā)禽流感，祖代引種或?qū)⒃俅沃袛唷?024 年10 月全球禽流感進(jìn)入季節(jié)性高發(fā)期，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，2024 年11 月全球H5N1 亞型高致病性禽流感合計(jì)發(fā)生578 起，同比+38.3%。其中美國(guó)和新西蘭是中國(guó)祖代雞主要引種地，根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2024 年1-10 月美國(guó)占我國(guó)祖代引種比例高達(dá)94.5%，且均來自阿拉巴馬州，其余均來自新西蘭。當(dāng)前，美國(guó)和新西蘭均發(fā)生高致病性禽流感，并導(dǎo)致引種進(jìn)入實(shí)質(zhì)性暫停狀態(tài)。

據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）動(dòng)物衛(wèi)生檢驗(yàn)局稱，2024 年11 月27 日，今年我國(guó)在美祖代雞（AA+、Ross308、Hubbard）唯一引種州俄克拉荷馬州商業(yè)種雞場(chǎng)發(fā)生禽流感，合計(jì)影響雞群51600 只，國(guó)內(nèi)安偉捷種禽場(chǎng)已接到引種暫停通知。

2024 年12 月2 日新西蘭生物安全局證實(shí)，新西蘭疫情發(fā)生地為坎特伯雷區(qū)懷塔基行政區(qū)，經(jīng)臨床與實(shí)驗(yàn)室檢測(cè)發(fā)現(xiàn)，有220000 只禽類疑似受到感染，其中13500 只發(fā)病，3500 只死亡。新西蘭初級(jí)產(chǎn)業(yè)部（MPI）表示，新西蘭已暫停對(duì)活禽和生禽商品進(jìn)行認(rèn)證，禁止其出口到要求無（禽流感）病毒的市場(chǎng)。

投資建議：展望2025 年，若海外禽流感持續(xù)發(fā)酵，導(dǎo)致引種長(zhǎng)時(shí)間中斷。

在國(guó)產(chǎn)祖代雞尚不能形成完全替代的情況下，國(guó)內(nèi)祖代雞供應(yīng)或再面臨短缺，有望進(jìn)一步推升父母代苗價(jià)中樞，上游種禽企業(yè)將率先受益。目前板塊估值低位，處于事件驅(qū)動(dòng)初期階段，后期隨著禽流感持續(xù)發(fā)酵白雞父母代和商品代苗價(jià)有望同時(shí)步入高景氣周期，推薦益生股份（國(guó)內(nèi)種禽養(yǎng)殖龍頭），建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展（全產(chǎn)業(yè)鏈一體化龍頭）、民和股份（養(yǎng)殖食品齊發(fā)力）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：雞苗價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；動(dòng)物疫病風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

知前沿，問智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

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