李澤楷巧奪千億，錯(cuò)失萬(wàn)億？【圖】

    18天，一個(gè)近乎空殼的公司，憑借互聯(lián)網(wǎng)高燒的泡沫，鯨吞了一家百年歷史，每年百億凈利潤(rùn)，凈資產(chǎn)數(shù)千億的大企業(yè)。

    “我的現(xiàn)金就是120億美元，剩下的只能給股票，多余的錢(qián)，我一分都沒(méi)有了。你們接受，這個(gè)生意就成了。不然，到此為止了。”

    【1】

    1999年，互聯(lián)網(wǎng)浪潮席卷全球，不愿被李嘉誠(chéng)“籠罩”的李澤楷決定把握機(jī)遇，干出自己的新天地。

    他靠著一紙“數(shù)碼港”規(guī)劃成功游說(shuō)香港政府獲得了大片土地，并在內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)展開(kāi)了投資，比如與美國(guó)IDG一起，各向已經(jīng)窮到租不起服務(wù)器的騰訊注資110萬(wàn)美金，并各占有騰訊20%的股份。

    他還找來(lái)父親最欣賞的經(jīng)理人之一的袁天凡，出任其事業(yè)旗艦——盈科亞洲拓展的副主席，助陣自己攻城掠地。

    被譽(yù)為李嘉誠(chéng)軍師的袁天凡，曾是港交所史上最年輕的總裁，協(xié)助李嘉誠(chéng)完成過(guò)多樁大買(mǎi)賣(mài)，并且講過(guò)若不是李嘉誠(chéng)，我不會(huì)為任何人打工的狠話(huà)。

    曾表態(tài)只為李嘉誠(chéng)打工的袁天凡

    聯(lián)手之后，李袁迅速展開(kāi)了行動(dòng)。

    1999年5月，盈科亞洲收購(gòu)了華商韜略榮譽(yù)總編輯黃鴻年旗下的港股空殼上市公司——“得信佳”，將“數(shù)碼港”注入，并更名為“盈動(dòng)數(shù)碼”，成功借殼上市。

    借助互聯(lián)網(wǎng)的瘋狂，“盈動(dòng)數(shù)碼”被熱烈追捧，市值很快從百億級(jí)升到超過(guò)2000億港元，甚至直追李嘉誠(chéng)的長(zhǎng)江實(shí)業(yè)，成為香港市值前10大。

    李澤楷也因此成了亞洲互聯(lián)網(wǎng)神話(huà)締造者和新世紀(jì)的財(cái)富英雄，而且他的神話(huà)還在持續(xù)放大——市場(chǎng)看多互聯(lián)網(wǎng)，看空傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的情緒越來(lái)越濃烈。

    然而，置身神話(huà)中央的李澤楷和袁天凡，看著公司股價(jià)猛漲，內(nèi)心卻越來(lái)越不安。他們非常清楚，要將盈動(dòng)數(shù)碼的藍(lán)圖變成現(xiàn)實(shí)，不但需要漫長(zhǎng)的時(shí)間，而且充滿(mǎn)了不確定因素，一旦互聯(lián)網(wǎng)不再狂熱，他們的實(shí)值絕對(duì)撐不起市值。

    更重要的是，身在神壇之上的他們從內(nèi)心認(rèn)定：已經(jīng)極不理性的狂熱很快就會(huì)消退。

    如何搶在潮水退去之前，利用巨大的市值優(yōu)勢(shì)和互聯(lián)網(wǎng)吸引力，把盈動(dòng)數(shù)碼做成有實(shí)實(shí)在在資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的公司，成了袁天凡與李澤楷日思夜想、只爭(zhēng)朝夕的頭等大事。

    也是最頭疼的事。

    【2】

    一籌莫展之際，一個(gè)消息傳來(lái)——

    2000年1月24日，英國(guó)大東電報(bào)局和新加坡電信同時(shí)宣布，雙方將就香港電訊與新加坡電信的合并進(jìn)行洽商，但具體方案尚未達(dá)成。

