預(yù)計今年中國會全面放開生育！下半年GDP增速可能恢復(fù)到5~6%，我們該怎么恢復(fù)經(jīng)濟，怎么化危為機？[圖]

    “下半年（GDP）可能會恢復(fù)到5~6%左右的正常增長。”“（疫情中）也有兩個行業(yè)表現(xiàn)不錯，一個是互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟，比如在線會議、在線零售、在線娛樂增長得非常好，還有就是金融業(yè)。”“企業(yè)這時候肯定是用發(fā)的新債替換舊債，現(xiàn)在的利息成本可以降10~20%，資金非常寬松。”

    “如果我們這一次能夠推動新基建，大規(guī)模降低物流成本，讓5G、充電樁、數(shù)據(jù)中心等都建立起來，中國很有可能在新一輪技術(shù)革命、產(chǎn)業(yè)革命中抓住機遇。”

    “中美貿(mào)易摩擦具有長期性和嚴(yán)峻性，是中國走到今天必將也必然面臨的挑戰(zhàn)。 ”“未來5G將以萬億級美元的投資拉動10萬億級的下游價值，成為大國競爭的關(guān)鍵。”“新能源車是中國從汽車大國邁向汽車強國的必由之路，而且是我們彎道超車的重要機會。”“我們最近一直在呼吁盡快放開生育，我大致估計應(yīng)該是在今年中國就會全面放開，再過5年很可能我們就開始走向鼓勵生育的道路，現(xiàn)在所有的歐美國家都是鼓勵生育的。”“再過5年我們?nèi)司鵊DP12600美元，到發(fā)達國家水平。過10~15年中國經(jīng)濟規(guī)模就會超過美國，成為世界第一大經(jīng)濟體。”

    以上是恒大集團首席經(jīng)濟學(xué)家任澤平在6月6日的“變局挑戰(zhàn)下的全球經(jīng)濟形勢”高峰會議上發(fā)表的觀點。

    任澤平從當(dāng)前的經(jīng)濟形勢和解讀國家政策兩個方面出發(fā)，全面分析了疫情對我國經(jīng)濟的影響以及現(xiàn)在全球的經(jīng)濟形勢。他認(rèn)為中國下半年的GDP可能會恢復(fù)到5~6%左右的正常增長，中國的新基建將會是在技術(shù)革命中的新機遇。

    未來哪些方面會存在機遇？中美關(guān)系會走向何方？我國什么時候能成為發(fā)達國家？任澤平做出了詳細(xì)的分析和推斷。

    以下是任澤平的演講全文：

    我想借這個機會給大家介紹兩個方面的內(nèi)容，一個是當(dāng)前的經(jīng)濟形勢，第二個就是以新基建為導(dǎo)向的國家一系列政策，包括兩會政策的一些解讀。

    給大家報告的觀點僅代表我個人看法，不代表我所履職的機構(gòu)觀點。我的觀點一直都很明確，比如說2014年下半年提出5000點，2015年提出經(jīng)濟L型，然后今年提出新周期。

    01、中國的復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)市走在全球前面，下半年GDP可能會恢復(fù)到5~6%

    對于未來的經(jīng)濟形勢，我想從幾個維度（來講），但總的一個判斷是中國在抗擊疫情和復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)市方面走在全球的前面。大家知道1、2月之后疫情爆發(fā)，但是我們分別在2月3號和2月15號到達疫情的第一和第二個拐點，用了短短的不到兩個月時間，迅速撲滅疫情。在3月后我們又開始加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)市，應(yīng)該是到了4月份以后，大家開始討論怎么去擴大需求，怎么恢復(fù)經(jīng)濟，怎么化危為機。

    很多專家學(xué)者出招，有人說要發(fā)消費券，有人說要減稅，有人說要財政赤字貨幣化，當(dāng)然我在2月份提的是新基建。當(dāng)然中國的疫情可能和國外的疫情不太一樣，截止到最近，全球疫情大約是600多萬病例，美國是180多萬病例，將近200萬，美國的死亡就就超過了10萬病例。所以歐美的病例有什么特點呢？中國是“尖頂”，歐美是個“圓頂”，你會看到這次疫情對中國經(jīng)濟的影響主要就是一季度，對歐美的影響主要是二季度，對于三季度可能中國經(jīng)濟開始逐步的恢復(fù)了。但是最近美國還在以每天一兩萬的新增病例逐步增加。雖然第一個拐點，新增病例的拐點出現(xiàn)了，但是第二個拐點，累計病例的拐點還沒有到來。

    現(xiàn)在比較糟糕的是什么呢？就是一些大型的新興經(jīng)濟體（還在增長），比如巴西，巴西也有幾十萬病例，每天也是上萬（的增長），還有印度。看全球疫情圖表也能看到，現(xiàn)在能夠復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)市的或者已經(jīng)控制得比較好的其實主要是中國。

    比如說出口，按說疫情期間世界經(jīng)濟都很蕭條，但是今年1~4月份中國出口是正常的，這里面有一個很強的替代效應(yīng)。

    從制造業(yè)PMI指數(shù)我們可以清楚地看到當(dāng)前中國經(jīng)濟的恢復(fù)情況，非常明顯，在1~2月份砸了一個大坑，從3、4、5月份開始逐步地恢復(fù)。

