存款大戰(zhàn)了嗎？為什么總行下達(dá)的的拉存款任務(wù)更重了？不要說(shuō)負(fù)債荒（存款荒），也沒有資產(chǎn)荒，從來(lái)就只有能力荒【圖】

    摘要：不要說(shuō)負(fù)債荒（存款荒），也沒有資產(chǎn)荒，從來(lái)就只有能力荒。

    近日，據(jù)路透社報(bào)道，中國(guó)央行擬允許商業(yè)銀行適當(dāng)提高存款利率的浮動(dòng)上限。

    這新聞?dòng)职雁y行存款競(jìng)爭(zhēng)一事擺到了聚光燈下。市場(chǎng)關(guān)心銀行存款成本會(huì)不會(huì)因惡性競(jìng)爭(zhēng)而大幅上升。

    首先，沒有一個(gè)國(guó)家能放任銀行存款惡性競(jìng)爭(zhēng)，那會(huì)影響整個(gè)銀行業(yè)的穩(wěn)定，中華民族不是特殊材料做的，也不例外。因此，政府不會(huì)允許存款大戰(zhàn)出現(xiàn)，誰(shuí)惹事就會(huì)收拾誰(shuí)。

    一、稀缺的存款

    但今年以來(lái)，銀行拼搶存款的新聞確實(shí)頻見，給人存款非常緊張的感覺。我們先來(lái)看全國(guó)存款的數(shù)據(jù)。

    其中，非銀存款一般不屬于我們?nèi)粘Ｋf(shuō)的存款（保險(xiǎn)存款除外），而是由銀行資金部門經(jīng)營(yíng)。非銀存款包括非銀行金融機(jī)構(gòu)（比如證券公司、保險(xiǎn)公司等）存在銀行的資金，還包括各類資管產(chǎn)品（基金、理財(cái)產(chǎn)品等）存在銀行的資金，后者金額較大。

    平時(shí)所謂的拉存款，主要是指單位存款、個(gè)人存款，即一般存款。如果2018年M2增速為9%，那么全年M2增量為15萬(wàn)億元，假設(shè)其明細(xì)結(jié)構(gòu)仍與上表相同的話，那么一般存款的全年增量為13萬(wàn)億元。

    當(dāng)然，還有個(gè)好消息，就是今年對(duì)資管的監(jiān)管在加強(qiáng)，預(yù)計(jì)某些資管產(chǎn)品的總規(guī)模會(huì)下降。前幾年居民們買了理財(cái)產(chǎn)品或基金產(chǎn)品，就有一般存款轉(zhuǎn)換為非銀存款（如果資管產(chǎn)品又把部分資金投向給借款企業(yè)，那么又會(huì)形成一般存款）?，F(xiàn)在資管規(guī)模收縮，則會(huì)有部分非銀存款回流為一般存款。因此，最終出來(lái)的一般存款增量，可能比13萬(wàn)億元多一些。

    這13多萬(wàn)億元就是我國(guó)2018年全年一般存款的主要增量，是鍋里的全部存款。就這么多，全國(guó)的銀行業(yè)務(wù)員們，拼搶的就是這13多萬(wàn)億元。其實(shí)，這個(gè)增量比前幾年還是要多一些的（雖然M2每年增長(zhǎng)率在下降，但由于基數(shù)越來(lái)越高，所以每年的增量還是變多的），那么理論上，大家至少不應(yīng)該感受到拼搶存款比前幾年更難?？墒聦?shí)上確實(shí)是更難了，所以，原因可能是因?yàn)榇蠹冶车娜蝿?wù)指標(biāo)更重了。我不知道全國(guó)所有業(yè)務(wù)員的任務(wù)指標(biāo)全加起來(lái)有多少，肯定遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)13萬(wàn)億元！這就是大家感覺存款很緊張的根本原因。

    為什么總行下達(dá)的的拉存款任務(wù)更重了？因?yàn)榭傂懈枰婵盍?。在行業(yè)監(jiān)管從嚴(yán)的背景下，同業(yè)業(yè)務(wù)收縮，且同業(yè)負(fù)債成本也較高，存款作為核心負(fù)債，不但利率相對(duì)低，還有一些監(jiān)管優(yōu)勢(shì)（比如在計(jì)算一些監(jiān)管指標(biāo)時(shí)，明顯存款有優(yōu)勢(shì)），因此其價(jià)值很大，大家拼搶更兇。