    擁有百年歷史的香港電訊是電訊市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者，1999財(cái)年，其總營(yíng)收超過(guò)320億港元，凈利潤(rùn)高達(dá)115.07億港元，既有充足的現(xiàn)金流，還沒(méi)有長(zhǎng)期負(fù)債。

    但在市場(chǎng)普遍看多互聯(lián)網(wǎng)，看空傳統(tǒng)電訊的背景下，這樣一個(gè)每年百億凈利潤(rùn)的百年企業(yè)，其市值竟然還不如近乎空殼的盈動(dòng)數(shù)碼。

    更重要的是，持有香港電訊54%股權(quán)的英國(guó)大東電報(bào)局也是互聯(lián)網(wǎng)的看多者，希望快速跑向互聯(lián)網(wǎng)，因此才有了出售香港電訊的決定。

    李澤楷和袁天凡馬上意識(shí)到這是個(gè)天賜良機(jī)：若能把香港電訊買(mǎi)下來(lái)裝入盈動(dòng)數(shù)碼，做實(shí)盈動(dòng)數(shù)碼的愿望將一舉實(shí)現(xiàn)。

    但要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，太不容易。

    袁天凡預(yù)估，這至少是一個(gè)價(jià)值350億美元的交易，但盈動(dòng)數(shù)碼除了市值，可以說(shuō)是兩手空空。

    如何找那么多錢(qián)來(lái)收購(gòu)香港電訊？這是個(gè)天大的問(wèn)題。

    即使找到錢(qián)，也還有兩個(gè)大問(wèn)題：

    一是如何讓大東電報(bào)局放棄早就預(yù)謀合作的新加坡電信。由李光耀的小兒子李顯揚(yáng)執(zhí)掌的新加坡電信，當(dāng)時(shí)正拼命開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，從其虎口奪食，需要好幾把刷子。

    二是必須爭(zhēng)分奪秒抓緊時(shí)間，在互聯(lián)網(wǎng)依然高燒時(shí)就把事情搞定。袁李二人心里都非常清楚，一旦互聯(lián)網(wǎng)高燒褪去，盈動(dòng)數(shù)碼就會(huì)成為燙手山芋。

    幾百億美元的交易，擊退一個(gè)國(guó)家的骨干企業(yè)，還要爭(zhēng)分奪秒地?fù)寱r(shí)間。這些挑戰(zhàn)個(gè)個(gè)令人望而生畏，但李澤楷和袁天凡還是決定干。

    【3】

    盈動(dòng)數(shù)碼的狙擊方案還在密謀中，新加坡電信就把事情又往前推進(jìn)了一步。

    2000年1月26日，大東電報(bào)局與新加坡電信聯(lián)合宣布，已就合作交易拿出了初步性的模式與方案。

    袁天凡和李澤楷馬上緊張起來(lái)，等不及具體方案出臺(tái)，他們就殺出了地平線(xiàn)：第一時(shí)間把盈動(dòng)數(shù)碼有意競(jìng)購(gòu)香港電訊的風(fēng)悄悄吹給了大東電報(bào)局，以打亂新加坡電信的進(jìn)展，為自己贏得時(shí)間。

    與此同時(shí)，袁天凡親上火線(xiàn)，和香港電訊管理層展開(kāi)了溝通、談判，希望對(duì)方選擇盈動(dòng)數(shù)碼，而不是新加坡電信。

    “我告訴他們，新加坡電信和你們一樣面臨向新經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的問(wèn)題，兩家傳統(tǒng)企業(yè)合在一起，一定是先從節(jié)流而不是開(kāi)源方面整合業(yè)務(wù)。如果新加坡電信成為你們的老板，必然會(huì)裁員和壓縮業(yè)務(wù)成本，觸及你們的利益。”

    袁天凡同時(shí)還承諾：“盈動(dòng)數(shù)碼已經(jīng)占據(jù)新經(jīng)濟(jì)的高點(diǎn)，自己也不會(huì)經(jīng)營(yíng)電訊業(yè)務(wù)，如果我們收購(gòu)你們，不會(huì)在業(yè)務(wù)和人事上有什么變化，大家的利益可以最大保障。”

