把握投行自身定位 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換

    投資銀行是資本市場(chǎng)的重要參與者，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型過程中，是連接資本和企業(yè)的重要橋梁。黨的十九大報(bào)告明確指出：“深化金融體制改革，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，提高直接融資比重，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展”，點(diǎn)明了金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的核心定位，也指出了投資銀行作為專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)所應(yīng)承擔(dān)的基本功能和定位。

    當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)正處在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵階段，需要進(jìn)一步提升直接融資比例，滿足不同類型企業(yè)多層次融資需求，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段。新時(shí)代背景下投資銀行以其專業(yè)性手段，承擔(dān)著支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的市場(chǎng)職能。新時(shí)代背景下投資銀行需緊密把握自身定位，進(jìn)一步提升核心業(yè)務(wù)能力，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量階段發(fā)展。

    以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為基本功能

    投資銀行業(yè)務(wù)起始于有價(jià)證券承銷，投資銀行負(fù)責(zé)將證券以特定價(jià)格向投資者出售，機(jī)構(gòu)在證券銷售過程中起到發(fā)行人與投資者的中介橋梁作用，幫助市場(chǎng)形成較為公允的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，也進(jìn)一步促進(jìn)了資本市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展。

    投資銀行通過有價(jià)證券發(fā)行的保薦和承銷職能，幫助企業(yè)在首次公開發(fā)行、再融資發(fā)行以及發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)方面獲得資金支持。隨著越來越多的企業(yè)及項(xiàng)目獲得資本市場(chǎng)的支持，社會(huì)資金逐步向具有發(fā)展?jié)摿蛢?yōu)勢(shì)的實(shí)體企業(yè)和行業(yè)聚集，為國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了重要的資本助力。

    從成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)來看，無論是國(guó)家還是金融機(jī)構(gòu)，都高度重視投資銀行的發(fā)展，積極運(yùn)用投行業(yè)務(wù)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置目標(biāo)。截至2018年底，我國(guó)證券公司數(shù)量達(dá)到131家，總資產(chǎn)為6.26萬億元，凈資產(chǎn)為1.89萬億元。其中，94家機(jī)構(gòu)擁有保薦資格，超過百家的證券公司及投行子公司實(shí)現(xiàn)股債承銷收益。全行業(yè)2018年實(shí)現(xiàn)承銷和保薦業(yè)務(wù)凈收入達(dá)到258億元，財(cái)務(wù)顧問凈收入32億元。全年完成了IPO發(fā)行數(shù)量105家，募集資金1378億元。

    過去十年間，我國(guó)投資銀行幫助2000多家企業(yè)實(shí)現(xiàn)IPO融資共計(jì)1.8萬億元。通過增發(fā)、配股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債和可交換債等方式實(shí)現(xiàn)再融資共計(jì)8.8萬億元，公司債發(fā)行規(guī)模達(dá)到7.4萬億元。投資銀行通過股債發(fā)行的保薦與承銷，有效地幫助了實(shí)體經(jīng)濟(jì)擴(kuò)寬融資渠道、推動(dòng)企業(yè)規(guī)?；l(fā)展，較好地服務(wù)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)、助力企業(yè)成長(zhǎng)。

    進(jìn)一步提升直接融資比重

    有效的金融資本供給能夠?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成巨大推動(dòng)力。在早期工業(yè)化發(fā)展階段，產(chǎn)業(yè)供給往往滯后于社會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)的需求。實(shí)體企業(yè)需要獲得資金支持來加速規(guī)模擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益。

    我國(guó)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期以間接融資為主要渠道，間接融資在社會(huì)融資總量中的占比約在八成左右。企業(yè)主要通過銀行信貸來滿足大部分資金需求。但是隨著企業(yè)自身杠桿水平和負(fù)債成本達(dá)到一定程度，間接融資逐漸難以滿足擴(kuò)容需求，需要通過直接融資來拓寬企業(yè)融資渠道。    