    在過(guò)去，如果一家銀行能夠獲取不錯(cuò)的資產(chǎn)，那么吸收一部分同業(yè)負(fù)債也能做業(yè)務(wù)。但現(xiàn)在，同業(yè)業(yè)務(wù)不被鼓勵(lì)，因此要想擴(kuò)張資產(chǎn)，負(fù)債只能靠存款支撐。而且，銀行業(yè)今年盈利壓力較大，希望盡可能保障利差，那么也需要盡可能低成本地獲取負(fù)債，那么自然是存款（我們預(yù)計(jì)今年的銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上能更加明顯看到資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)變化）。

    因此，鍋里存款有限，大家卻更需要了，這是導(dǎo)致大家拼搶更兇的主因。

    二、復(fù)雜的定價(jià)

    既然鍋里的存款增量是有限的，大家拼搶的時(shí)候，其利率水平自然就會(huì)被哄抬上去了。雖然人民銀行早在2015年便取消了存款利率管制上限，但設(shè)有行業(yè)自律機(jī)制，依然有一個(gè)無(wú)形的上限，大部分銀行的存款利率都不會(huì)高過(guò)此自律上限。

    各家銀行的官網(wǎng)上都會(huì)公布一個(gè)掛牌利率。從最新的掛牌利率來(lái)看，大部分存款品種的掛牌利率會(huì)比基準(zhǔn)利率有所上浮，但也不是上浮太多。而且，活期存款的利率，大部分銀行是下浮的。

    普通客戶把錢存在銀行，銀行基本上就是按這個(gè)掛牌利率支付利息。但是，議價(jià)能力強(qiáng)的客戶，會(huì)和銀行談更高的存款利率（或者銀行為了獲取該客戶，主動(dòng)提出提高存款利率），使實(shí)際的存款利率在掛牌利率基礎(chǔ)上，進(jìn)一步上浮。但上浮有個(gè)上限，不能超過(guò)當(dāng)?shù)刈月蓹C(jī)制約定的上限。

    從銀行報(bào)表數(shù)據(jù)上看，大部分銀行全部存款的實(shí)際利率是明顯低于自律上限的，這也反映出并不是全部客戶的存款的利率都是貼近自律上限水平的，能夠獲取進(jìn)一步上浮的存款，還不算太多。

    比如，我們拿成都銀行披露的數(shù)據(jù)來(lái)看（不一定代表全行業(yè)），實(shí)際利率與掛牌利率非常接近，說(shuō)明能夠進(jìn)一步上浮甚至直接上浮到自律上限附近的存款，并不占很大比重。

    而且，這圖中還有一個(gè)很有意思的信息：期限越長(zhǎng)的存款，在掛牌利率之上上浮程度越多。尤其是3年、5年的定期存款，上浮明顯。而3個(gè)月、半年、1年、2年的定期存款，與掛牌利率相近，甚至低于掛牌利率?；钇诖婵钜灿猩细　Ｒ话銇?lái)說(shuō)，金額大、期限長(zhǎng)的存款，客戶對(duì)銀行有較強(qiáng)議價(jià)地位，因此，利率上浮較多。但是，對(duì)于大多數(shù)銀行來(lái)說(shuō)，這種存款在總存款中的占比較小，因此這些存款利率哪怕明顯上浮，也不會(huì)導(dǎo)致整體存款成本高很多。所以，最終的實(shí)際利率與掛牌利率仍然接近。

    換言之，存款客戶是分層的，有議價(jià)地位高的（或者對(duì)利率敏感的），也有議價(jià)地位低的（或者對(duì)利率不敏感的，比如散客）。議價(jià)地位高的，其存款定價(jià)可能離自律上限較近，也因?yàn)閷?duì)利率敏感，所以銀行們會(huì)用拉高利率的手段去拼搶這類客戶。但是，全行業(yè)很大比例的存款仍然是來(lái)自議價(jià)地位低的散客，他們的存款利率本身就離自律上限很較遠(yuǎn)，稍微調(diào)整一下自律上限，不會(huì)導(dǎo)致整體存款的實(shí)際利率大幅上升。

    但是，值得一提的是，部分存款非常緊張的銀行（或部分分支機(jī)構(gòu)），可能平時(shí)已經(jīng)基本上貼著自律上限吸存了。存款基礎(chǔ)差同時(shí)也意味著它們擁有的散客少，議價(jià)地位強(qiáng)的存款客戶多。一旦自律上限再提高，這種銀行的實(shí)際存款利率也會(huì)隨之提高。

    因此，這種情況下調(diào)整自律上限，政策當(dāng)局的動(dòng)機(jī)可能是推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革、理順利率傳導(dǎo)機(jī)制（見我們4月11日文章《易行長(zhǎng)指出了利率市場(chǎng)化“最后一槍”》），但其結(jié)果卻可能讓存款差的銀行成本更高，存款好的銀行則受影響小，行業(yè)里面分化進(jìn)一步加劇。

