“獨(dú)角獸”企業(yè)已然成為資本市場(chǎng)最為關(guān)注的群體。多家獨(dú)角獸公司在短短三個(gè)月內(nèi)完成了融資。
4月4日，寧德時(shí)代新能源科技有限公司順利通過證監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)。寧德時(shí)代的過會(huì)，是自富士康、藥明康德后，第三家通過IPO的“獨(dú)角獸”企業(yè)。從預(yù)披露到上會(huì)，歷時(shí)5個(gè)月時(shí)間，它也將成為繼富士康和藥明康德后，又一家將在A股上市的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)。
3月30日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布消息，經(jīng)國務(wù)院同意，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)的若干意見》(以下簡稱《若干意見》)。
就在同一天，證監(jiān)會(huì)還發(fā)布了“關(guān)于就《關(guān)于修改<首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法>的決定》公開征求意見的通知”、“關(guān)于就《關(guān)于修改<首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法>的決定》公開征求意見的通知”。連續(xù)發(fā)布的兩項(xiàng)政策，都將目標(biāo)指向了“獨(dú)角獸”企業(yè)，支持其上市。“獨(dú)角獸”概念不僅在二級(jí)市場(chǎng)掀起了一陣“吸睛”旋風(fēng)，在一級(jí)市場(chǎng)也暗流涌動(dòng)，種種跡象表明，“獨(dú)角獸”企業(yè)的資本運(yùn)作活躍度提升，而一些大型資本正在不斷涌向這些稀缺資源身上。
據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者了解，京東金融、大疆等超級(jí)“獨(dú)角獸”目前正在進(jìn)行新一輪融資，估值都較上一輪融資時(shí)大幅提升。如京東金融估值不低于1200億元，大疆的估值不低于150億美金。
一級(jí)市場(chǎng)融資活躍
“京東金融在2017年上半年與母公司分拆時(shí)估值約為500億元人民幣，到此次融資前估值已升至約1200億元人民幣，漲幅明顯。”一位知情人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)。
據(jù)了解，京東金融目前正在進(jìn)行新一輪融資，估值不低于1200億元，多家機(jī)構(gòu)都在跟進(jìn)。而受益于京東金融的高速發(fā)展和稀缺的標(biāo)的資源，京東金融此次融資的估值已經(jīng)較前一輪融資大幅增長。
不過，由于融資規(guī)模較大且整體估值不低，但同樣有不少機(jī)構(gòu)表現(xiàn)出了興趣，有意向的投資機(jī)構(gòu)多為一些大型產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、金融機(jī)構(gòu)等。
“京東金融2017年在進(jìn)行私有化融資時(shí)，是預(yù)計(jì)的2019年至2020年實(shí)現(xiàn)國內(nèi)上市。”上述知情人士稱。
近期，另一家超級(jí)獨(dú)角獸、全球最大的消費(fèi)類無人機(jī)制造商大疆也傳出了正在進(jìn)行新一輪融資的消息，此次大疆的估值約為150億美元，融資額約為5億到10億美元之間。大疆方面對(duì)此表示不予評(píng)論。
若大疆本輪融資順利完成，這將成為大疆成立以來最大規(guī)模的一次融資。公開信息顯示，此前，大疆曾在2015年進(jìn)行過一輪融資，當(dāng)時(shí)大疆的估值約為100億美元。
事實(shí)上，除了京東金融、大疆這類超級(jí)“獨(dú)角獸”近期在資本運(yùn)作上蠢蠢欲動(dòng)以外，另有多家相對(duì)規(guī)模較小的“獨(dú)角獸”公司也在近期傳出了正在進(jìn)行最新一輪融資或在近期完成了融資。
3月8日，游戲直播平臺(tái)斗魚直播宣布獲E輪融資，騰訊獨(dú)家投資40億元。3月22日，車和家對(duì)外宣布完成30億元人民幣B輪融資，由經(jīng)緯中國和首鋼基金旗下新能源基金領(lǐng)投，老股東銀泰集團(tuán)、源碼資本等機(jī)構(gòu)跟投。值得注意的是，車和家成立兩年半以來累計(jì)獲得融資57.55億元。