    近年來，我國(guó)資本市場(chǎng)股權(quán)融資規(guī)?？傮w保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，從2009年的4500多億元增長(zhǎng)至2018年的12000億元。2018年我國(guó)社會(huì)融資總體規(guī)模中，包含債券融資和股票融資在內(nèi)的直接融資規(guī)模達(dá)到近3萬億元，但是在社會(huì)融資總量中的占比僅為15%，仍處于較低水平，距離發(fā)達(dá)國(guó)家50%以上的直接融資比重還有較大的差距，一定程度上制約了我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐。

    隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快，科技創(chuàng)新型企業(yè)需要拓寬股權(quán)融資渠道，控制好自身的資金杠桿和負(fù)債規(guī)模，因此直接融資逐漸成為不可或缺的融資渠道補(bǔ)充。企業(yè)可以通過股權(quán)融資或公司債發(fā)行獲得直接融資支持。股權(quán)融資包括首次公開發(fā)行登陸資本市場(chǎng)，之后通過再融資方式擴(kuò)大融資渠道、匯聚投資者資金，助力經(jīng)營(yíng)和發(fā)展。

    發(fā)揮投資銀行專業(yè)服務(wù)能力

    我國(guó)當(dāng)前資本市場(chǎng)改革持續(xù)深化，已經(jīng)進(jìn)入金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要階段。金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革旨在解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資過程中的結(jié)構(gòu)性問題，加強(qiáng)金融供給與多元化金融需求、多層次經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)之間的匹配性，因而金融供給中的結(jié)構(gòu)性問題將會(huì)是改革的重點(diǎn)內(nèi)容。

    當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是以新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換為著力點(diǎn)，其中大量中小企業(yè)將會(huì)成為科技創(chuàng)新的主力。在以間接融資為主的金融供給體系中，銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，對(duì)于抵押擔(dān)保等增信手段要求較高，能夠適應(yīng)重資產(chǎn)、規(guī)模化的工業(yè)企業(yè)融資需求，但是難以滿足輕資產(chǎn)、重創(chuàng)新、高風(fēng)險(xiǎn)的科技創(chuàng)新型企業(yè)的融資需求。因此，亟須調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，提升直接融資比重，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)。

    無論是企業(yè)初創(chuàng)還是轉(zhuǎn)型發(fā)展，都會(huì)存在較大的商業(yè)不確定性，傳統(tǒng)的間接融資難以滿足不斷增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)投資需求。因此，讓“專業(yè)的人”做“專業(yè)的事”，發(fā)揮投資銀行在保薦承銷、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、財(cái)務(wù)顧問、金融產(chǎn)品等方面的專業(yè)服務(wù)能力，能夠有效促進(jìn)直接融資的形成。

    投資銀行是為企業(yè)提供投融資服務(wù)的專業(yè)化機(jī)構(gòu)，從發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來看，其發(fā)展歷程經(jīng)歷了從單一的證券承銷保薦到綜合金融服務(wù)商的轉(zhuǎn)變，以不斷滿足不同市場(chǎng)主體的多元化金融需求。當(dāng)前我國(guó)股票首次公開發(fā)行注冊(cè)制正逐步推行，投資銀行的專業(yè)服務(wù)要求也在不斷提高，專業(yè)化發(fā)展已經(jīng)成為實(shí)現(xiàn)行業(yè)差異化、特色化發(fā)展格局的重要路徑。

    以投行業(yè)務(wù)服務(wù)為根基

    聚焦股債發(fā)行的承銷保薦業(yè)務(wù)，能夠?yàn)橥顿Y銀行的長(zhǎng)期發(fā)展構(gòu)筑良好的基礎(chǔ)。全球知名的金融機(jī)構(gòu)，如摩根大通、高盛、UBS、花旗集團(tuán)等，其長(zhǎng)期穩(wěn)健的發(fā)展都離不開傳統(tǒng)的投行業(yè)務(wù)板塊。金融機(jī)構(gòu)的海外擴(kuò)張也是首選投行業(yè)務(wù)作為立足點(diǎn)，以此來打開海外業(yè)務(wù)市場(chǎng)。這都充分顯示出投行業(yè)務(wù)作為業(yè)務(wù)核心的重要地位。