    在既得利益的誘惑下，香港電訊管理層動(dòng)搖了，天平開(kāi)始向盈動(dòng)數(shù)碼傾斜。

    2月11日，新加坡電信和大東電報(bào)局的談判還在進(jìn)行，盈動(dòng)數(shù)碼公開(kāi)向新加坡電信宣戰(zhàn)，表示自己也有意提出收購(gòu)香港電訊的獻(xiàn)議，而且正在制定具體方案。

    【4】

    盈動(dòng)數(shù)碼最終趕出了完成收購(gòu)的兩套方案。一是純用股票，即用盈動(dòng)數(shù)碼暴漲的股票去收購(gòu)香港電訊；二是用股票加現(xiàn)金。

    雖然做了兩套方案，但李、袁二人內(nèi)心非常清楚，交易要成，只會(huì)是第二而不會(huì)是第一方案，因?yàn)榇髺|電報(bào)局賣(mài)出香港電訊的主要目的就是要套現(xiàn)。

    明知只有第二方案有用，依然認(rèn)真地做了第一方案，袁天凡的算盤(pán)是：

    要用第一方案增加大東電報(bào)局對(duì)第二方案的好感，更重要的是，要迷惑新加坡電信，使其輕敵。

    “我相信，新加坡電信最終也會(huì)是股票加現(xiàn)金。因此，我想用這個(gè)第一方案讓他們低估我們付出的現(xiàn)金規(guī)模，不要把現(xiàn)金給得那么高。我認(rèn)定，給大東更多現(xiàn)金，將是擊敗新加坡電信的關(guān)鍵。”袁天凡在接受華商韜略專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)回憶說(shuō)。

    遞出方案之后，袁天凡開(kāi)始以秒計(jì)時(shí)了。

    在整個(gè)收購(gòu)中，袁天凡最擔(dān)心的就是時(shí)間不夠。他斷定，即使沒(méi)有新加坡電信，只是盈動(dòng)數(shù)碼單獨(dú)提出收購(gòu)，要完成這個(gè)交易，也必須以快制勝。

    因?yàn)椋麄兘^對(duì)沒(méi)有能力，也不會(huì)愿意給出300多億美元的現(xiàn)金去收購(gòu)香港電訊。

    “只有大東電報(bào)局肯收我們的股票，再加上一些現(xiàn)金，我們才能完成這個(gè)交易，這個(gè)交易也才有價(jià)值。而大東一定只會(huì)在繼續(xù)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)絕對(duì)樂(lè)觀(guān)，對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)絕對(duì)悲觀(guān)，同時(shí)還對(duì)盈動(dòng)數(shù)碼的股票價(jià)格持續(xù)看好的情況下，才會(huì)愿意接受盈動(dòng)數(shù)碼的股票。”

    袁天凡心里清楚，這種對(duì)互聯(lián)網(wǎng)絕對(duì)樂(lè)觀(guān)、對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)絕對(duì)悲觀(guān)的時(shí)機(jī)，以及盈動(dòng)股票持續(xù)走高的時(shí)間，一定是稍縱即逝。

    因此，那些天，他做夢(mèng)都在擔(dān)心市場(chǎng)突然從互聯(lián)網(wǎng)高燒中清醒過(guò)來(lái)。

    即便互聯(lián)網(wǎng)依然高燒，要讓大東電報(bào)局接收盈動(dòng)數(shù)碼的股票，進(jìn)展也依然比想象的難得多。

    “和大東財(cái)務(wù)顧問(wèn)談判時(shí)，對(duì)方第一句就問(wèn)，你可以出多少錢(qián)？我回給他的第一句則是，你可以接受多少股票？”袁天凡回憶：“大東的第二句是，我們一股盈動(dòng)數(shù)碼都不會(huì)要的；而我也直接告訴他，我絕對(duì)不會(huì)完全出現(xiàn)金來(lái)收購(gòu)。”