    2019年，湖北、河南、浙江、廣東等地GDP站上新臺階。在地方“一哥”競賽中，廣東再次勝出，并進入“10萬億俱樂部”。

2015-2018年全國各省份GDP情況（億元）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    具體來看，廣東預(yù)計2019年地區(qū)生產(chǎn)總值10.5萬億元以上、同比增長6.3%左右。在GDP總量繼續(xù)領(lǐng)先江蘇的同時，也是第一個宣布進入“10萬億俱樂部”的省份。數(shù)據(jù)顯示，廣東GDP總量2009年為3.95萬億元，之后用了10年時間，實現(xiàn)年GDP超過10萬億元。換句話說，廣東GDP在過去10年完成了“七級跳”。

    江蘇GDP預(yù)計同比增長6.4%，總量可望達到10萬億元左右。 浙江GDP預(yù)計突破6萬億元，同比增長6.8%。在站上新臺階的同時，填補了此前“6萬億俱樂部”的空白。 河南GDP預(yù)計突破5萬億元，同比增長7%以上。在浙江“升級”后，成為唯一的“5萬億俱樂部”成員。 湖北GDP預(yù)計突破4萬億元，同比增長7.8%左右。成功晉級“4萬億俱樂部”，其全國第七經(jīng)濟大省的地位更加鞏固。

    二、29省份公布的2020年GDP預(yù)期目標(biāo)

    從29省份公布的2020年GDP預(yù)期目標(biāo)來看，多數(shù)省份較去年下調(diào)。

29省份公布的2020年GDP預(yù)期目標(biāo)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    我們大致做了一個預(yù)測，因為上半年基本快結(jié)束了，一季度GDP增速為負(fù)的6.8%，所以二季度我們初步預(yù)測中國經(jīng)濟可能會恢復(fù)到正的大約2~3%的增速，對于下半年大家有分歧，但我的看法是，下半年可能會恢復(fù)到5~6%左右的正常增長。

    但也有人比我樂觀，說下半年中國經(jīng)濟靠大規(guī)模的貨幣投放和最近要推的新基建領(lǐng)銜的一籃子基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，可能下半年能干到10%以上。我覺得這個不太可能，但恢復(fù)到一個5~6%的正常增長應(yīng)該是可以實現(xiàn)的。

    基本上我們認(rèn)為三季度以后開始恢復(fù)，應(yīng)該下半年能夠恢復(fù)到一個正常的生產(chǎn)生活狀態(tài)。

    02、現(xiàn)在的政策力度遠(yuǎn)不如2009年，企業(yè)這時候應(yīng)該發(fā)新債替換舊債

    但是我感覺現(xiàn)在的政策導(dǎo)向并不是要把經(jīng)濟拉起來，這一次政策的力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如2009年。我做了20年的宏觀經(jīng)濟，給大家簡單的算一筆賬，2009年的時候我們GDP是30萬億，當(dāng)年投放了多少信貸？將近10萬億，就是9.7萬億。我們現(xiàn)在GDP大概是100萬億，投放的信貸可能是15~20萬億，它的力度跟當(dāng)時不可同日而語。當(dāng)然這也跟我們的治國理政理念發(fā)生很大的變化有關(guān)。我們剛才講中國在控制疫情和復(fù)工復(fù)產(chǎn)方面走在全球的前面，但是代價也非常的沉重。GDP一季度是負(fù)的6.8%，這是什么概念呢？大家知道2008年國際金融危機，GDP最差的時候是2008年四季度和2009年一季度，當(dāng)時的經(jīng)濟增速是6.2%和6.3%，跟現(xiàn)在比，差了13個百分點。有沒有比較好的呢？大家現(xiàn)在講“危中有機”，當(dāng)然也有兩個行業(yè)表現(xiàn)不錯，一個是互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟，比如在線會議、在線零售、在線娛樂增長得非常好，還有就是金融業(yè)。

    為什么呢？因為貨幣寬松，1~3月份三次降準(zhǔn)，投放了1.7萬億的基礎(chǔ)貨幣。然后在疫情最為困難的2月份我們通過短期的公開操作，又投放了將近2萬億的基礎(chǔ)貨幣。

    我們現(xiàn)在的資金面大致是一個什么情況呢？肯定跟2009年不可同日而語，但是是最近4年來以來我們面臨最寬松的資金量。比如說銀行間同業(yè)的拆借利率，前幾年還4~5%，現(xiàn)在已經(jīng)干到了1.7%。

    比如對企業(yè)而言現(xiàn)在應(yīng)該干什么？企業(yè)這時候肯定是用發(fā)的新債替換舊債，現(xiàn)在的利息成本可以降10~20%，現(xiàn)在的資金非常寬松。

    現(xiàn)在經(jīng)濟恢復(fù)的情況，其實跟2003年非典有接近之處，一般來說生產(chǎn)和投資恢復(fù)得比較快，但是老百姓對消費的距離還有些心有余悸。所以生產(chǎn)投資恢復(fù)得比較快，消費相對慢一點。

    我們再來看新基建，其實最近基建投資已經(jīng)增長得比較快了。我們可以看到其他的行業(yè)很多都是負(fù)增長，房地產(chǎn)投資回到7%，基建回到4.8%，制造業(yè)投資即企業(yè)的產(chǎn)能投資是負(fù)的6.7%。這就說明我們現(xiàn)在的投資主要靠基建投資和房地產(chǎn)投資在帶動，這點恢復(fù)得還是比較快的。

    03、后面的貨幣政策寬松，財政政策“三高”

    抓經(jīng)濟是主要的發(fā)力點就是“兩新一重”這一次的政府工作報告中定調(diào)貨幣政策仍然是降息降準(zhǔn)，我們預(yù)計后面一個季度總體還是要寬松。

