2018年上半年我國藥企營收出現大幅增加，研發(fā)費用不足依然是問題

    從部分醫(yī)藥上市公司的營業(yè)總收入來看，2018年上半年，A股285家醫(yī)藥生物企業(yè)營收排名前五位的企業(yè)依次為上海醫(yī)藥、九州通、國藥一致、國藥股份和海王生物，五家公司2018年上半年合計實現營收1754.29億元，約占行業(yè)總營收的25%。其中，上海醫(yī)藥以758.79億元位列榜首。

2018年上半年部分醫(yī)藥上市公司營收及增速

資料來源：公開資料整理

    從歸母凈利潤角度來分析，新和成2018年上半年歸母凈利潤增速達到251.32%。

2018年上半年部分醫(yī)藥生物上市公司歸母凈利潤及增速

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    但是，從研發(fā)費用的方面分析，我國藥企平均研發(fā)費用占比較低。

2018年上半年部分醫(yī)藥生物上市公司研發(fā)費用及研發(fā)占比

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    實際上，我國醫(yī)藥產業(yè)“散、亂、野蠻生長”時代已過去，2015年以來國務院、藥監(jiān)局、衛(wèi)計委等部委聯合通過一系列強有力的改革措施，效果凸顯，產業(yè)結構升級趨勢明顯，醫(yī)藥產業(yè)已進入持續(xù)健康發(fā)展的新時代、新周期。

    但是，從國際制藥行業(yè)來看，我國銷售費用普遍高于研發(fā)費用投入。此外，從國內制藥企業(yè)來說，隨著改革的推進，高開高返越來越多，未來企業(yè)的銷售費用會更高。另一方面，從藥企本身來看，新藥品的研發(fā)，必然是藥企不斷發(fā)展的基礎，各個藥企在不同品種上也都有真金白銀的投入，但高費用擋不住政策風云突變，因此，高質量才是研發(fā)效率的保證。

    我們也看到了很多國內藥企都在積極轉型，從原料藥到制劑，從小分子到生物藥，從深耕國內到放眼海外等等。毫無疑問，這樣的轉型是技術和資本驅動的，離不開大手筆的研發(fā)投入。雖然遠不能與全球制藥巨頭每年動輒100億美元的研發(fā)投入相提并論。但國內處于研發(fā)第一梯隊的幾家藥企正是憑借長期以來的高研發(fā)投入擴大了領先優(yōu)勢

    總體而言，相對于國外，美國藥企大體沿著“高研發(fā)高收益”的路徑，在研發(fā)投入上毫不吝嗇，年度費用動輒數十億元美元，A股藥企則沿著仿制藥的路徑前行，財務投入上重視銷售、輕視研發(fā)。

    動態(tài)來看，由于中國醫(yī)藥市場整體在增長，如果中國大型的醫(yī)藥公司如果能復制國外醫(yī)藥公司的成長路徑，在不斷壯大的過程中持續(xù)提升研發(fā)投入占比，可以預計國內醫(yī)藥公司的研發(fā)投入或還有一倍左右提升空間。