    然后，談判陷入僵局，被聊死的天兒半天沒(méi)有蘇醒過(guò)來(lái)……

    袁天凡心里緊張得要死，但也只能聽(tīng)天由命，裝出一副我無(wú)所謂的樣子。“很多事情就是這樣，做足了準(zhǔn)備功夫，就只能看幸運(yùn)之神是否眷顧了。”他解釋道。

    對(duì)峙與冷戰(zhàn)后，大東終于傳來(lái)了好消息：可以考慮接受股票。

    這個(gè)天大的困難解決了，袁天凡大舒一口氣，站到了一個(gè)更大的困難面前：

    除了股票，沒(méi)有什么資產(chǎn)可抵押的盈動(dòng)數(shù)碼，需要拿多少現(xiàn)金，又到哪里找到那么多的現(xiàn)金呢？

    【5】

    袁天凡估計(jì)，盈動(dòng)數(shù)碼至少要拿上千億港元，才能比新加坡電信給得更高并滿(mǎn)足大東套現(xiàn)的欲望，但盈動(dòng)數(shù)碼絕壁是沒(méi)有錢(qián)的。

    只有一條路，找銀行借。

    如何讓銀行將上千億港元借給沒(méi)有錢(qián)，也沒(méi)有資產(chǎn)的盈動(dòng)數(shù)碼？袁天凡用盡了心思。最終，他從一條香港法令看到希望。

    “我們收購(gòu)香港電訊是用香港公司法的一個(gè)法令。按此法令，如果我們的收購(gòu)能贏得香港電訊在大東電報(bào)局之外75%其余股東的贊成，我們就可以收購(gòu)整個(gè)香港電訊公司，要是我們達(dá)不到這個(gè)贊成率，我們的收購(gòu)也就作廢。”

    袁天凡說(shuō)，這意味著：一旦盈動(dòng)數(shù)碼收購(gòu)香港電訊，可以擁有的將是整個(gè)香港電訊。

    從此出發(fā)，袁天凡找到了撬動(dòng)銀行的籌碼。

    “如果我們不能擁有整個(gè)香港電訊，收購(gòu)就不會(huì)發(fā)生，也就不會(huì)用銀行的錢(qián)，而銀行還可以收些手續(xù)費(fèi)用，賺這樣的錢(qián)，他們會(huì)高興；如果我們收購(gòu)成功，我們則會(huì)用從銀行借來(lái)的錢(qián)買(mǎi)下整個(gè)香港電訊。這樣，我就可以告訴銀行，你不要看我盈動(dòng)數(shù)碼值多少錢(qián)，而要看香港電訊值多少錢(qián)。因?yàn)槭俏沂召?gòu)成功之后，香港電訊就是我的，將來(lái)還錢(qián)的對(duì)象也可以是香港電訊。”

    袁天凡相信，只要銀行明白這點(diǎn)，就一定可以放款，因?yàn)橄愀垭娪嵱谐渥愕默F(xiàn)金流，幾千億資產(chǎn)，而且沒(méi)有長(zhǎng)期負(fù)債，是值得放款的對(duì)象。

    何況，他們還有剛剛一筆交易就賺了1000多億的李嘉誠(chéng)背書(shū)。

    不出所料，這個(gè)工作進(jìn)展得容易。銀行愉快而迅速地接受了袁天凡的建議。

    最終，以匯豐為首的銀團(tuán)認(rèn)為香港電訊可以負(fù)擔(dān)130億美元的債務(wù)，同意為盈動(dòng)數(shù)碼提供130億美元的銀團(tuán)貸款，條件是，貸款僅限于用來(lái)收購(gòu)香港電訊。

    從談判到獲得130億美元貸款，整個(gè)過(guò)程，袁天凡只用了4天時(shí)間。

    【6】

    銀行貸款130億美元給自己，但袁天凡卻不想將它全部給大東電報(bào)局。

    “因?yàn)槲覀冞€想留點(diǎn)錢(qián)繼續(xù)發(fā)展，但我也知道不能給得少，否則就會(huì)失去對(duì)新加坡電信的競(jìng)爭(zhēng)力。”