    財政政策主要是三高，提高赤字率，發(fā)抗疫特別國債和增加專項債，赤字率去年是2.8%，今年要到3.6%以上，這會增加多少呢？在財政支出上增加1萬億。第二個叫抗疫特別國債，也會發(fā)1萬億。第三個就是專項債，今年地方專項債總規(guī)模會達到3.6萬億以上，比去年要新增1萬多億。

    財政部披露第一季度全國發(fā)行專項債1.08萬億元，同比增長51%。目前專項債已完成2020年提前下達額度的83.5%，國務(wù)院常務(wù)會議確定將再提前下達一批地方政府專項債額度。并2020年每省專項債作資本金比例將由20%提高至25%，此外降低專項債規(guī)模加大及杠桿放寬下，在擴大有效投資的同時正不斷激升實體產(chǎn)業(yè)的活力，同時環(huán)保公用類的權(quán)重不斷攀升，成為專債資金重要出口，權(quán)重正不斷攀升

2019-2020年第一季度全國新增專項債發(fā)行規(guī)模情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    財政部3日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月地方債發(fā)行13025億元，創(chuàng)地方債券單月發(fā)行量新高。截至5月底，新增債券發(fā)行完成中央提前下達額度的94.9%。資金投向上，更加聚焦“六穩(wěn)”“六保”，新增專項債券資金全部用于基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域重大項目。業(yè)內(nèi)指出，年內(nèi)仍待發(fā)行的新增債券總規(guī)模約為2萬億元。伴隨地方債的擴容提速，護航“六穩(wěn)”“六保”的效果將進一步深度顯現(xiàn)。

    剛才講的這三招，提高赤字率，發(fā)抗疫特別國債和增加地方專項債將使今年財政支出增加3萬億多一點，這將會帶動GDP三個點。當(dāng)然這里面也有很多的機會。

    比如說前幾年，因為我們要調(diào)控，要金融去杠桿，要降負(fù)債，這是國家的導(dǎo)向，所以有很多地方的項目，甚至企業(yè)的項目都批不下來。但是今年能明顯感覺到一個是新項目批得快了，原來壓著的舊項目現(xiàn)在也給批出來了，尤其是政府工作報告提的“兩新一重”就是未來投資的重點。“兩新一重”一個是新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，叫新基建，第二個叫新型城鎮(zhèn)化，第三個叫重大工程建設(shè)。

    大家可以看到這一次政府工作報告有很多發(fā)力點，但是我認(rèn)為這一次抓經(jīng)濟是主要的發(fā)力點，就是“兩新一重”。大家可以感受一下貨幣政策的變化，就是2019年的4月份和2020年4月份的貨幣投放的對比，一個是新增社融規(guī)模，第二個新增融資貸款，比去年主要的指標(biāo)都翻了一倍?，F(xiàn)在的流動性是比較寬松的，尤其是企業(yè)債這些增長得都非?？臁，F(xiàn)在的通脹，CPI（居民消費品價格指數(shù)）和PPI（工業(yè)品價格指數(shù)）都不構(gòu)成對貨幣政策的制約。

    去年經(jīng)濟學(xué)家“打架”，有人說通脹不應(yīng)該降息，我去年認(rèn)為不能因為一頭豬制約貨幣的寬松。這個應(yīng)該是從去年底以來，貨幣逐步寬松了，現(xiàn)在豬價也在逐步地回落，離高點價格應(yīng)該跌了20%左右。這是一個基本的概括。

    04、1~4月份中國出口正增長有兩個原因，新基建能讓中國抓住新一輪革命的機遇

    當(dāng)然歐美經(jīng)濟外部的不確定性這些東西都會對我們有影響，因為美國、歐洲是中國最大的兩個出口市場，他們加起來占中國出口的30%以上。所以今年1~4月份中國出口是正增長，一個是因為我們的防疫物資，第二個是替代效應(yīng)。

    說到防疫物資，全球口罩產(chǎn)能的一半在中國，但是因為現(xiàn)在很多地方已經(jīng)生產(chǎn)不了了，所以中國的口罩產(chǎn)量占全球的80%，現(xiàn)在全球有80%的口罩是我們產(chǎn)的。再加上替代效應(yīng)，現(xiàn)在歐美很多國家不具備復(fù)工復(fù)產(chǎn)（的條件）。

    前段時間大家還擔(dān)心外資企業(yè)從中國跑了，現(xiàn)在就發(fā)現(xiàn)外資企業(yè)在中國待得挺好，因為它跑到歐洲、美國就根本沒法生產(chǎn)。

    當(dāng)然，如果我們這一次能夠推動新基建，大規(guī)模降低物流成本，讓5G、充電樁、數(shù)據(jù)中心等都建立起來，中國很有可能在新一輪技術(shù)革命、產(chǎn)業(yè)革命中抓住機遇。所以，跟一些經(jīng)濟學(xué)家很悲觀不一樣，我對中國經(jīng)濟中長期一直是比較樂觀的。

    05、疫情給各個行業(yè)帶來了機遇和挑戰(zhàn)，未來我們將面臨幾個大的“灰犀牛”事件

    那么疫情也給很多行業(yè)也帶來了變化，我簡單給大家過一下。

    比如說房地產(chǎn)行業(yè)，我們看到前10大房企的市占率提高了10個點，而且因為疫情，大家長期居家隔離，居民的改善性需求明顯上升。還有我們可以看到，在線辦公、在線娛樂、在線會議這些行業(yè)都是爆發(fā)式增長。2003年非典之后，淘寶起來了，這一次我相信有很多行業(yè)會起來。剛才跟大家講的是短期國內(nèi)外形勢，這并不意味著我們沒有挑戰(zhàn)，但挑戰(zhàn)可能也會帶來很多機會。如果說疫情是黑天鵝，我感覺現(xiàn)在還有幾個大的灰犀牛。