    目前，歐美的投資銀行占據(jù)全球投行業(yè)務(wù)市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)主導(dǎo)地位，擁有較強(qiáng)的全球服務(wù)和資產(chǎn)配置能力，服務(wù)具有全球影響力的跨國(guó)機(jī)構(gòu)及企業(yè)客戶。全球大型投資銀行收入排名中，摩根大通、美國(guó)銀行、高盛集團(tuán)位居領(lǐng)先位置，2018年的營(yíng)業(yè)收入分別達(dá)到1042億美元、880億美元和359億美元。全球投資銀行收入規(guī)模排名前十位均為歐美投行，在全球資本市場(chǎng)投行業(yè)務(wù)收入的市場(chǎng)占有率達(dá)到一半。

    未來隨著我國(guó)資本市場(chǎng)開放進(jìn)程加快，國(guó)內(nèi)投行需要加快形成具有差異化、特色化的行業(yè)格局。目前我國(guó)營(yíng)業(yè)收入排名靠前的投行有中信證券、海通證券和國(guó)泰君安證券，2018年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入372億元、238億元和227億元。全行業(yè)營(yíng)收排名前十位的投行的營(yíng)收市場(chǎng)占有率為45%，投行業(yè)務(wù)收入市場(chǎng)占有率為46%。實(shí)力較強(qiáng)的投資銀行資本實(shí)力和團(tuán)隊(duì)實(shí)力突出，業(yè)務(wù)規(guī)模長(zhǎng)期保持優(yōu)勢(shì)地位。從近十年的行業(yè)發(fā)展格局來看，如果股債承銷保薦以及財(cái)務(wù)顧問實(shí)力穩(wěn)定，那么投資銀行自身往往能夠在激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中保持穩(wěn)固地位。

    以風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)為核心能力

    科創(chuàng)板在發(fā)行、上市、交易及退市等基礎(chǔ)制度方面取得了重大的創(chuàng)新和突破，允許未盈利企業(yè)首次公開發(fā)行和上市交易，采用市場(chǎng)化定價(jià)方式，放寬漲跌幅交易限制，要求投資銀行采取“保薦+跟投”模式，制定強(qiáng)制退市規(guī)則等。隨著科創(chuàng)板加速落地，再融資規(guī)則優(yōu)化、創(chuàng)業(yè)板重組上市放寬、對(duì)外開放舉措持續(xù)推進(jìn)，存量改革的步伐也在不斷加快。

    隨著資本市場(chǎng)改革的不斷深化，投資銀行必須加快專業(yè)化轉(zhuǎn)型，適應(yīng)注冊(cè)制環(huán)境下投行業(yè)務(wù)的新要求。由于科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷規(guī)定采用市場(chǎng)化的新股定價(jià)方式，發(fā)行人和主承銷商可以通過初步詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格，或者在初步詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間后，通過累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格。市場(chǎng)化的定價(jià)方式將突破傳統(tǒng)發(fā)行方式的估值限制，同時(shí)加大了包銷和跟投對(duì)投資銀行帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)。這就要求投資銀行須嚴(yán)把項(xiàng)目質(zhì)量關(guān)，扎實(shí)做好擬上市公司價(jià)值研究，為投資者提供較為公允的發(fā)行定價(jià)區(qū)間。

