紡織服裝行業(yè)：民辦高教板塊估值修復(fù) 教育信息化有望受益于兩會(huì)

    本周觀點(diǎn)

    2019 年年報(bào)及2020 年一季報(bào)已公布完畢。中信教育成份指數(shù)2019 年?duì)I業(yè)收入總額達(dá)391.74 億元，同比增長(zhǎng)10.4%，歸母凈利達(dá)32.15 億元，同比增長(zhǎng)1231.4%（其中中公教育歸母凈利18.04 億元，同比增長(zhǎng)56.5%；視源股份歸母凈利16.11 億元，同比增長(zhǎng)60.4%。兩公司歸母凈利合計(jì)占比74%。美吉姆歸母凈利1.197 億元，同比增長(zhǎng)279.4%。凱文教育、昂立教育、勤上股份和文化長(zhǎng)城均扭虧為盈）；2020Q1 營(yíng)業(yè)收入同比-23.88%，歸屬母公司凈利潤(rùn)同比-61.82%。

    目前時(shí)點(diǎn)我們推薦關(guān)注四條主線：（1）在新冠疫情影響之下，就業(yè)形勢(shì)愈發(fā)嚴(yán)峻疊加國(guó)家出臺(tái)“穩(wěn)就業(yè)”政策，受益標(biāo)的【中公教育】、【中國(guó)東方教育】；（2）專升本、碩士擴(kuò)招政策出臺(tái)背景下，民辦高教板塊受益，推薦【宇華教育】、【中國(guó)科培】、【華立大學(xué)集團(tuán)】、【民生教育】，其他受益標(biāo)的【中教控股】、【希望教育】、【中匯集團(tuán)】等；（3）K-12 教培機(jī)構(gòu)線下業(yè)務(wù)受疫情影響較大，但本輪洗牌有利于提升行業(yè)集中度、也利好線下業(yè)務(wù)順利轉(zhuǎn)到線上的公司，推薦【立思辰】（華西教育&計(jì)算機(jī)團(tuán)隊(duì)聯(lián)合覆蓋）；（4）教育信息化作為新基建政策的一部分，3 月以來(lái)招標(biāo)加速，推薦【佳發(fā)教育】（華西教育&計(jì)算機(jī)團(tuán)隊(duì)聯(lián)合覆蓋）、【拓維信息】（華西教育&通信團(tuán)隊(duì)聯(lián)合覆蓋）。

    行情回顧：跑輸上證綜指0.19PCT

    本周，中信教育指數(shù)上漲3.5%，上證綜指上漲2%，跑贏大盤1.5pct。年初至今，中信教育指數(shù)上漲18.8%，上證綜指下跌6.9%，跑贏大盤25.7pct。

    行業(yè)新聞：

    2020 年碩士研究生擴(kuò)招18.9 萬(wàn)；事業(yè)單位、教育、人工智能等熱門專場(chǎng)招聘27.5 萬(wàn)崗位。

    好未來(lái)欲以2 億估值收購(gòu)DaDa 英語(yǔ)；書鏈獲掌閱科技領(lǐng)投超1 億元B 輪融資。

    佳發(fā)教育與騰訊云戰(zhàn)略合作；機(jī)構(gòu)二次做空跟誰(shuí)學(xué)遭否認(rèn)。

    風(fēng)險(xiǎn)提示

    疫情影響的不確定性、教育行業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、招生人數(shù)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。