人工智能“獨(dú)角獸”依圖科技也于近期完成了新一輪融資，紅杉、高瓴、高榕等前幾輪投資方均有跟投，公司整體估值已經(jīng)破150億人民幣。
事實(shí)上，獨(dú)角獸在一級(jí)市場(chǎng)的融資今年變得異常活躍，從今年年初至今，短短三個(gè)月時(shí)間中，多家獨(dú)角獸企業(yè)完成融資，也有不少獨(dú)角獸企業(yè)開啟新一輪融資計(jì)劃，估值明顯水漲船高。
大機(jī)構(gòu)“出手”
“從我們的接觸來看，市場(chǎng)對(duì)‘獨(dú)角獸’企業(yè)的認(rèn)可度是在提高的，IPO政策的放寬對(duì)這些獨(dú)角獸企業(yè)是直接的利好，一定程度上有助于抬升‘獨(dú)角獸’企業(yè)的估值。”北京一家財(cái)務(wù)顧問機(jī)構(gòu)合伙人稱。
但他并沒覺得“獨(dú)角獸”政策的出臺(tái)讓一級(jí)市場(chǎng)對(duì)“獨(dú)角獸”企業(yè)的追捧有明顯的變化，“一級(jí)市場(chǎng)看項(xiàng)目的邏輯本身是沒有發(fā)生變化的，還是基于企業(yè)的商業(yè)模式、盈利前景等公司自身成長性的維度，二級(jí)市場(chǎng)的退出情況會(huì)做一些考慮，但不確定性比較大；另外，市場(chǎng)對(duì)‘獨(dú)角獸’公司的消化能力還是比較有限，普通機(jī)構(gòu)沒有能力拿下大的額度，企業(yè)也不一定能瞧得上，再加上市場(chǎng)上資金并沒有想象中寬裕，因此，我認(rèn)為一級(jí)市場(chǎng)對(duì)‘獨(dú)角獸’的態(tài)度并不會(huì)有立竿見影的態(tài)度變化。”
他表示，BATJ等互聯(lián)網(wǎng)巨頭、大型的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)及金融機(jī)構(gòu)才是當(dāng)前投資“獨(dú)角獸”企業(yè)的主力，而一些具有國有背景的投資平臺(tái)也對(duì)這類項(xiàng)目非常關(guān)注。
以騰訊、阿里為首的互聯(lián)網(wǎng)巨頭自然是投資“獨(dú)角獸”的實(shí)力擔(dān)當(dāng)。在最近幾個(gè)月時(shí)間里，騰訊已經(jīng)相繼投資入股了多家公司，除斗魚外，騰訊還投資了另一家游戲直播公司虎牙數(shù)億美元；二手車電商車好多宣布完成騰訊領(lǐng)投的8.18億美元融資。
而據(jù)了解，對(duì)這類“獨(dú)角獸”企業(yè)的投資機(jī)會(huì)，還有一類投資機(jī)構(gòu)非常有興趣，這類投資機(jī)構(gòu)并非是一級(jí)市場(chǎng)上主流的投資機(jī)構(gòu)，有的也比較新，但為了獲得能夠證明自身投資能力的案子，所以對(duì)確定性強(qiáng)的‘獨(dú)角獸’企業(yè)特別有興趣，而且他們非常希望能夠成為這種公司的一級(jí)股東。
而另一家PE機(jī)構(gòu)投資人則擔(dān)心，由于優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目資源具有稀缺性，當(dāng)前的政策利好會(huì)讓這些企業(yè)的心態(tài)發(fā)生變化，更會(huì)待價(jià)而沽，從而影響整個(gè)一級(jí)市場(chǎng)的心態(tài)。
當(dāng)然，扎堆追求頭部企業(yè)并不是一級(jí)市場(chǎng)近期才出現(xiàn)的狀況，近兩年來，整個(gè)資本市場(chǎng)無論一級(jí)市場(chǎng)還是二級(jí)市場(chǎng)都呈現(xiàn)出了明顯的分化，行業(yè)龍頭公司吸收了越來越多的關(guān)注和資金，甚至因一級(jí)市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)的追捧，有的公司還會(huì)出現(xiàn)一二級(jí)市場(chǎng)估價(jià)倒掛的情形。“資金扎堆進(jìn)入‘獨(dú)角獸’公司，一定程度上也是投資機(jī)構(gòu)避險(xiǎn)情緒的一種反映，它們的投資集中于行業(yè)領(lǐng)先的大企業(yè)，一方面是因?yàn)檫@類公司基本面更有吸引力，另一方面，更多的資本抱團(tuán)進(jìn)入也提高了這些公司成功的概率。”上述PE機(jī)構(gòu)投資人稱。
“從我們最近在幫助融資的一家‘獨(dú)角獸’企業(yè)融資的情況來看，有不少機(jī)構(gòu)都有興趣，但是除了大型的巨頭興趣濃厚又有能力外，能夠一次消化幾個(gè)億額度的機(jī)構(gòu)還是很少。”上述財(cái)務(wù)顧問機(jī)構(gòu)合伙人稱。