    什么叫灰犀牛？就是你知道它肯定要來。那么有哪幾個？比如說中美貿(mào)易摩擦。我們?nèi)ツ瓿隽艘槐緯?，叫《全球貿(mào)易摩擦與大國興衰》，書里面研究了當(dāng)年美國跟日本、美國和前蘇聯(lián)等之間的歷次貿(mào)易戰(zhàn)。第一個基本結(jié)論，你會發(fā)現(xiàn)，中美貿(mào)易摩擦具有長期性和嚴(yán)峻性，是中國走到今天必將也必然面臨的挑戰(zhàn)。有人以前說是因為意識形態(tài)（不同），如果說美國和前蘇聯(lián)是意識形態(tài)的問題，那么，美國和日本有什么意識形態(tài)（不同）呢？它跟日本的貿(mào)易戰(zhàn)打了15年。其次，回顧那段歷史，就說80年代美國聯(lián)合法國、英國逼迫日本簽廣場協(xié)議，短期內(nèi)日元大幅升值，就是為了緩解日美之間巨額的貿(mào)易逆差，后來也沒有完全解決，甚至日本出口到美國的商品實行配額限制，這有什么道理可講呢？所以逼迫日本在80年代、90年代大量的產(chǎn)業(yè)外遷，要么遷到美國去規(guī)避這些關(guān)稅壁壘，要么遷到東南亞。

    客觀來講，中國當(dāng)年是受益的，包括我們說的亞洲幾小龍都受益于當(dāng)年日本大量的產(chǎn)業(yè)外遷。

    我們在研究經(jīng)濟時候，大家會講修昔底德陷阱，其實經(jīng)濟史上有一個60%定律，就是，當(dāng)一個老二崛起為當(dāng)時霸權(quán)國家經(jīng)濟規(guī)模的60%時，它們之間的矛盾會進入一個多發(fā)期，貿(mào)易戰(zhàn)、科技戰(zhàn)、地緣戰(zhàn)、金融戰(zhàn)，都有可能會出現(xiàn)?，F(xiàn)在你明知道有灰犀牛，那么，怎么去應(yīng)對？明知道中美貿(mào)易摩擦這個事逃不掉，怎么去應(yīng)對？包括在科技領(lǐng)域、在金融領(lǐng)域、在貿(mào)易領(lǐng)域，怎么去應(yīng)對？我覺得這是真正考驗智慧的時候。這是第一個在座諸位未來都會面對的灰犀牛。

    06、人口老齡化是真正的灰犀牛，未來我們可能會走向鼓勵生育道路

    第二個是什么？人口老齡化。這也是一個很大的灰犀牛。 根據(jù)《大健康產(chǎn)業(yè)藍皮書：中國大健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告》指出，2050年我國60歲及以上老年人口數(shù)量將達到4.83億人，老年人口總消費61.26萬億元，分別是2020年的1.89倍、8.73倍。藍皮書指出，老年人口是養(yǎng)老服務(wù)需求的主體，中國人口老齡化和老齡人口高齡化都呈現(xiàn)逐步加深態(tài)勢。根據(jù)歷次全國人口普查數(shù)據(jù)和有關(guān)人口預(yù)測的結(jié)果，60歲及以上老年人口占全國總?cè)丝诘谋壤?，?982年的7.63%持續(xù)增加到2050年的34.1%；65歲及以上老年人口占全國總?cè)丝诘谋壤?982年的4.91%持續(xù)增加到2050年的28.1%；80歲及以上老年人口占60歲及以上老年人口的比例，由1982年的6.59%持續(xù)增加到2050年的22.36%。

2050年中國人口老齡化趨勢

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    持續(xù)增加的龐大老年人口群體是老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展的人口學(xué)基礎(chǔ)。人口預(yù)測結(jié)果顯示，2020年、2030年、2040年、2050年我國60歲及以上老年人口數(shù)量將分別達到2.55億人、3.71億人、4.37億人和4.83億人，80歲及以上老年人口數(shù)量將分別達到0.29億人、0.43億人、0.67億人和1.08億人。

2020-2050年中國老年人口預(yù)測

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    人口經(jīng)濟學(xué)是非常重要的研究領(lǐng)域，現(xiàn)在又特別受重視，我可以簡單給大家理一理。

    中國嬰兒潮是1962~1976年出生的這批人，就是說這一批人是中國主要的勞動力人群，中國經(jīng)濟增長和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的很多特點都跟這批人有關(guān)。

    在1962~1976年，可能一對夫婦平均生四、五個孩子，到70年代末計劃生育后，生育率斷崖式下滑，前幾年放開二胎之前，中國總的生育率是1.4%，也就是一對夫婦生1.4個這個概念。中國生育曲線就是這樣：1962~1976年在高位，70年代末、80年代斷崖式下降，降到1.4%。

    那么，中國的勞動力曲線是怎樣的？ 中國的勞動人口參與率在12-01-2019達68.0%，相較于12-01-2018的68.5%有所下降。中國勞動人口參與率數(shù)據(jù)按年更新，12-01-1990至12-01-2019期間平均值為73.9%，共30份觀測結(jié)果。該數(shù)據(jù)的歷史最高值出現(xiàn)于12-01-1990，達79.1%，而歷史最低值則出現(xiàn)于12-01-2019，為68.0%。