    以合規(guī)風(fēng)控為生命線

    投資銀行的業(yè)務(wù)基于風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)開展，有效的內(nèi)控機(jī)制是業(yè)務(wù)發(fā)展的立身之本。從國(guó)外投行的發(fā)展歷程來看，近百年行業(yè)發(fā)展的重要階段和事件往往伴隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，以及之后不斷完善的金融監(jiān)管體系演變。以美國(guó)為例，從20世紀(jì)早期的金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)，到1933年美國(guó)《格拉斯-斯蒂格爾法案》(Glass-Steagall Act)出臺(tái)，確立了分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管體系；1999年《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》的出臺(tái)，標(biāo)志著混業(yè)經(jīng)營(yíng)的回歸；而2008年美國(guó)次貸危機(jī)之后，《多德-弗蘭克法案》加強(qiáng)了對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的大型金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管。

    一個(gè)世紀(jì)以來美國(guó)資本市場(chǎng)運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)表明，在市場(chǎng)發(fā)展過程中，投資銀行的合規(guī)運(yùn)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)管控是保障資本市場(chǎng)穩(wěn)定的重要基石，也是投資銀行的立身之本。投資銀行業(yè)務(wù)的重心在于綜合性的機(jī)構(gòu)服務(wù)，除了開展股債發(fā)行承銷、并購(gòu)重組財(cái)務(wù)顧問之外，投資銀行的業(yè)務(wù)范圍涵蓋了信用業(yè)務(wù)、做市商業(yè)務(wù)、衍生品業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)等。產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的不斷創(chuàng)新為市場(chǎng)帶來活力，加強(qiáng)了投資銀行對(duì)機(jī)構(gòu)服務(wù)的能力，但也伴隨著相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)投資交易風(fēng)險(xiǎn)。

    從海外市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，無論是分業(yè)經(jīng)營(yíng)還是混業(yè)經(jīng)營(yíng)，投資銀行都需要不斷加強(qiáng)自身的風(fēng)險(xiǎn)管控，業(yè)務(wù)開展應(yīng)當(dāng)滿足合規(guī)要求。當(dāng)前我國(guó)《證券公司合規(guī)管理實(shí)施指引》的實(shí)施對(duì)證券公司合規(guī)管理和風(fēng)控提出了更高的要求，證券公司的合規(guī)風(fēng)控在組織架構(gòu)中的重要性顯著提升。目前，加強(qiáng)投資銀行合規(guī)風(fēng)控已經(jīng)成為完善組織架構(gòu)的重要一環(huán)，從2017年起國(guó)內(nèi)投行就已經(jīng)先后開始通過內(nèi)外招聘的方式擴(kuò)充內(nèi)控部門人員規(guī)模，以適應(yīng)監(jiān)管的要求和公司自身發(fā)展的需要。

    當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)開放進(jìn)程不斷加快，A股納入MSCI指數(shù)、富時(shí)羅素的比重穩(wěn)步提升，外資機(jī)構(gòu)持股比例限制放開，外資參與市場(chǎng)程度不斷提高。對(duì)外開放將加快我國(guó)資本市場(chǎng)制度及機(jī)制完善，境內(nèi)投資銀行亟須提升核心競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

    推動(dòng)差異化發(fā)展形成比較優(yōu)勢(shì)

    隨著科創(chuàng)板及試點(diǎn)注冊(cè)制的運(yùn)行，投資銀行將迎來新的發(fā)展階段。未來隨著直接融資比重的穩(wěn)步提升，資本市場(chǎng)改革深化，投融資環(huán)境將獲得持續(xù)優(yōu)化，有利于投資銀行積極發(fā)揮資本中介、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)職能，引導(dǎo)社會(huì)資本向科技創(chuàng)新型企業(yè)匯集。

