電氣設(shè)備：光伏電價(jià)政策正式出臺(tái) 國(guó)內(nèi)新增裝機(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)

     近日， 2020 年光伏上網(wǎng)電價(jià)政策正式公布，此次公布的電價(jià)調(diào)整方案與第二版征求意見(jiàn)稿基本相符。政策從2020 年6 月1 日起執(zhí)行。

     對(duì)集中式光伏電站指導(dǎo)價(jià)，綜合考慮2019 年市場(chǎng)化競(jìng)價(jià)情況、技術(shù)進(jìn)步等多方面因素，將納入國(guó)家財(cái)政補(bǔ)貼范圍的I～I(xiàn)II 類(lèi)資源區(qū)新增集中式光伏電站指導(dǎo)價(jià)，分別確定為每千瓦時(shí)0.35 元（含稅，下同）、0.4 元、0.49 元。若指導(dǎo)價(jià)低于項(xiàng)目所在地燃煤發(fā)電基準(zhǔn)價(jià)（含脫硫、脫硝、除塵電價(jià)），則指導(dǎo)價(jià)按當(dāng)?shù)厝济喊l(fā)電基準(zhǔn)價(jià)執(zhí)行。

     對(duì)工商業(yè)分布式光伏發(fā)電補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，納入2020 年財(cái)政補(bǔ)貼規(guī)模，采用“自發(fā)自用、余量上網(wǎng)”模式的工商業(yè)分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目，全發(fā)電量補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為每千瓦時(shí)0.05 元；采用“全額上網(wǎng)”模式的工商業(yè)分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目，按所在資源區(qū)集中式光伏電站指導(dǎo)價(jià)執(zhí)行。

     對(duì)戶(hù)用分布式光伏發(fā)電補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。納入2020 年財(cái)政補(bǔ)貼規(guī)模的戶(hù)用分布式光伏全發(fā)電量補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為每千瓦時(shí)0.08 元。

     符合國(guó)家光伏扶貧項(xiàng)目相關(guān)管理規(guī)定的村級(jí)光伏扶貧電站（含聯(lián)村電站）的上網(wǎng)電價(jià)保持不變。

     今年國(guó)內(nèi)新增有望達(dá)到45GW 以上，海外需求不穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格趨勢(shì)向下從2019 年的競(jìng)價(jià)結(jié)果可以看到，相比指導(dǎo)價(jià)，普通電站電價(jià)平均降幅在0.07 元到0.09 元每度電，全額上網(wǎng)分布式的平均降幅則在0.05 元到0.07 元每度電。降幅大部分集中在0.08 元每度電附近。所以目前的征求意見(jiàn)稿中的指導(dǎo)價(jià)還有一定的利潤(rùn)空間，當(dāng)然這部分也會(huì)在后續(xù)競(jìng)價(jià)中給予投資企業(yè)更大的騰挪空間。

     《關(guān)于2020 年風(fēng)電、光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)有關(guān)事項(xiàng)的通知（征求意見(jiàn)稿）》明確了2020年度新建光伏發(fā)電項(xiàng)目補(bǔ)貼預(yù)算總額度為 15 億元，其中5 億元用于戶(hù)用光伏，補(bǔ)貼競(jìng)價(jià)項(xiàng)目（包括集中式光伏電站和工商業(yè)分布式光伏項(xiàng)目）按10 億元補(bǔ)貼總額組織項(xiàng)目建設(shè)。2019 年競(jìng)價(jià)項(xiàng)目平均補(bǔ)貼約為0.07 元/kWh，按17 億元補(bǔ)貼22.78GW 參考，則2020 年度10 億競(jìng)價(jià)補(bǔ)貼，預(yù)計(jì)可補(bǔ)貼競(jìng)價(jià)項(xiàng)目規(guī)模23.5GW。依據(jù)2019 年7.5 億補(bǔ)貼總額，0.18 元/kWh 補(bǔ)貼單價(jià)，最后新增裝機(jī)5.3GW參考。2020 年度電補(bǔ)貼0.08 元/kWh，預(yù)計(jì)戶(hù)用新增裝機(jī)規(guī)模有望達(dá)到7GW以上。所以，我們預(yù)計(jì)，2020 年新增有補(bǔ)貼光伏電站規(guī)模將達(dá)到30GW。

     2020 年的競(jìng)價(jià)工作時(shí)間較去年提前2 個(gè)月的時(shí)間，從而將會(huì)有大部分競(jìng)價(jià)項(xiàng)目可以在今年投運(yùn)。加上2019 年的遞延競(jìng)價(jià)項(xiàng)目和平價(jià)項(xiàng)目總計(jì)按20GW 考慮，加上5GW基地項(xiàng)目，預(yù)計(jì)今年全年新增裝機(jī)規(guī)模將達(dá)到45GW-50GW，相比去年約有50%的增長(zhǎng)。

     另外，海外需求的下滑勢(shì)必導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格向下，對(duì)國(guó)內(nèi)新增裝機(jī)量產(chǎn)生正向影響。

     投資建議

     我們認(rèn)為，短期看，2020 年光伏新政的公布，將有利于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)于今年的工作的提前準(zhǔn)備。并且從電價(jià)調(diào)整幅度分析，今年的國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)規(guī)模將較2019 年有明顯增長(zhǎng)。國(guó)外需求依據(jù)目前環(huán)境看，相比2019 年預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)正增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)鏈短期將受壓。

     長(zhǎng)期看，《關(guān)于促進(jìn)非水可再生能源發(fā)電健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》和《可再生能源電價(jià)附加補(bǔ)助資金管理辦法》的頒布，理順了之前影響行業(yè)發(fā)展的補(bǔ)貼拖欠問(wèn)題。所有的投資商都將受益新政，從而更好的激發(fā)投資積極性。并且2021 年后實(shí)施的綠證將成為未來(lái)的新催化劑。

     光伏平價(jià)后，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈將不受補(bǔ)貼限制，完全的市場(chǎng)化運(yùn)行，經(jīng)濟(jì)性將成為首要考慮因素，這勢(shì)必帶來(lái)一些優(yōu)秀的投資商、零部件企業(yè)的頭部效應(yīng)顯現(xiàn)，整個(gè)行業(yè)的強(qiáng)者恒強(qiáng)的態(tài)勢(shì)將更加明顯。

     目前光伏板塊的估值水平處于相對(duì)合理的水平，對(duì)于未來(lái)明確的成長(zhǎng)空間，投資價(jià)值明顯，推薦擁有大硅片技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)的：中環(huán)股份，晶盛機(jī)電；產(chǎn)能擴(kuò)張迅速的：通威股份，隆基股份；關(guān)注異質(zhì)結(jié)技術(shù)相關(guān)的標(biāo)的：山煤國(guó)際，捷佳偉創(chuàng)，邁為股份。

     風(fēng)險(xiǎn)提示

     行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；政策落地不及預(yù)期；市場(chǎng)需求突然下降，導(dǎo)致價(jià)格下降。