    一番權(quán)衡后，他們決定盡最大誠(chéng)意，給大東120億美元現(xiàn)金。

    袁天凡告訴大東，“我的現(xiàn)金就是120億美元，剩下的只能給股票，多余的錢(qián)，我一分都沒(méi)有了。你們接受，這個(gè)生意就成了。不然，到此為止了。”

    隨即，爭(zhēng)奪進(jìn)入了白熱化。

    被截胡的新加坡電信發(fā)起了反擊。2月26日，新加坡電信發(fā)布公告，擬起訴財(cái)務(wù)顧問(wèn)匯豐銀行，原因是，匯豐在服務(wù)他們的同時(shí)，又腳踏兩只船幫李澤楷競(jìng)買(mǎi)香港電訊。同時(shí)，新加坡電信正式明確了50億美元現(xiàn)金加股票的收購(gòu)新方案，并且發(fā)表聲明說(shuō)，傳媒大亨默多克旗下的新聞集團(tuán)將入股新加坡電信，全力支持其合并香港電訊的計(jì)劃，以動(dòng)搖大東電報(bào)局已經(jīng)偏向盈動(dòng)數(shù)碼的心。

    市場(chǎng)為李澤楷和袁天凡捏了一把汗。

    但袁天凡看到新加坡電信的新方案后，卻已有了穩(wěn)操勝券的輕松感。

    他相信，同新加坡電信的50億美元現(xiàn)金比起來(lái)，能夠讓大東馬上拿到120億美金真金白銀的盈動(dòng)數(shù)碼，最終會(huì)贏。

    3天后，這個(gè)亞洲史上規(guī)模最大的收購(gòu)戰(zhàn)塵埃落定。

    香港時(shí)間2000年2月29日凌晨3:30，盈動(dòng)數(shù)碼接到大東電報(bào)局的通知：這個(gè)生意，我們做了。戰(zhàn)斗到最后一刻的新加坡電信隨即宣布退場(chǎng)。

    從11號(hào)公開(kāi)宣戰(zhàn)到29號(hào)解決戰(zhàn)斗，不過(guò)18天。

    18天，一個(gè)近乎空殼的公司，憑借互聯(lián)網(wǎng)高燒的泡沫，鯨吞了一家百年歷史，每年百億凈利潤(rùn)，凈資產(chǎn)數(shù)千億的大企業(yè)。

    【7】

    鯨吞香港電訊之后，盈動(dòng)數(shù)碼更名為電訊盈科，并一度創(chuàng)造了超過(guò)5800億港元的市值，李澤楷也風(fēng)光至極，甚至被認(rèn)為將超越了剛剛出售掉Orange，一舉獲得溢利1680億港元的父親李嘉誠(chéng)（李嘉誠(chéng)在1999）。

    但最終，姜還是老的更辣。

    李嘉誠(chéng)賣(mài)掉Orange之后的2000年8月，曾委派愛(ài)將霍建寧聯(lián)合6家國(guó)際財(cái)團(tuán)，親自坐鎮(zhèn)倫敦指揮，計(jì)劃以450億美元競(jìng)投德國(guó)3G營(yíng)業(yè)執(zhí)照，但在激烈競(jìng)爭(zhēng)的最后時(shí)刻，一貫恐高的李嘉誠(chéng)主動(dòng)“認(rèn)慫”了，從香港打電話(huà)讓霍建寧退出競(jìng)爭(zhēng)，而且趁機(jī)將旗下公司“和黃”手上持有的歐洲電訊業(yè)務(wù)股份統(tǒng)統(tǒng)賣(mài)了出去。

    得到消息的國(guó)際財(cái)經(jīng)媒體紛紛質(zhì)疑李嘉誠(chéng)的決定，聲稱(chēng)這將讓“和黃”徹底失去成為國(guó)際電訊巨頭的可能性，美國(guó)紐約時(shí)報(bào)直接感嘆“超人失去威力了嗎？”霍建寧也一度沒(méi)完全懂李嘉誠(chéng)，雖然他毫不猶豫地執(zhí)行了李嘉誠(chéng)的決定。