    從美國(guó)市場(chǎng)的成熟經(jīng)驗(yàn)來看，中小規(guī)模投行如果能夠形成某項(xiàng)業(yè)務(wù)特色，在特定產(chǎn)品或服務(wù)上具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也能夠形成較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，其中關(guān)鍵在于人力隊(duì)伍的建設(shè)。在歐美市場(chǎng)，大型投行長(zhǎng)期占據(jù)著投行業(yè)務(wù)收入前十位的位置，但是在細(xì)分領(lǐng)域的并購(gòu)業(yè)務(wù)收入，精品投行如Lazard、Evercore Partners、Centrerview的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力突出，能夠與大型投行直接展開競(jìng)爭(zhēng)。

    目前，國(guó)內(nèi)證券公司行業(yè)差異化、特色化的發(fā)展路徑正在顯現(xiàn)：一是綜合類證券公司發(fā)揮資源優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)規(guī)?；l(fā)展；二是專業(yè)類證券公司聚焦細(xì)分領(lǐng)域的業(yè)務(wù)突破點(diǎn)，推動(dòng)特色業(yè)務(wù)發(fā)展，加快形成比較優(yōu)勢(shì)；三是服務(wù)創(chuàng)新性證券公司運(yùn)用技術(shù)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)業(yè)務(wù)快速發(fā)展。長(zhǎng)期來看，投資銀行必將進(jìn)入精細(xì)分類階段，需要專注在自身擅長(zhǎng)的行業(yè)、區(qū)域或領(lǐng)域，通過專業(yè)化程度來實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展，聚焦和深耕優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，建立品牌優(yōu)勢(shì)。

    未來我國(guó)證券行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊，各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展特點(diǎn)不同，中小企業(yè)金融服務(wù)需求各異，需要各類投資銀行參與細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)，也需要相關(guān)行業(yè)政策引導(dǎo)和保障，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、盤活市場(chǎng)存量資源，有力支持國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

    加強(qiáng)人才儲(chǔ)備增強(qiáng)資本實(shí)力

    投資銀行業(yè)作為智力密集型的金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)，需要投資銀行中的專業(yè)工作人員具備極高的專業(yè)性。投資銀行的人才儲(chǔ)備和團(tuán)隊(duì)建設(shè)一直是保持競(jìng)爭(zhēng)力的基本要素。以專業(yè)人才和團(tuán)隊(duì)為基礎(chǔ)，投資銀行才能夠逐步形成客戶儲(chǔ)量和業(yè)務(wù)特色，保證投資銀行的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這既需要我國(guó)高等院校持續(xù)輸出高質(zhì)量的金融專業(yè)人才，也需要引進(jìn)國(guó)外的專業(yè)人士來加強(qiáng)我國(guó)投資銀行的人員專業(yè)化水平，在合理的薪酬制度設(shè)計(jì)下有效發(fā)揮各類專業(yè)人才的積極性，推動(dòng)我國(guó)投資銀行的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

    在專業(yè)人才隊(duì)伍的支持下，投資銀行還需要聚焦投行主業(yè)，實(shí)現(xiàn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)目標(biāo)?，F(xiàn)代企業(yè)的一切投融資活動(dòng)背后都源自投資銀行的推動(dòng)和設(shè)計(jì)，包括企業(yè)上市融資、組建股份公司、企業(yè)分拆、并購(gòu)交易、債務(wù)重組、投資管理和證券交易等。企業(yè)是經(jīng)濟(jì)的命脈，科技創(chuàng)新型的企業(yè)成長(zhǎng)關(guān)系到經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，投資銀行應(yīng)當(dāng)聚焦服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，調(diào)動(dòng)投行人力隊(duì)伍、發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，與企業(yè)共同成長(zhǎng)，幫助企業(yè)應(yīng)對(duì)行業(yè)周期和自身生命周期變化，推動(dòng)其成長(zhǎng)為更具競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的企業(yè)。

