經(jīng)過2019年上半年主動去庫存后，近期華北、華中地區(qū)多家紙廠相繼發(fā)出原紙漲價函，將價格上調(diào)50-100元/噸。
在旺季需求預(yù)期下，近期與紙漿行業(yè)相關(guān)的A股方面也有不錯的表現(xiàn)，其中韶能股份、中順潔柔8月以來累計分別上漲17.92%、7.37%，跑贏大盤表現(xiàn)。
分析人士表示，原料價格上漲使得紙企成本壓力加大、旺季需求預(yù)期刺激下游企業(yè)采購心態(tài)好轉(zhuǎn)等因素是近期紙廠漲價的驅(qū)動。短期來看，此舉可能會有一定的帶動示范效應(yīng)，至少能夠使紙價獲得企穩(wěn)。但從中長期來看，在部分紙企仍存新項目投產(chǎn)計劃以及廢紙價格存在下行預(yù)期的背景下，紙價恐難出現(xiàn)趨勢性上漲行情。
多家紙廠發(fā)布調(diào)價函
近期，多家紙廠持續(xù)發(fā)布調(diào)價函。
8月13日，吉林省白山市琦祥紙業(yè)有限公發(fā)布漲價函稱，將高強瓦楞紙90克、100克、110克、120克等品種在原有價格基礎(chǔ)上上調(diào)100元/噸，打響了紙廠漲價第一槍。
時隔三日的8月16日，河南新鄉(xiāng)市亨利環(huán)保科技有限公司發(fā)布調(diào)價函稱，8月17日起將165克原紙價格上調(diào)50元/噸。18日河北柏鄉(xiāng)縣華興紙業(yè)包裝有限公司也發(fā)布漲價函表示，自8月18日起將原紙價格上調(diào)50元/噸(包含原訂單與預(yù)付款)。從上述三公司調(diào)價函內(nèi)容來看，均將此次調(diào)價原因歸結(jié)為原料價格上漲，生產(chǎn)成本增加。其中白山市琦祥紙業(yè)有限公發(fā)布漲價函更是表示：生產(chǎn)成本居高不下，公司近幾個月一直在虧損經(jīng)營，實在不堪重負(fù)。
“2019年上半年，造紙業(yè)在價格持續(xù)下調(diào)的情況下，紙廠毛利不斷縮水。”華信期貨分析師表示，紙業(yè)在經(jīng)歷2016年-2017年短暫的景氣周期后，再次步入長時間的下行周期。在整整半年有余的市場頹勢期，產(chǎn)能增加、環(huán)保投入、市場競爭、原料成本承壓多方面結(jié)合下，已有不少造紙廠“熬不住”了。
近期紙廠漲價也可能與旺季需求預(yù)期相關(guān)。“一般情況下，下半年是文化紙及生活用紙的旺季，9月教輔材料招標(biāo)及節(jié)假日增加一定程度上也會帶動成品紙需求回升。”方正中期期貨分析師湯冰華表示，為刺激旺季前下游備貨，部分紙企計劃月底上調(diào)雙膠紙價格100元/噸，以烘托市場氛圍。
分析師認(rèn)為，除了原料價格增加使得紙企成本壓力加大、旺季需求預(yù)期因素外，由于部分紙企前期實單成交價位偏低，在成本增加及出貨好轉(zhuǎn)的帶動下，趁機上調(diào)對外報價也是近期紙價上調(diào)的原因之一。
近期A股市場上與紙漿相關(guān)的個股也有不俗表現(xiàn)。截至8月20日收盤，與紙漿相關(guān)的A股個股方面，韶能股份股價收報5.83元，漲4.11%，本月以來累計漲幅高達(dá)17.92%；中順潔柔股價報14.43元，8月以來累計上漲7.37%。
終端需求恢復(fù)是關(guān)鍵
此輪紙廠漲價是否具有普遍性？