    但李嘉誠(chéng)就是李嘉誠(chéng)。

    “和黃”退出這次大交易后，互聯(lián)網(wǎng)泡沫繼續(xù)狂破，在競(jìng)爭(zhēng)中獲得了該牌照的電訊巨頭因此股價(jià)大跌，李嘉誠(chéng)則在等到3G技術(shù)逐漸普及，準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)亦相應(yīng)降低后，大殺回馬槍?zhuān)髶毂阋诉M(jìn)而建立了“長(zhǎng)和”今日的電訊業(yè)務(wù)根基。

    李澤楷這邊則堪稱(chēng)是曇花一現(xiàn)。

    香港電訊的收購(gòu)?fù)瓿刹痪?，他們此前?dān)心的事情就撲面而來(lái)了。瘋狂至極的互聯(lián)網(wǎng)泡沫走到盡頭，無(wú)數(shù)互聯(lián)網(wǎng)公司的股價(jià)斷崖式下跌。

    曾經(jīng)最輝煌的電訊盈科最終落了個(gè)最慘的下場(chǎng)，不到兩年，其市值便從5800億跌到200多億。

    也就在電訊盈科由盛轉(zhuǎn)衰的過(guò)程中，2001年6月，李澤楷以1260萬(wàn)美元的價(jià)格，將其所持的騰訊公司20%的股權(quán)全部賣(mài)給了MIH TC。

    不過(guò)短短兩年時(shí)間，李澤楷便通過(guò)騰訊獲得了超過(guò)10倍的回報(bào)，但也做成了他人生最遺憾的一筆交易。

    前些天，騰訊發(fā)布公告稱(chēng)：MIH TC計(jì)劃出售其所持有約占騰訊已發(fā)行股份2%的股份。這2%，也不是很值錢(qián)，不過(guò)才區(qū)區(qū)769億港元而已。

    如果李澤楷當(dāng)時(shí)不賣(mài)掉那20%的股份而是持有至今，這種一次700多億港元的套現(xiàn)，他大概可以來(lái)上六、七次，差不多是馬化騰現(xiàn)在的1.5倍。

    還有一個(gè)插曲是，李澤楷大做互聯(lián)網(wǎng)時(shí)，李嘉誠(chéng)也沒(méi)有只看互聯(lián)網(wǎng)的熱鬧。他推動(dòng)成立了紅極一時(shí)的TOM公司，并將其在香港創(chuàng)業(yè)板成功上市。

    更大的插曲是，李澤楷賣(mài)掉騰訊時(shí)，曾把騰訊推薦給TOM公司，TOM一度有以不超過(guò)5000萬(wàn)美元成為騰訊絕對(duì)控股股東的機(jī)會(huì)。

    但不知是李嘉誠(chéng)的親自否決，還是TOM管理層的否定，當(dāng)時(shí)手握數(shù)十億并購(gòu)資金的TOM把這個(gè)機(jī)會(huì)留給了MIH TC，也與今天的上萬(wàn)億財(cái)富失之交臂。

    因此，錯(cuò)過(guò)騰訊的不單是李澤楷，也更是李嘉誠(chéng)。

    但誰(shuí)又能說(shuō)這是真正的錯(cuò)過(guò)呢？

    TOM當(dāng)時(shí)的CEO王兟在接受華商韜略獨(dú)家專(zhuān)訪(fǎng)，并把這個(gè)悲傷成泥石流的故事告訴我以后，我將它轉(zhuǎn)述給了一位曾經(jīng)在香港上市的科技公司CEO。

    這位老哥聽(tīng)完我的講述后，哈哈大笑。

    “說(shuō)了你可能不相信，我們當(dāng)時(shí)也有機(jī)會(huì)控股騰訊，但最終也沒(méi)有。但我不覺(jué)得遺憾，而是慶幸：我們沒(méi)有阻礙騰訊去成為一家巨無(wú)霸公司。”

    他的意思是，他們一旦控股了騰訊，也就沒(méi)有了今天的騰訊。