全球知名風(fēng)投調(diào)研機(jī)構(gòu)CBInsights去年9月曾公布過一份全球科技創(chuàng)業(yè)公司“獨(dú)角獸”榜單，涵蓋了目前備受關(guān)注的各領(lǐng)域。榜單以10億美元公司為考核基準(zhǔn)，中國共有55家企業(yè)上榜。榜單中的中國“獨(dú)角獸”公司從行業(yè)分布上看，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、金融科技企業(yè)是產(chǎn)生獨(dú)角獸企業(yè)最多的板塊。其中包括滴滴出行、小米等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和陸金所、拉卡拉等金融科技企業(yè)榜上有名。
而根據(jù)CBInsights的測(cè)算，“獨(dú)角獸”公司的整體投資回報(bào)率為7倍，而“獨(dú)角獸”公司平均需要花費(fèi)6年時(shí)間，至少需要9500萬美元的融資來幫助自己成長。
另一家VC投資機(jī)構(gòu)總裁則表示，實(shí)際上一級(jí)市場(chǎng)的行業(yè)整體收益都在往下走，獲得巨額回報(bào)的可能性在降低，希望能夠從“獨(dú)角獸”企業(yè)身上獲得超額回報(bào)的，還是應(yīng)該在這些公司的早期階段，而并不是Pre-IPO階段。
阿里巴巴聯(lián)合螞蟻金服95億美元收購餓了么，預(yù)示著阿里新零售戰(zhàn)略在向本地生活服務(wù)的縱深拓展上獲得重大突破，阿里系“實(shí)體店+餓了么店+口碑店”全線路布陣有望形成餐飲新零售閉環(huán)，并進(jìn)一步向供應(yīng)鏈改造延伸。
餓了么董事長張旭豪在接受采訪時(shí)透露，餓了么現(xiàn)在是近百億美元的超級(jí)“獨(dú)角獸”，上市不是目標(biāo)，此次合并背后的資源和網(wǎng)絡(luò)協(xié)同更值得關(guān)注，“在本地生活領(lǐng)域，這次的合并奠定了未來十年后的格局。”而在餓了么的資源協(xié)同助推下，估值已達(dá)80億美元的口碑更有可能將獨(dú)立IPO的目的地放在更接近用戶的A股市場(chǎng)。
物流協(xié)同邁出關(guān)鍵一步
阿里巴巴和餓了么的合并并非簡單的財(cái)務(wù)合并，餓了么將快速融入阿里巴巴的“新零售”生態(tài)圈。
阿里巴巴強(qiáng)調(diào)，此次收購?fù)瓿珊?，餓了么將進(jìn)一步得到阿里巴巴在新零售基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)品、技術(shù)、組織等方面的全力支持。由此帶來的經(jīng)營數(shù)據(jù)化水平大幅提升和供應(yīng)鏈全面升級(jí)，對(duì)餐飲商家來說，則具有更深遠(yuǎn)的價(jià)值。
對(duì)于阿里來說，95億美元的收購價(jià)值如何體現(xiàn)？首先是物流。張旭豪表示，餓了么將作為阿里巴巴整個(gè)集團(tuán)的30分鐘基礎(chǔ)性配送網(wǎng)絡(luò)，幫助阿里巴巴淘寶、天貓、蘇寧、盒馬鮮生提供30分鐘的上門服務(wù)，這是未來主要的布局和方向。這意味著阿里巴巴提出的“三公里理想生活圈”、盒馬的“半小時(shí)達(dá)”和24小時(shí)家庭救急服務(wù)、“天貓超市一小時(shí)達(dá)”，以及眾多一線品牌“線上下單門店發(fā)貨兩小時(shí)達(dá)”等服務(wù)，未來都有可能由餓了么的物流體系進(jìn)行派送。
組織架構(gòu)上，收購?fù)瓿珊箴I了么將保持獨(dú)立品牌、獨(dú)立運(yùn)營，餓了么創(chuàng)始人兼CEO張旭豪將出任餓了么董事長，并兼任阿里巴巴集團(tuán)CEO張勇的新零售戰(zhàn)略特別助理，負(fù)責(zé)戰(zhàn)略決策支持。阿里巴巴集團(tuán)副總裁王磊將出任餓了么CEO。
阿里餐飲“新零售”形成閉環(huán)
除了商超，餐飲被認(rèn)為是“新零售”最有希望改造的垂直行業(yè)。
口碑的餐飲新零售負(fù)責(zé)人杜曉明認(rèn)為，餐飲行業(yè)正在進(jìn)入“新零售時(shí)代”，餐飲產(chǎn)業(yè)的各個(gè)環(huán)節(jié)將被標(biāo)準(zhǔn)化，包括原材料采購、菜品研發(fā)、食物生產(chǎn)、供應(yīng)鏈等。“未來，圍繞消費(fèi)者吃的需求，餐飲商家在阿里一個(gè)體系內(nèi)就能實(shí)現(xiàn)線上、線下全打通。一家實(shí)體店、一家餓了么店、一家口碑店，這將成為餐飲商家的標(biāo)配。”