華信期貨分析師認(rèn)為，9月為文化紙傳統(tǒng)旺季，隨著2020年春季教材招標(biāo)印刷工作的陸續(xù)開展，印廠方面將在出版社訂單的加持下，增加文化用紙采購量，或?qū)﹄p膠紙市場形成利好。目前，規(guī)模紙廠庫存壓力不大，隨著需求的增加，不排除八月底九月初有文化紙廠抬高紙價的情況出現(xiàn)。
“此次紙廠漲價可能會有一定的帶動示范效應(yīng)，短期至少能夠使紙價獲得企穩(wěn)。”美爾雅期貨紙漿分析師陳鑫表示。
至于原紙漲價會產(chǎn)生怎樣的影響？金佩佩表示，對于下游產(chǎn)業(yè)而言，原紙漲價的主要影響是會增加企業(yè)采購成本，壓縮相關(guān)產(chǎn)品利潤空間。但若下游產(chǎn)業(yè)跟隨上調(diào)報價，將會導(dǎo)致訂單量減少。而在這種情況下，下游企業(yè)一般會采取三種應(yīng)對措施：一是時刻關(guān)注原紙價格波動，在漲價時進行適當(dāng)備庫存；二是選擇中立第三方機構(gòu)；其三，波動頻繁期可簽訂長約合同，避免價格變化帶來的損失。
就目前來看，此次紙廠漲價地區(qū)較有限，尚未形成一定的規(guī)模。
金佩佩表示，本輪紙廠漲價無論是從紙廠數(shù)量還是紙廠規(guī)模都屬于偏小水平，因此對于整體市場帶動作用有限。另外，從市場供需格局來看，整體壓力仍較大，特別是紙企庫存水平處于高位，多數(shù)任務(wù)為出貨降庫，因此，此時漲價仍存一定難度。
“目前多數(shù)紙廠對漲價的態(tài)度相對謹(jǐn)慎，主要是下游經(jīng)銷商接貨意愿并未回升，整體維持觀望態(tài)度。而結(jié)合上半年紙廠提價的情況下，最終落實情況一般，因此后期漲價能否蔓延甚至落實，仍需看終端需求的恢復(fù)情況。”湯冰華表示。
難現(xiàn)2018年大漲行情
說起2018年生活中漲價明顯的產(chǎn)品——廢紙“當(dāng)仁不讓”，也帶動下游造紙產(chǎn)業(yè)水漲船高。此次紙價會否再演2018年的大漲行情呢？
回顧2018年紙價大漲行情，湯冰華稱，紙價上漲源自大量中小紙企關(guān)停，造紙行業(yè)供需格局達(dá)到弱平衡，隨著價格不斷上漲，紙廠盈利改善，行業(yè)產(chǎn)能再度擴張。不過，此后因內(nèi)需及出口需求的走弱以及在國內(nèi)制造業(yè)疲軟的情況下，成品紙需求逐漸回落，導(dǎo)致供需矛盾再度回升。
從目前情況來看，陳鑫表示，下游的補庫預(yù)期是建立在宏觀情緒修復(fù)之上。目前環(huán)保對紙企產(chǎn)能影響相對較小，紙價能否大漲主要還是要看國內(nèi)宏觀經(jīng)濟能否觸底回穩(wěn)。下半年紙價可能有反彈機會，但反彈幅度仍需關(guān)注國內(nèi)流動性的改善程度和紙漿庫存的去化情況。
金佩佩認(rèn)為，下半年瓦楞紙及箱板紙市場價格大漲局面或難再現(xiàn)。后期市場恐難有明顯好轉(zhuǎn)，部分紙企仍存新項目投產(chǎn)計劃，預(yù)計新投產(chǎn)項目將有400萬-500萬噸，將導(dǎo)致市場競爭加劇。另外，原料廢紙價格存在下行空間，在成本端利空影響下，瓦楞紙及箱板紙市場表現(xiàn)仍顯疲軟。盡管四季度是傳統(tǒng)需求旺季，屆時價格或有小幅提漲空間，但受行業(yè)產(chǎn)能過剩拖累，整體大漲動力不足。
從大的運行周期來看，湯冰華指出，紙價很難出現(xiàn)趨勢性上漲行情，因此更多是需求季節(jié)性改善下的反彈行情，下半年漲價能否落實及最終提漲空間多大仍需看下游的需求情況。
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