2008-2019年中國勞動人口參與率情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    1962~1976年出生的這批人是中國主要的勞動力，中國在90年代到2000年初為什么高增長？

    因為這一批人正值當(dāng)打之年，在二、三十歲左右，同時還趕上改革開放。過去10年、20年為什么是中國房地產(chǎn)的黃金時期，就是這批人結(jié)婚生子要買房。

    大家可以算一下，1962~1976年出生的這批人現(xiàn)在多大年齡？44歲-58歲。

    中國主流勞動力人群已經(jīng)是44~58歲，現(xiàn)在很多建筑工地都招不上人了，大家講的什么劉易斯拐點等等都跟這個背景有關(guān)。

    中國嬰兒潮獲得的人口紅利現(xiàn)在已經(jīng)進入到人口老齡化（階段），它會帶來什么？比如說中國潛在增長率下降，另外，創(chuàng)新的活力可能也會下降，第三，財政負(fù)擔(dān)可能會大幅增加，因為創(chuàng)造財富的人少了。如果人們都退休了，都成了消費者，這對養(yǎng)老、醫(yī)療、社保都會帶來一系列的巨大影響。這是中國面臨的真正的灰犀牛，外部比如貿(mào)易戰(zhàn)可能不一定可控，但內(nèi)部（這些問題）是確定的。

    那要怎么辦？我們最近一直在呼吁盡快放開生育，我大致估計應(yīng)該是在今年中國就會全面放開，再過5年很可能我們就開始走向鼓勵生育的道路，現(xiàn)在所有的歐美國家都是鼓勵生育的。

    07、如果中國GDP以5%~6%的速度增長，再過5年就會進入發(fā)達國家，中美貿(mào)易摩擦可能要打20年

    現(xiàn)在中國的人均GDP是多少？10000美元多一點，發(fā)達國家的門檻值是12600美元，中國只要以5%~6%的速度增長，再過5年就進入發(fā)達國家了。

    但是，我之前跟大家講說再過5年中國就進入發(fā)達國家的時候，很多人感覺很surprise，當(dāng)時我還在國務(wù)院發(fā)展中心研究這個問題的時候，我們也很驚訝。事實上，按照聯(lián)合國的標(biāo)準(zhǔn)，在座各位現(xiàn)在所在的上海，已經(jīng)超過發(fā)達國家水平。你去歐洲、去英國倫敦，會發(fā)現(xiàn)發(fā)達國家也不過如此，路沒有我們國家的好，基礎(chǔ)設(shè)施比我們差的更遠(yuǎn)，甚至很多高科技根本就不行。比如說移動支付，我們在國內(nèi)拿個手機，吃喝玩樂全解決了，歐洲還停留在信用卡的時代。

    全球最好的獨角獸企業(yè)，70%在美國和中國，最好的新經(jīng)濟企業(yè)不是在美國就是在中國。

    為什么中美會爆發(fā)貿(mào)易摩擦？我認(rèn)為除了經(jīng)濟體量的原因，還有部分是（因為）中國已經(jīng)不滿足于低端制造。

    我們在有些領(lǐng)域，比如華為講的，已經(jīng)是進入無人區(qū)了。什么叫無人區(qū)？就是你已經(jīng)到了產(chǎn)業(yè)鏈的高端，可以開始和它進行正面競爭。

    我不知道大家贊不贊同，我個人的看法是，中美貿(mào)易摩擦我們要做好準(zhǔn)備，可能要打20年，對于我們來說需要智慧去應(yīng)對。

    中美雙方一定是有智慧找出解決方案，不會最終以戰(zhàn)爭（收尾）。哈佛大學(xué)的教授艾利森研究了12個案例，發(fā)現(xiàn)8個是以戰(zhàn)爭方式收尾，我們都希望中美之間不要以此收尾，有良好的愿景，但是，我們也要做好底線思維。

    你會發(fā)現(xiàn)，由人口會帶來一系列變化，如果說我們能夠盡快放開生育，現(xiàn)在開始鼓勵生育，再加上城鎮(zhèn)化、放開戶籍限制，其實中國的人口紅利還可以再挖掘5-10年，再晚了就真的來不及了。一個真的深度老齡化的社會，它是沒有任何活力的，過往有很多案例。

    08、學(xué)習(xí)中央的政策精神重點關(guān)注4個會議，今年的基建項目投資會比前兩年要好很多

    其實大家有時候講，說怎么去學(xué)習(xí)中央的這些政策精神？我教給大家一個辦法，一個相對懶一點的辦法，其實你也不用天天去看政策，最重要的是關(guān)注4次會議，分別是一季度、二季度、三季度的中央政治局會議和年底的中央經(jīng)濟工作會議。

    因為中央會分別在每個季度的季末分析當(dāng)前形勢，并且布置下一階段工作。比如說一季度的中央政治局會議，基本是對二季度做了非常清晰的部署，提出了加強傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。今年的政府工作報告重點給大家講三個抓手，第一，積極的財政政策要更加積極有為，財政政策要干什么呢？一個是要減稅降費，今年的力度也不小。第二個是什么？基礎(chǔ)設(shè)施投資。我認(rèn)為今年基建會比前兩年要好很多，無論是傳統(tǒng)的還是新的。我不知道在做有沒有做企業(yè)的，其實企業(yè)永遠(yuǎn)是動態(tài)的，現(xiàn)在資金便宜，可以發(fā)新債還舊債，那你的利息是不是就下降了？還有以前不讓上、不好上的項目，現(xiàn)在項目批復(fù)的速度加快，有些地方也需要了，對吧？