    三、行業(yè)的分化

    那么，銀行存款基礎(chǔ)高下是如何分化的呢？我們可以看一組數(shù)據(jù)。

    我們把銀行分為兩大類：四大行，和其他銀行。然后，我們從“信貸收支表”中取數(shù)，看看四大行的全部存款、對(duì)公存款占全行業(yè)存款的比重（四大行市占率）。

    過(guò)去很多年，四大行的市占率是慢慢下降的，TOP4的集中度下降。但自2017年以來(lái)，它們的市占率卻見底回升了，對(duì)公存款尤其明顯（個(gè)人存款則不明顯，繼續(xù)下降）。換言之，2017年嚴(yán)監(jiān)管以來(lái)，四大行受影響小，一改此前不斷被中小銀行搶走對(duì)公客戶的態(tài)勢(shì)，市占率開始上升。

    其中原因很多。以前中小銀行通過(guò)同業(yè)投資組織存款。比如，以同業(yè)投資的方式給客戶放款，然后讓客戶開戶在本行，于是派生出來(lái)的存款便很大比例留存于本行。但如今，同業(yè)投資受限，資產(chǎn)業(yè)務(wù)回歸最傳統(tǒng)的信貸。而信貸是有代付要求的，即，客戶申請(qǐng)貸款，資金是直接打給貸款的用途方（比如客戶貸款用于買原材料的，那么資金是直接打給原材料供應(yīng)商。當(dāng)然也有辦法操作，但畢竟麻煩很多）。那么，如果供應(yīng)商開在別的銀行，那么就不能為自己派生存款。而這種結(jié)算存款，恰恰是對(duì)利率不敏感的低成本存款，也很難靠?jī)r(jià)格手段能營(yíng)銷來(lái)的。

    所以，銀行要獲取這種存款，難度很大，要廣泛獲取企業(yè)的基本戶，即最常用于日常收付結(jié)算的賬戶。從經(jīng)驗(yàn)上看，企業(yè)的基本戶最密集的銀行，一是四大行，二是本土銀行（城商行、農(nóng)商行，很多當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)開戶在這些銀行）。而股份行是基本戶基礎(chǔ)最弱的。這里有歷史原因，比如很多股份行開設(shè)歷史短，客戶積累少一些。但也有各行經(jīng)營(yíng)差異，比如有些銀行就以優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品與服務(wù)，獲取了企業(yè)的基本戶?？傊緫糇詈玫乃拇笮?，2017年以來(lái)存款市占率提高了。

    而到了2017年底，四大行的市占率又突然向下。主要是中小銀行感受到存款緊張之后，開始大力組織營(yíng)銷活動(dòng)，拼命拉存款。由于它們存款基礎(chǔ)弱，所以有時(shí)候也只能依靠?jī)r(jià)格手段去營(yíng)銷存款。因此，結(jié)構(gòu)性存款、利率上浮到頂?shù)拇婵羁赡茉谶@個(gè)時(shí)段開始明顯增加，且中小銀行是主力。四大行為了挽留住部分利率相對(duì)敏感的客戶，也可能提高存款利率定價(jià)，加入到拼搶當(dāng)中來(lái)。拼搶很激烈，進(jìn)入2018年，四大行市占率又繼續(xù)提升（2018年僅有1-2月數(shù)據(jù)，后續(xù)再觀察觀察）。

    這種拼搶行為導(dǎo)致整體存款定價(jià)緩慢上行，可能已有越來(lái)越多的存款觸碰到了自律上限，甚至突破了自律上限，現(xiàn)有上限的設(shè)置，已經(jīng)不能充分反映市場(chǎng)定價(jià)。而且，一般四大行的自律上限低于中小銀行，這還使四大行在拼搶客戶時(shí)處于不利地位（不考慮其他競(jìng)爭(zhēng)因素）。因此，也有必要適度調(diào)整自律上限。短期看這是為了維護(hù)市場(chǎng)秩序，長(zhǎng)期看，這本身也是利率市場(chǎng)化的一部分。

    但是，正如前文分析的，這里所謂的拼搶存款，拼搶的是那占比不算太高的利率敏感型存款，來(lái)自議價(jià)地位高的存款客戶。而對(duì)于存款基礎(chǔ)好、散客多而穩(wěn)定的銀行，受影響不會(huì)太大。這才是存款市場(chǎng)的定海神針。

    因此，所謂的存款立行，本質(zhì)是客戶立行，而獲取客戶，靠的又是產(chǎn)品與服務(wù)全方位的能力。所以，某位銀行專家曾指出。