數(shù)據(jù)顯示，餓了么目前已經(jīng)覆蓋全國2000個(gè)市縣，平臺(tái)入駐餐飲商家超過200萬家。未來消費(fèi)者在口碑、餓了么等平臺(tái)的優(yōu)惠券、會(huì)員卡也能打通。與此同時(shí)，餓了么與阿里各項(xiàng)業(yè)務(wù)的深度整合，尤其是零售通、菜鳥等資源的注入，餐飲商家將享受到優(yōu)質(zhì)得多的餐飲供應(yīng)鏈服務(wù)，一改目前國內(nèi)餐飲供應(yīng)鏈品種復(fù)雜、交易環(huán)節(jié)多、供應(yīng)商小而散的局面。
張旭豪強(qiáng)調(diào)，餓了么未來不會(huì)和新口碑合并，但會(huì)協(xié)同工作。
“餓了么進(jìn)入阿里體系給自己打開了想象力，商家也很好奇會(huì)產(chǎn)生怎樣的化學(xué)反應(yīng)。”上海某餐飲連鎖店負(fù)責(zé)人王旭東表示：“最近我也在考慮增加半成品零售的業(yè)務(wù)，趕趕新零售的風(fēng)口。”
阿里新零售獨(dú)角獸“添翼”
餓了么頂著獨(dú)角獸的估值歸于阿里麾下，被認(rèn)為是更具“野心”的表現(xiàn)。“綜合來看，我們發(fā)現(xiàn)資本已經(jīng)不是在未來制勝的關(guān)鍵要素，僅僅是一個(gè)很基本的點(diǎn)。”張旭豪坦言，上市不是評(píng)價(jià)公司的關(guān)鍵，也不是餓了么關(guān)注的目標(biāo)，“這次合并我們看重的不是未來有充足的資金，而是背后強(qiáng)大的資源網(wǎng)絡(luò)和協(xié)同。我們手上有的牌比別人更多，在本地生活領(lǐng)域，這次的合并奠定了未來十年后的格局。”
正如他所說，餓了么如今面臨更強(qiáng)大的競(jìng)爭對(duì)手。去年10月，完成40億美元融資的美團(tuán)點(diǎn)評(píng)投后估值達(dá)到300億美元。在合并百度外賣之后，如果僅靠獨(dú)立發(fā)展，餓了么很難與美團(tuán)點(diǎn)評(píng)抗衡，而投奔阿里麾下不失為一個(gè)站在巨人肩上的捷徑。
昨晚，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)發(fā)來“賀電”，稱“感謝老朋友的多年相伴，歡迎新同學(xué)的如約到場(chǎng)”，這從另一個(gè)角度印證了餓了么的地位。
“餓了么與阿里旗下口碑、菜鳥等資源協(xié)同，將成為阿里新零售戰(zhàn)略的一支重要力量，從而在與競(jìng)爭對(duì)手的比拼中獲得更大的優(yōu)勢(shì)，盡快實(shí)現(xiàn)盈利。”有投行人士告訴記者。
反觀阿里，除了螞蟻金服和菜鳥網(wǎng)絡(luò)，阿里新零售的獨(dú)角獸很有可能花落口碑。
餓了么被并入阿里體系，其邏輯如同此前同樣被阿里巴巴收購的銀泰商業(yè)，后者的CEO陳曉東在接受媒體采訪時(shí)表示：“要么自己建一個(gè)垂直的閉環(huán)，要么成為一個(gè)大的閉環(huán)里的一部分，我們現(xiàn)在屬于后者。”此次交易完成后，餓了么由此從一個(gè)垂直的外賣平臺(tái)，變成了阿里巴巴綜合性本地生活服務(wù)平臺(tái)的關(guān)鍵一環(huán)，而作為阿里系本地生活服務(wù)平臺(tái)的口碑估值的攀升是大概率事件。
值得一提的是，2017年1月，口碑完成首輪11億美元對(duì)外融資，引入銀湖資本(Silver Lake)、鼎暉投資(CDH Investments)、云鋒基金(Yunfeng Capital)、春華資本(Primavera Capital)，當(dāng)時(shí)的估值達(dá)到80億美元，已經(jīng)是“獨(dú)角獸”級(jí)別。
在“獨(dú)角獸”概念炙手可熱的當(dāng)下，3月30日晚間，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)若干意見》，明確新經(jīng)濟(jì)試點(diǎn)企業(yè)可以在境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證。其中，針對(duì)創(chuàng)新企業(yè)在特定發(fā)展階段高成長、高投入、實(shí)現(xiàn)盈利的周期較長等特點(diǎn)，明確規(guī)定符合條件的創(chuàng)新企業(yè)不再適用有關(guān)盈利及不存在未彌補(bǔ)虧損的發(fā)行條件。
業(yè)界由此判斷，在餓了么的資源協(xié)同助推下，估值已達(dá)80億美元的口碑更有可能將獨(dú)立IPO的目的地放在更接近用戶的A股市場(chǎng)。
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