    另外，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度。

    大致計算一下，大家知道一季度肯定貨幣政策是最寬松的，我認(rèn)為到二季度總體應(yīng)該還是以寬松為主，因為經(jīng)濟形勢還是比較嚴(yán)峻，但是二季度不會比一季度更快放松。你看最近央行降準(zhǔn)的步伐明顯放緩，更多是通過公開市場操作。而且這一次放松跟以前的放松是不一樣的，力度、發(fā)力點都不一樣。

    09、經(jīng)濟不好就要搞基建，新基建應(yīng)該包括這三方面內(nèi)容

    接下來我想重點談一談新基建。

    為什么要講新基建？新基建能給我們在座的各位帶來什么樣的機會？能給我們國家?guī)硎裁礃拥臋C會？新基建全稱叫新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這個在2018年底中央經(jīng)濟會議就提出了，但是2019年因為經(jīng)濟還不錯，都還沒有大規(guī)模發(fā)力，趕上今年疫情，我們在2月份提出該啟動新一輪基建，旗幟鮮明倡導(dǎo)新基建，隨后引發(fā)了業(yè)界討論。

    當(dāng)然一開始也有很多反對的聲音，后來大家研究發(fā)現(xiàn)，這可能是一個比較好的抓手和發(fā)力點。后來就從學(xué)術(shù)討論到社會共識到國家戰(zhàn)略，最終寫入政府工作報告，現(xiàn)在你看，很多地方都在紛紛倡導(dǎo)新基建。

    為什么我們要倡導(dǎo)新基建？

    既然經(jīng)濟不好，肯定要花錢，花錢不如給子孫后代留點東西，就是搞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。而且中國本身就是超前基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的受益者，（如果）沒有90年代進行大規(guī)模的超前基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，怎么會有2000年中國加入WTO以后釋放的巨大紅利？沒有超前的3G、4G包括寬帶網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，怎么會有中國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的繁榮發(fā)展？怎么會有今天我們的新經(jīng)濟獨角獸企業(yè)能夠和美國分庭抗禮？全球最好的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟企業(yè)為什么不是在美國就是在中國呢？

    當(dāng)然，也有人建議說發(fā)消費券，我覺得也不是說不可以，但是比如說在歐洲，高福利社會，到最后它對經(jīng)濟長期的增長是沒有貢獻的。我們在2月份提出來（倡導(dǎo)新基建）以后，爭論很多，討論也很多，但是后來逐漸的被所采納，包括我們看到，一些文件上提到的也越來越多，我看發(fā)改委、工信部也是做了很多定義。

    我認(rèn)為新基建應(yīng)該包括三方面內(nèi)容。

    一個是硬的信息建設(shè)，比如軌道交通、5G、充電樁、新能源汽車等等；也包括軟的信息建設(shè)，比如說教育、醫(yī)療、社保等跟民生、消費升級有關(guān)的；還包括制度的新基建，你怎么釋放經(jīng)濟新的增長潛力，培育經(jīng)濟新的增長點？讓新技術(shù)、新經(jīng)濟、新產(chǎn)業(yè)爆發(fā)出來。我覺得有些行業(yè)的開放制度的改革也非常重要。

    10、中國5G將拉動10萬億級的下游價值，無人駕駛未來的空間巨大

    具體講兩個案例。

    第一個，通信基礎(chǔ)設(shè)施。這種東西是互聯(lián)網(wǎng)時代的高速公路，為所有的數(shù)字經(jīng)濟提供基礎(chǔ)設(shè)施的支撐。美國在4G領(lǐng)域領(lǐng)先，為美國帶動經(jīng)濟產(chǎn)出，帶動科技革命，鞏固科技霸主貢獻巨大，數(shù)據(jù)我就不念了，非常明顯，有英特爾，又有高通。未來5G將以萬億級美元的投資拉動10萬億級的下游價值，成為大國競爭的關(guān)鍵。

    中國經(jīng)歷了1G空白，2G落后、3G追隨、4G同步，今天我們終于在5G在標(biāo)準(zhǔn)制定產(chǎn)業(yè)配套等方面擁有一定的話語權(quán)，所以這會帶來很多的機會。會帶來什么樣的機會呢？比如以前1G、2G、3G、4G的時候，我們都有目共睹，以前我們的通訊設(shè)備，手機發(fā)短信打電話完了，對吧？

    5G由于需要提供更快的傳輸速度，所使用的頻率將向高頻率頻道轉(zhuǎn)移，從而無法避免的會將其信號的衍射能力（即繞過障礙物的能力）降低，而想要將其解決的辦法既是：增建更多基站以增加覆蓋。而5G的建設(shè)目前也得到了積極的推薦，中國三大運營商均加速進行了5G基站的鋪設(shè)，如下為近期中國聯(lián)通及中國電信對于5G基站建設(shè)的官方進度：

    2月20日，中國聯(lián)通與中國電信展開了對于5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的專題會議，確定了在2020年基站建設(shè)數(shù)量的不降低的一致目標(biāo)，同時公告截止至2月20日中國聯(lián)通已完成6.4萬站5G基站的開通；

    2月22日，工信部召開會議，對5G基站建設(shè)展開討論，確定加快5G獨立組網(wǎng)的建設(shè)，幫助帶動產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展；

