順豐的轉(zhuǎn)型之路令人迷惑，未來(lái)的出路到底在哪兒？[圖]

    1.資本市場(chǎng)對(duì)順豐控股的溢美與追捧僅持續(xù)了不到一個(gè)月，之后態(tài)度慢慢轉(zhuǎn)冷，順豐控股也開(kāi)啟了為期2年的下跌之路。

    2.單槍匹馬的順豐控股，碰到了成長(zhǎng)天花板。

    3.沒(méi)有新鮮血液、沒(méi)有屈指可數(shù)的互聯(lián)網(wǎng)流量入口支撐，僅靠挖掘自身資源，怎么折騰都無(wú)用。

    順豐法人變更，不再由創(chuàng)始人王衛(wèi)擔(dān)任。王衛(wèi)的順豐可謂流年不利，千億元市值大幅縮水、凈利潤(rùn)同比下滑、電商業(yè)務(wù)難見(jiàn)成效、護(hù)城河越來(lái)越窄……光環(huán)褪去的順豐為何淪落到如此地步？

    1/從“明星”到“棄兒”

    遙想2017年2月24日，順豐控股借殼上市，首日市值就達(dá)到2310億元，3月1日創(chuàng)下73.48元/股歷史高點(diǎn)，市值約為3061億元，一躍成為當(dāng)時(shí)中國(guó)第五大互聯(lián)網(wǎng)公司，僅次于騰訊、阿里巴巴、百度和京東。

    那是何等的風(fēng)光，王衛(wèi)身家飆升至1500億元，低于當(dāng)年世界各國(guó)GDP排行榜中第99名歐洲的愛(ài)沙尼亞（1616.81億元），高于第100名非洲的莫桑比克（1327.75億元），真可謂富可敵國(guó)。

    激情過(guò)后是厭倦。

    資本市場(chǎng)對(duì)順豐控股的溢美與追捧僅持續(xù)了不到一個(gè)月，之后態(tài)度慢慢轉(zhuǎn)冷，順豐控股也開(kāi)啟了為期2年的下跌之路。

    截止3月5日順豐控股市值約為1625億元，下跌幅度為46.91%，這還是趕上近期股市估值修復(fù)行情的結(jié)果，若按1月31日歷史低點(diǎn)29.85元計(jì)算，市值約為1319億元，下跌幅度約為56.91%。

    而同期中小板指數(shù)下跌幅度僅為個(gè)位數(shù)，這鍋不能由“行情不好”背。

    究其原因，不外乎三點(diǎn)。

    業(yè)績(jī)?cè)愀?。順豐控股上市后的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度不斷令資本市場(chǎng)失望，2018年業(yè)績(jī)快報(bào)更是糟糕透頂，營(yíng)業(yè)收入增速雖然同比還未正，可凈利潤(rùn)（45.56億元）同比增速卻為-4.57%，這是前所未有的境遇。

    反觀申通快遞與韻達(dá)股份公布的2018年業(yè)績(jī)快報(bào)，一個(gè)凈利潤(rùn)為20.45億元同比增長(zhǎng)37.46%，另外一個(gè)凈利潤(rùn)分別為26.60億元同比增長(zhǎng)67.34%。

    而順豐控股披露的2019年1月簡(jiǎn)報(bào)顯示，業(yè)務(wù)量為4.09億票同比增長(zhǎng)27.41%，這個(gè)增速低于韻達(dá)股份的35.60%、圓通速遞的36.13%、申通快遞的42.96%。

    對(duì)比之下，資本市場(chǎng)無(wú)情也可釋然。

    瘋狂融資。順豐控股已發(fā)債融資20億元，定增融資78.22億元，又?jǐn)M發(fā)債融資160億元，從資本市場(chǎng)套現(xiàn)。

    公司要發(fā)展壯大融資也無(wú)可厚非，然而融資的錢(qián)看不到成效與寄望，就變成“毒藥”，資本市場(chǎng)自然唯恐避之不及。

    執(zhí)著減持。公司高管、股東密集減持了33.9億元，又不斷公告減持計(jì)劃，雖然有的后續(xù)計(jì)劃因股價(jià)太低沒(méi)有實(shí)施，但割韭菜的心思確實(shí)不討人歡喜，畢竟中小股東也會(huì)用腳投票。

    2/前有標(biāo)兵，后有追兵

    為何獨(dú)獨(dú)順豐控股的業(yè)績(jī)?cè)愀饽兀壳坝芯〇|物流作為標(biāo)兵，后有三通一達(dá)作為追兵，順豐控股面臨巨大的圍追堵截壓力。

    高品質(zhì)不再獨(dú)享。在快遞業(yè)務(wù)野蠻生長(zhǎng)的年代，順豐控股憑借高品質(zhì)獲得口碑，進(jìn)而憑借口碑構(gòu)筑了公司護(hù)城河，然而高品質(zhì)并不具備唯一性、稀缺性，極為容易被復(fù)制。

    時(shí)效方面，行業(yè)進(jìn)步最為神速，申通快遞的“24小時(shí)次日達(dá)”、中通快遞的“次日達(dá)”等都可媲美順豐控股，后者不得不推出“即日到”，然后很快圓通快遞等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也跟上腳步。

    細(xì)節(jié)方面，行業(yè)已形成標(biāo)準(zhǔn)化，甚至部分公司還推出了貼心服務(wù)，例如快遞員上樓可提供“帶垃圾下樓”服務(wù)、大件快遞可提供“送貨上樓”服務(wù)等。

