賣方研究多舉謀變 直面資管大變局

    隨著資管行業(yè)不斷發(fā)展，賣方研究行業(yè)格局正悄然改變，這也對券商研究所提出更高要求。

    記者從多家券商了解到，去年以來，券商研究所不約而同發(fā)力業(yè)務創(chuàng)新，各出奇招，開拓新的業(yè)務疆域。

    競爭加劇

    促進研究服務升級

    數(shù)據(jù)顯示，今年上半年受成交量萎縮影響，公募基金市場交易傭金總額約37.9億元，相比去年同期的40.53億元，下降了6.49%。據(jù)了解，今年整個賣方市場競爭異常激烈，疊加市場成交量的萎縮，賣方傭金的分配出現(xiàn)了明顯分化。

    “就是在這種情況下，我們上半年仍實現(xiàn)4000多萬收入，規(guī)?？傮w穩(wěn)定，行業(yè)排名上升1位，整體業(yè)務穩(wěn)中有升。”太平洋證券研究院院長黃付生告訴記者，賣方競爭日趨激烈將是未來幾年的常態(tài)，中小券商想生存，就必須與大券商錯位競爭。這需要在特色研究上突出重點行業(yè)，在服務上有鮮明特點，走差異化道路，同時做好基礎研究服務。

    為此，太平洋證券研究院在二季度特別對研究和銷售團隊進行重整，不僅補充了地產(chǎn)、家電、紡織服裝等團隊，電子、通訊、金融工程、固收等重點行業(yè)首席分析師也將陸續(xù)就位。黃付生認為，人才是研究的核心，必須培養(yǎng)一批能對行業(yè)有深刻認知、洞察公司發(fā)展、勤奮敬業(yè)的研究員，才能實現(xiàn)突圍?，F(xiàn)在越來越多的賣方也從盲目地追求明星分析師，轉(zhuǎn)向有深厚研究功底、能給客戶提供增值研究服務的研究員。

    無獨有偶，盡管資管變革加劇了賣方競爭，華寶證券同樣在其中看到脫穎而出的機會，“券商研究的輸出和價值，在資管變革中并不是簡單的存量結(jié)構(gòu)調(diào)整，也有增量的新領域拓展”。

    華寶證券研究團隊認為，凈值化轉(zhuǎn)型對專業(yè)投研服務需求增加，包括銀行理財子公司入局在內(nèi)的金融供給側(cè)改革，對研究服務提出了更加實際的需求，新型買方更加重視政策研究、絕對收益投資策略、資產(chǎn)配置、產(chǎn)品設計、投資能力評估、策略適用性研究等領域的研究服務。

    券商錯位競爭

    開展特色化研究

    賣方競爭趨于激烈，使得機構(gòu)投資者對研究服務的要求越來越高，進一步導致賣方特色化研究盛行。

    例如，華寶證券把泛資管和金融產(chǎn)品研究作為核心特色，更加重視銀行保險和互聯(lián)網(wǎng)等新型買方，同時探索通過技術(shù)輸出為客戶提供定制化解決方案等新服務模式，以及分倉之外的一些咨詢付費方式及商業(yè)模式。隨著大資管轉(zhuǎn)型和財富管理進入新時代，客戶需求的變化推動華寶證券研究體系調(diào)整，更讓其研究能力持續(xù)進步。

    太平洋證券研究院則重點強調(diào)了研究與銷售的統(tǒng)一。“銷售和研究的利益是一致的，雙方相互配合，為客戶提供更好的研究服務，才能實現(xiàn)收入的最大化。在管理、考核和激勵上，實現(xiàn)了研究和銷售的統(tǒng)一。”在黃付生看來，機構(gòu)銷售是賣方研究的重要一環(huán)，對中小券商而言，銷售的作用更加重要。太平洋證券對機構(gòu)銷售給予了更多的重視，希望借此將有實力的研究員推向客戶，建立更緊密的聯(lián)系，同時也能獲得更好的傭金回報。

    此外，天風證券日前也與頂尖量化交易系統(tǒng)LTS(Liber trade system)團隊達成戰(zhàn)略合作，計劃從歷史業(yè)績、交易系統(tǒng)跟蹤和邏輯分析，綜合業(yè)績穩(wěn)定性、收益性和投資體系各類指標，為資金方客戶提供最優(yōu)的量化產(chǎn)品組合。天風證券還在半年報中強調(diào)，公司高度重視研究所建設，除二級市場研究外還將加大對宏觀經(jīng)濟的研究，強化研究業(yè)務服務國家戰(zhàn)略和實體經(jīng)濟的能力。

    據(jù)報道，買方機構(gòu)近年來面臨著巨大的費用壓力，因此試圖削減成本。與國內(nèi)券商研究正在積極謀求轉(zhuǎn)型類似，包括高盛和摩根士丹利正與貝恩和麥肯錫等咨詢公司展開激烈競爭，希望向?qū)嶓w企業(yè)推銷其研究服務，以抵消傳統(tǒng)客戶——資管機構(gòu)業(yè)務的大幅下滑。