    2月23日，中國聯(lián)通向各省下達5G建設(shè)任務(wù)書，與中國電信共同攜手在2020年上半年完成10萬站的建設(shè)，三季度完成原2020年的25萬站建設(shè)預(yù)期。

    隨著中國移動、中國聯(lián)通、以及工信部對于5G建設(shè)加速的態(tài)度明確，以及中國聯(lián)通和中國電信對于基站建設(shè)日程的提前，預(yù)計在國內(nèi)全年5G基站建設(shè)數(shù)量將會進一步提高全球各大運營商將加緊部署5G基站。截至2019年8月，全球參與5G投資和建設(shè)的國家和運營商分別為98個和293個，全球5G基站累計出貨量45.3萬個。其中，中國5G基建出貨量位居世界第一，已構(gòu)建8.6萬個基站。在293個通信供應(yīng)商中，有55家在網(wǎng)絡(luò)中已部署了5G，其余數(shù)百家仍處于規(guī)劃、評估、測試階段。

國內(nèi)四大運營商5G商用推動情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    現(xiàn)在我們進入智能手機時代，你的吃喝玩樂全集成，為什么能夠?qū)崿F(xiàn)？

    因為第一延時少，廣連接，未來進入5G寬帶會越來越大，流量也越來越大，延時也越來越低，傳輸?shù)男室苍絹碓礁?，這會帶來一些可能現(xiàn)在在實驗室里面的很多東西變成現(xiàn)實，因為有這樣的技術(shù)了。

    2019年12月，國產(chǎn)品牌手機出貨量2661.3萬部，同比下降17.3%，占同期手機出貨量的87.4%;上市新機型30款，同比下降21.1%，占同期手機上市新機型數(shù)量的85.7%。2019年全年，國產(chǎn)品牌手機出貨量3.52億部，同比下降4.9%，占同期手機出貨量的90.7%;上市新機型506款，同比下降27.2%，占同期手機上市新機型數(shù)量的88.3%。

    2019年5G手機的火爆已經(jīng)初見端倪。2019年全球5G手機出貨量約1870萬臺，華為和三星市場份額較高，均超過了30%。預(yù)計華為/榮耀、三星，以及即將發(fā)布5G手機的蘋果，將成為2020年全球5G手機市場的最大贏家。

2019年各廠商5G手機出貨量及占比（百萬臺）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    比如說我們講的無人駕駛，說實話我在前幾年我也覺得無人駕駛這事兒挺蠢，我更愿意相信自己去駕駛，相信自己的經(jīng)驗。

    后來我跟國內(nèi)這個領(lǐng)域的頂級專家交流，他跟我講了一個很樸素的道理，我也覺得無人駕駛未來空間巨大。

    就是一個人兩只眼睛，而且還會疲勞，未來無人駕駛，一個車上給你裝八個眼睛，你是相信兩只眼睛，還是相信八只眼睛？而且這8只眼睛沒有疲勞。我們現(xiàn)在的補貼，包括所有的政策都可能會推動有關(guān)的電動汽車領(lǐng)域，我聽他一講覺得有道理。

    無人駕駛的關(guān)卡現(xiàn)在還很多，比如說能不能快速的反應(yīng)路況，大數(shù)據(jù)可能還達不到（要求），但是到了5G所有這些東西都具備的時候就可能會大規(guī)模的商用了。

    再比如說，我記得10年前還在投行工作的時候，當(dāng)時開電話會議都經(jīng)常有延遲，現(xiàn)在我們開遠(yuǎn)程的視頻會議都已經(jīng)基本感覺不到延遲了。

    反過來講，如果互聯(lián)網(wǎng)沒有3G、4G的這種投入，我們現(xiàn)在的新零售，現(xiàn)在的在線辦公，共享出行，互聯(lián)網(wǎng)金融都不可能出現(xiàn)。到了5G，未來到了6G會發(fā)生什么？我們可以確認(rèn)的是我們不能想象的。

    但是，它的前提是我們要進行大規(guī)模的新型基礎(chǔ)設(shè)施的研發(fā)和投入，我認(rèn)為這是一個很重要的這個機會。車聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等等。

    11、未來的新能源車可能是儲能設(shè)備，發(fā)展新能源車是中國的彎道超車的巨大機會

    還有新能源車，簡單給大家講。上海是特斯拉的超級工廠，新能源車前幾年大家也是將信將疑，但這幾年大家明顯感覺到新能源車再爆發(fā)的情況。我就簡單跟大家講，現(xiàn)在歐洲人家環(huán)保要求比我們高，現(xiàn)在歐洲的一些主要國家已經(jīng)設(shè)置了2025、2030、2035年不同燃油車的接收表。再過這幾年以后，都不讓賣燃油車，這是一個。

    第二個，除了政策導(dǎo)向之外，最重要的是技術(shù)快速的變化，我們大家所擔(dān)心的安全焦慮、里程焦慮都在快速的得到解決。以前你經(jīng)常聽到電池自燃，動不動就燒了，現(xiàn)在已經(jīng)越來越少了，越來越安全。里程焦慮原來充一次電，一兩百公里，兩三百公里，現(xiàn)在高的都可以干到500、700公里，而且原來的很多新能源車都上不了網(wǎng)，現(xiàn)在都可以用。這里面衍生的變革非常多，那天聽他們講了未來所有的新能源汽車其實都是一個巨大的儲能設(shè)備?，F(xiàn)在南北方可能還有差距，我現(xiàn)在去深圳，深圳的出租車全部都是新能源車，深圳將近一半都已經(jīng)是新能源車了。