    長(zhǎng)期以來，我國(guó)投資銀行一直存在資產(chǎn)體量小、造血能力不足、盈利能力較弱的問題。目前，我國(guó)證券公司規(guī)模和收入占金融行業(yè)比例仍然較低。從上市公司近年來的整體情況來看，我國(guó)證券行業(yè)上市公司總資產(chǎn)規(guī)模僅占所有金融業(yè)上市公司總資產(chǎn)的3.4%，凈利潤(rùn)僅占6.4%；中國(guó)證券公司收入占比約為5%，而美國(guó)投行的收入占比能夠達(dá)到約20%的水平。無論資產(chǎn)規(guī)模還是收入規(guī)模，我國(guó)證券行業(yè)占比明顯較低，與成熟市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)還有較大差距。

    綜合類投資銀行保持發(fā)展就需要穩(wěn)步提升資本規(guī)模，規(guī)?；翘嵘顿Y銀行綜合實(shí)力的有效路徑。我國(guó)投資銀行可以通過引進(jìn)戰(zhàn)略股東、并購(gòu)重組或再融資、加大資本投入來提升資產(chǎn)規(guī)模，同時(shí)把握業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，形成良好的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和盈利能力。

    運(yùn)用金融科技加強(qiáng)內(nèi)控機(jī)制建設(shè)

    當(dāng)前信息技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用已經(jīng)改變了傳統(tǒng)證券業(yè)務(wù)的成本結(jié)構(gòu)，線上獲客引流的成本要低于實(shí)體營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的獲客成本，傭金率下降是技術(shù)發(fā)展和應(yīng)用的必然結(jié)果。這也倒逼投資銀行必須改變“靠天吃飯”的營(yíng)利和發(fā)展模式。投資銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身情況，提高技術(shù)和研發(fā)投入，根據(jù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投融資需求，適度創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，提升投行業(yè)務(wù)的活力。

    投資銀行應(yīng)逐步提升金融科技的運(yùn)用，加大信息系統(tǒng)投入，提升公司的運(yùn)營(yíng)效率，提升業(yè)務(wù)專業(yè)化水平和服務(wù)質(zhì)量。未來大數(shù)據(jù)、人工智能及區(qū)塊鏈等新技術(shù)的應(yīng)用，必將增強(qiáng)投資銀行在財(cái)富管理、投資咨詢、投資交易、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、托管結(jié)算以及風(fēng)險(xiǎn)防范等方面的業(yè)務(wù)能力。金融科技運(yùn)用將會(huì)成為投資銀行提升自身競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的重要因素之一。

    經(jīng)過了近三年的嚴(yán)監(jiān)管，市場(chǎng)投融資環(huán)境得到明顯改善，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的規(guī)范性水平顯著提升。“管住人、看住錢、扎牢制度防火墻”，對(duì)資本市場(chǎng)和中介機(jī)構(gòu)提出了更高的合規(guī)運(yùn)營(yíng)要求。因此，合規(guī)風(fēng)控能力是投資銀行核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要體現(xiàn)。投資銀行應(yīng)不斷加強(qiáng)自身的合規(guī)建設(shè)，鞏固和夯實(shí)發(fā)展基礎(chǔ)。

    投資銀行及工作人員應(yīng)當(dāng)遵守職業(yè)道德和行為準(zhǔn)則，防范利益沖突。同時(shí)應(yīng)建立起較為完善的風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，把關(guān)項(xiàng)目質(zhì)量、研判業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。投行機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人、高管、下屬單位負(fù)責(zé)人及其他工作人員，應(yīng)在經(jīng)營(yíng)決策、運(yùn)營(yíng)管理和執(zhí)業(yè)行為過程中識(shí)別合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，主動(dòng)防范、應(yīng)對(duì)和報(bào)告等。強(qiáng)化內(nèi)控機(jī)制是投行服務(wù)創(chuàng)新型企業(yè)的必要前提，投資銀行應(yīng)當(dāng)依法合規(guī)運(yùn)營(yíng)，嚴(yán)把項(xiàng)目質(zhì)量關(guān)，樹立起“生命線”意識(shí)，才能夠真正實(shí)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)力提升的目標(biāo)。