機(jī)械行業(yè)2024年業(yè)績預(yù)告綜述：料峭春寒 梅花點(diǎn)點(diǎn)

整體業(yè)績承壓，關(guān)注景氣向上細(xì)分賽道。從已披露業(yè)績預(yù)告的291家公司看，業(yè)績普遍承壓。凈利潤中值同比下滑66%，預(yù)虧公司占比提高，業(yè)績高增公司占比降低。新能源設(shè)備、機(jī)器人等行業(yè)由于需求周期性調(diào)整、競爭加劇等原因業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑，拖累整體行業(yè)表現(xiàn)。但3C、半導(dǎo)體、電動(dòng)工具、紡織設(shè)備等行業(yè)表現(xiàn)出較好的景氣度，相關(guān)公司業(yè)績表現(xiàn)亮眼。

主題&成長方向：AI應(yīng)用、國產(chǎn)替代仍有望成為2025年重要題材，疊加下游周期性復(fù)蘇，3C設(shè)備及半導(dǎo)體設(shè)備值得關(guān)注。1）3C設(shè)備：PCB龍頭廠商對于AI服務(wù)器及AI手機(jī)產(chǎn)品所需的軟板持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目規(guī)劃至2032年，資本開支有望進(jìn)入上行周期，且高端產(chǎn)能所需設(shè)備毛利率更優(yōu)，卡位優(yōu)質(zhì)客戶的設(shè)備公司受益。2）半導(dǎo)體設(shè)備：制裁加碼，國產(chǎn)算力需求旺盛，從龍頭臺積電資本開支來看，先進(jìn)制程供不應(yīng)求，隨著國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備廠商新品批量出貨及規(guī)模效應(yīng)提升，盈利有望持續(xù)增長。

出口增長方向：出口板塊24年表現(xiàn)亮眼，海外產(chǎn)能布局規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)，新興國家/歐美補(bǔ)庫需求有望持續(xù)。1)歐美補(bǔ)庫需求從24年進(jìn)入周期上行階段，電動(dòng)工具等相關(guān)公司業(yè)績有望持續(xù)保持增長。2）新興國家經(jīng)濟(jì)處于高速發(fā)展階段，“一帶一路”沿線產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移也有望增加國內(nèi)設(shè)備需求，國內(nèi)廠商市占率有望持續(xù)提升?？春眉徔椩O(shè)備、工程機(jī)械、注塑機(jī)板塊。

產(chǎn)業(yè)發(fā)展、配套需求增長方向：國內(nèi)電網(wǎng)、新能源汽車等產(chǎn)業(yè)處于快速發(fā)展階段，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司受益。1）橡膠輪胎行業(yè)受益于龍頭廠商赴海外建廠，相關(guān)需求增長。2）電網(wǎng)、新能源相關(guān)檢測需求持續(xù)提升，率先卡位的測試公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)增長。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 1）下游需求低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；2）行業(yè)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；3）半導(dǎo)體國產(chǎn)替代進(jìn)展低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；4）市場拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)

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