    以后不會帶還會帶來什么變化？

    比如說我們現(xiàn)在電網(wǎng)這種方式，電網(wǎng)大家知道是有波峰波谷的，我們?yōu)榱吮ＷC波峰的用電，其實我們在波谷造成了巨大的浪費，但是又沒有辦法，因為我們現(xiàn)在儲能技術(shù)達不到，怎么辦？如果說我們的新能源汽車走進千家萬戶，這個問題就會得到了極大的解決，而且是巨大的節(jié)能。因為大家一般怎么充電？都是回到家里晚上充電，因為我們知道，白天一般是用電高峰，但是晚上是用電的波谷，當(dāng)普及新能源車以后就可以實現(xiàn)削峰填谷，對我們電力資源是巨大的節(jié)約。

    你把晚上白白流掉的那些電都用上，不僅用上了，未來還可以延伸一系列的商業(yè)機會，比如國家給政策的話，你白天回到單位，可以把新能源車的電往電網(wǎng)里面充。因為白天是波峰，你為了削峰填谷，白天新能源車可以給電網(wǎng)送電，所以說未來新的變化非常多。這一次政府工作報告明確提了新基建，有新一代信息網(wǎng)絡(luò)拓展、5G應(yīng)用、建設(shè)數(shù)據(jù)中心、增加充電樁、換電站等設(shè)施推廣支持，重點提了這些。現(xiàn)在如果你深入到的行業(yè)的話，你會發(fā)現(xiàn)確實比較好，而且在中國干傳統(tǒng)車肯定是機會不大。比如說德國、日本都干了100多年，你要超過他（不太可能）。但是新能源車是中國從汽車大國邁向汽車強國的必由之路，而且是我們彎道超車的重要機會。比如說國內(nèi)的電池，我們有全球三大巨頭之一的寧德時代，基本和韓國的LG、日本松下已經(jīng)并列了，這不是我們自己說的。像寶馬，甚至特斯拉都開始要求寧德時代來給他供貨（電池）。

    12、新基建領(lǐng)域都蘊藏著巨大的機會，未來投資最好的機會就在中國

    我們可以看到新基建這些領(lǐng)域，都蘊藏著巨大的機會。

    如果中國這一次借著抗擊疫情，應(yīng)對經(jīng)濟的下行大規(guī)模加大新興技術(shù)的建設(shè)，我覺得中國是真的化危為機了。首先抗擊疫情展現(xiàn)了我們體制優(yōu)勢，到最后疫情滅掉了，老百姓生命安全得到了保障。如果說再能夠搞新基建，就將是我們一次巨大的機會。可能我跟很多人看法不一樣，我認(rèn)為其實中國未來的機會很多，這個觀點我講了很多年，但最好的投資機會其實就在腳下，為什么？

    簡單講幾個數(shù)據(jù)，第一個中國2019年人均GDP過1萬美元，但是我們跟美國還有巨大的差距，美國是6萬美元，它的GDP增長2%，我們的增長是6%。

    第二，城鎮(zhèn)化，我們現(xiàn)在城鎮(zhèn)化率2019年是60%多一點，發(fā)達國家都要80%，所以城鎮(zhèn)化還有20年，只不過城市化人口遷移的方向跟以前不一樣了。

    第三，中國有龐大的市場，所以我不太贊同有人說中國會像日本一樣被美國快速的干掉，我認(rèn)為不一定。

    日本只有1.3億人，當(dāng)時美國是3.2億，美國相對于日本是一個巨大的市場，但是今天中國有14億人，中國相對于美國而言是一個巨大的市場，回旋余地很大。

    2018年中美打貿(mào)易摩擦，但是你會發(fā)現(xiàn)很多外資企業(yè)紛紛在中國建廠，特斯拉設(shè)工廠，這是其中之一。

    為什么？

    企業(yè)是很理性的，也是很現(xiàn)實的，中國是全球最大的市場，而整個歐洲也不過7億人。歐洲最大的經(jīng)濟體德國才8000萬，全球才77億人，中國就有14億人。中國有龐大的中產(chǎn)階級，而且還在以每年6%左右的速在增長，勞動力資源也很豐富，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活力也很好。

    為什么最好的投資機會就在中國？為什么會爆發(fā)中美貿(mào)易摩擦呢？

    我們現(xiàn)在按照（中國經(jīng)濟總量）是100億人民幣計算，合14.4萬億美元，美國21.4萬億美元，中國占全球經(jīng)濟的比重是16%，美國占23~24%，中美加起來占全球經(jīng)濟比重的40%。

    排在第三是日本五點幾。

    我覺得更重要的是，只要我們自己不要犯錯，時間就站在我們這邊。我們現(xiàn)在還有5~6%的增長，增長的空間和潛力還比較大，再過5年我們?nèi)司鵊DP過會12,600美元，到發(fā)達國家水平。過10~15年中國經(jīng)濟規(guī)模就會超過美國，成為世界第一大經(jīng)濟體。

    再往回退10年，當(dāng)時我們覺得很多國際規(guī)則對我們不利，年輕的研究員希望中國去修改國際規(guī)則。專家就講，不要試圖去挑戰(zhàn)現(xiàn)有的規(guī)則，所有規(guī)則的制定都是對強者有利的，只要你哪天成為強者，你就能把這些規(guī)則接過來了，就好像美國接過了英國的那一套規(guī)則一樣。