中國(guó)消費(fèi)品行業(yè)3月成本報(bào)告：消費(fèi)品成本指數(shù)普降 包材和棕櫚油跌幅明顯

本月HTI 監(jiān)測(cè)的6 類(lèi)消費(fèi)品成本指數(shù)全線下跌。軟飲料和方便面成本降幅居前，主要受紙漿等包材價(jià)格下降以及棕櫚油價(jià)格回落影響。本月軟飲料/方便面/啤酒/乳制品/調(diào)味品/速凍食品現(xiàn)貨成本指數(shù)分別變動(dòng)-3.33%/-2.94%/-2.92%/-1.80%/-1.18%/-1.13%，期貨成本指數(shù)變動(dòng)分別為-1.83%/-3.56%/-1.19%/-0.98%/-1.83%/-2.44%。

啤酒：成本現(xiàn)貨指數(shù)較上月下降2.92%，期貨指數(shù)較上月下降1.19% 。今年年初以來(lái)現(xiàn)貨、期貨指數(shù)分別累計(jì)變動(dòng)-2.73%/-2.08%， 較去年同期現(xiàn)貨、期貨指數(shù)分別累計(jì)變動(dòng)-13.21%/-8.53%。浮法玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)行情持續(xù)低迷，進(jìn)入下旬基本面邊際回暖，期貨主力合約大漲。鋁材價(jià)格整體震蕩運(yùn)行，進(jìn)口加麥價(jià)格環(huán)比持平。

調(diào)味品：成本現(xiàn)貨指數(shù)較上月下降1.18%，期貨指數(shù)較上月下降1.83% 。今年年初以來(lái)現(xiàn)貨、期貨指數(shù)分別累計(jì)變動(dòng)-0.29%/-1.72%， 較去年同期現(xiàn)貨、期貨指數(shù)分別累計(jì)變動(dòng)-11.87%/-13.06%。巴西大豆收割延遲導(dǎo)致到港量減少，同時(shí)中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口大豆數(shù)量在3 月有所回落，進(jìn)口供應(yīng)減少對(duì)大豆價(jià)格形成支撐。

乳制品：成本現(xiàn)貨指數(shù)較上月下降1.80%，期貨指數(shù)較上月下降0.98%。今年年初以來(lái)現(xiàn)貨、期貨指數(shù)分別累計(jì)變動(dòng)-1.12%/+1.25%，較去年同期現(xiàn)貨、期貨指數(shù)分別累計(jì)變動(dòng)-4.16%/-2.57%。

生鮮乳價(jià)格下跌至階段性低點(diǎn)后企穩(wěn)在3.08 元/公斤，玉米和豆粕等飼料價(jià)格繼續(xù)上漲。

方便面：成本現(xiàn)貨指數(shù)較上月下降2.94%，期貨指數(shù)較上月下降3.56%。今年年初以來(lái)現(xiàn)貨、期貨指數(shù)分別累計(jì)變動(dòng)-1.73%/-0.62%，較去年同期現(xiàn)貨、期貨指數(shù)分別累計(jì)變動(dòng)-4.14%/-5.90%。

棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比回落，主要受印度和中國(guó)傳統(tǒng)市場(chǎng)需求疲軟影響。豆油部分替代棕櫚油需求，導(dǎo)致棕櫚油價(jià)格承壓。

速凍食品：成本現(xiàn)貨指數(shù)較上月下降1.13%，期貨指數(shù)較上月下降2.44%。今年年初以來(lái)現(xiàn)貨、期貨指數(shù)分別累計(jì)變動(dòng)-2.62%/-2.90%，較去年同期現(xiàn)貨、期貨指數(shù)分別累計(jì)變動(dòng)-5.09%/-4.00%。

生豬產(chǎn)能去化壓力仍在持續(xù)，白條雞價(jià)格維持弱勢(shì)震蕩，蔬菜市場(chǎng)延續(xù)季節(jié)性跌勢(shì)。

軟飲料：成本現(xiàn)貨指數(shù)較上月下降3.33%，期貨指數(shù)較上月下降1.83%。今年年初以來(lái)現(xiàn)貨、期貨指數(shù)分別累計(jì)變動(dòng)-2.67%/-1.54% ， 較去年同期現(xiàn)貨、期貨指數(shù)分別累計(jì)變動(dòng)-7.58%/-11.55%。巴西、印度白糖產(chǎn)量下滑，推動(dòng)國(guó)際糖價(jià)上漲。PET 切片和瓦楞紙整體供過(guò)于求，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格反彈，地緣沖突加劇，國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)。

知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書(shū)、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自海通國(guó)際證券集團(tuán)有限公司 研究員：聞宏偉/芮雯