    安全方面，順豐控股的對(duì)手為京東物流。京東物流此前僅僅為京東生態(tài)系統(tǒng)服務(wù)，對(duì)順豐控股并無(wú)威脅，然而隨著其口碑深入人心，不知不覺(jué)也誕生了自己的野望。

    2017年9月底，京東物流與網(wǎng)易嚴(yán)選達(dá)成合作，順豐控股不再吃獨(dú)食，雙方圍繞網(wǎng)易的高端商品展開(kāi)了激烈廝殺。

    這僅僅是一個(gè)開(kāi)端，能搶第一個(gè)就能搶第二個(gè)、第三個(gè)……

    除了B端，C端京東物流也沒(méi)有放過(guò)。

    2018年10月，京東物流正式推出個(gè)人快遞業(yè)務(wù)，采用全自營(yíng)的模式，定位中端個(gè)人用戶，不過(guò)僅限于北上廣三座城市。

    當(dāng)然，短期內(nèi)無(wú)法取代順豐控股的地位，然而隨著涉足的城市數(shù)量提升、京東+騰訊的流量鼎力支持，未來(lái)就不好說(shuō)了。

    畢竟，這是一場(chǎng)不對(duì)稱戰(zhàn)爭(zhēng)，京東物流可以搶順豐控股的客戶，而順豐控股卻搶不到京東物流的客戶，此消彼長(zhǎng)注定是場(chǎng)悲劇。

    而另外一個(gè)著名的阿里巴巴生態(tài)體系，傾心打造的是菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)，盡管順豐控股為該網(wǎng)絡(luò)成員，但并沒(méi)有掌握主導(dǎo)權(quán)，甚至一度與阿里巴巴交惡，雙方和好后心中的芥蒂真的會(huì)消融嗎？

    單槍匹馬的順豐控股，碰到了成長(zhǎng)天花板。

    外部壓力轉(zhuǎn)換為順豐控股的焦慮，主動(dòng)謀求轉(zhuǎn)型渴望穩(wěn)固護(hù)城河、拓展新業(yè)務(wù)，然而轉(zhuǎn)型之路不會(huì)一帆風(fēng)順。

    砸錢(qián)穩(wěn)固護(hù)城河。為了穩(wěn)固護(hù)城河，順豐控股做了兩件事，一是大手筆收購(gòu)，二是砸重金進(jìn)入航空貨運(yùn)領(lǐng)域。

    斥資17億元收購(gòu)新邦物流71%股份涉足重貨業(yè)務(wù)，斥資55億元收購(gòu)德國(guó)郵政敦豪集團(tuán)中國(guó)業(yè)務(wù)涉足供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，與美國(guó)供應(yīng)鏈巨頭夏暉集團(tuán)合作成立合資公司，涉足冷鏈物流。

    這一系列操作皆為擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍并無(wú)不妥，只不過(guò)消耗了大量現(xiàn)金流，造成部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)同比難看，且由于時(shí)間短新業(yè)務(wù)暫見(jiàn)不到成效。
順豐控股為國(guó)內(nèi)第一家擁有航空貨運(yùn)機(jī)場(chǎng)的物流公司，當(dāng)前擁有52架飛機(jī)，提高了服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力——1971 年聯(lián)邦快遞成立，其抓住前輩UPS沒(méi)有航運(yùn)的短板，首創(chuàng)“次日達(dá)”模式，從而一躍成為國(guó)際物流三巨頭之一。

    然而這種競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)無(wú)法長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)。

    京東物流與江蘇省南通市政府合作共建全球航空貨運(yùn)樞紐，而全貨機(jī)航班則是與天津航空合作實(shí)現(xiàn)；圓通速遞與浙江省嘉興市政府合作共建全球航空物流樞紐，而圓通航空擁有12架全貨機(jī)……

    與國(guó)際物流三巨頭相比，國(guó)內(nèi)物流公司還有很大成長(zhǎng)空間，三巨頭的全貨機(jī)數(shù)量都超過(guò)400架，營(yíng)業(yè)收入都超過(guò)500億美元。

    隨著玩家一個(gè)接一個(gè)入局，天空的“物流之戰(zhàn)”已在悄然中萌芽。

    嘗鮮電商。王衛(wèi)曾言：“我一直認(rèn)為，靠出賣勞力搬貨不是順豐的終極宿命，接下來(lái)我們的賺錢(qián)模式要從手腳過(guò)渡到嘴巴，從體力轉(zhuǎn)向腦力，從注重公司品牌形象轉(zhuǎn)向開(kāi)始重視員工個(gè)人形象品牌。”

    換而言之，想做高利潤(rùn)業(yè)務(wù)。

    順豐控股創(chuàng)辦了順豐優(yōu)選、豐E足食、嘿客等電商平臺(tái)，嘗鮮海淘、無(wú)人貨架、O2O等新業(yè)務(wù)，這些電商項(xiàng)目有的不溫不火，有的無(wú)疾而終，反而拖累了業(yè)務(wù)。

    順豐控股真的沒(méi)有“電商基因”嗎？

    上述嘗鮮皆圍繞順豐的基本盤(pán)展開(kāi)，欲圖打造自身的閉環(huán)系統(tǒng)，然而其體量不足以支撐宏偉的夢(mèng)想，沒(méi)有新鮮血液、沒(méi)有屈指可數(shù)的互聯(lián)網(wǎng)流量入口支撐，僅靠挖掘自身資源，怎么折騰都無(wú)用。

    如今，順豐控股不斷做加法的轉(zhuǎn)型之路令人迷惑，未來(lái)的出路到底在哪兒？