蔚來已從ICU轉入普通病房，騰訊頻送大禮，7000萬“猛藥”加倉[圖]

    造車，資金需求體量大，回報周期長，以至于多數(shù)投資客都認為造車圈的融資風口已在去年關閉。

    然而，就在全球汽車行業(yè)面臨低谷期，造車新勢力在泥濘中前行時，騰訊再度選擇6月下旬的窗口期逆勢投資蔚來汽車，而且，這次增持距離騰訊牽頭私有化易車的數(shù)十億美元操作，僅僅相隔一周多時間。作為這位投資者的重要注腳，6月24日，騰訊股價突破500港元。從2004年到2020年，騰訊股價16年的升值空間約達770倍。
借到大勢的李斌經(jīng)此一役，長舒口氣。在近期出席活動時，他打趣道：“經(jīng)過一年調整的蔚來汽車已經(jīng)逐步回歸正軌，從重癥監(jiān)護室轉到普通病房了。”

    2019Q3 以來，新能源汽車產(chǎn)銷連續(xù) 3 個季度負增長，行業(yè)景氣短期偏低。2020上半年，疫情影響了個人購車消費，并沖擊了運營端需求，1-4月新能源乘用車銷量同比-52%/-76%/-58%/-26%，4 月降幅有所收窄，環(huán)比開始改善，預計 5、6月仍有一定壓力。

2017Q1-2020Q1分季度新能源汽車銷量

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    新能源汽車是國家戰(zhàn)略方向，中長期成長趨勢明確。雖然行業(yè)景氣度短期偏低，但長期扶持的政策導向不變，產(chǎn)業(yè)政策從直接補貼向間接扶持過渡，“雙積分”、限購限行、基礎設施建設、安全核查、電池后處理等促進措施有望推動產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。

2012-2019年中國新能源汽車銷量

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    頻送蔚來大禮

    日前，據(jù)美國證券交易委員會(SEC)披露，騰訊已通過旗下全資子公司黃河投資耗資1000萬美元(約合人民幣7000萬元)購入蔚來汽車168萬股美國存托股票(ADS)，此次增持后騰訊持有蔚來汽車1.59億股普通股，持股比例為15.1%，穩(wěn)坐蔚來第二大股東位置。

    而蔚來汽車也憑借這次借勢，一舉完成了總共7200萬股ADS的發(fā)行，比6月10日最初公布的發(fā)行數(shù)增加20%，總募資額達約4.3億美元(約30億元人民幣)。

    需要注意的是，騰訊對蔚來的投資興趣并不止在蔚來，還包括了“蔚來系”中的易車。

    此前兩周的6月12日，易車發(fā)布公告稱，公司董事會一致批準并正式與騰訊控股及Hammer Capital組成的買方團簽署具有法律約束力的合并協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，買方團將以每股16美元的現(xiàn)金價格購買易車股票，私有化易車，總交易金額近11億美元。

    6月15日，易鑫集團發(fā)布公告，母公司易車與騰訊及Hammer Capital組成的買方達成私有化協(xié)議。第二天，易鑫集團開盤后漲超11%，同樣創(chuàng)下今年股價新高。

    若加上去年9月初，騰訊認購的蔚來1億美元可轉債，從推動易車私有化到增持蔚來，一方面可看出騰訊對于李斌這條線的足夠支持，沒有騰訊，很難說蔚來能熬得過去年蔓延至今年的車市寒冬；而另一方面，從特斯拉的順位第5大股東，到力挺蔚來，也確實要讓人揣摩騰訊布局造車的真實用意。

    蔚來沖量騰訊布局

    李斌作為新造車頭部勢力執(zhí)行人，在當下戰(zhàn)火紛飛的造車運動中獲得的身位優(yōu)勢，才可能更接近騰訊投資的本質。

    乘聯(lián)會月度數(shù)據(jù)顯示，今年5月，只有蔚來、理想、威馬、小鵬、合眾、新特、國機智駿、領途8家造車新勢力有新車賣出。最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計，蔚來品牌在5月交付新車3436輛，創(chuàng)品牌月度交付紀錄，截至5月，蔚來品牌累計交付量為42342輛。

    業(yè)內人士表示，這些車企必須盡快擴大生產(chǎn)規(guī)模。“沒有哪家車企依賴年銷量1萬-2萬輛能夠活下去。”

    而即使是蔚來，若以今年的主推車ES6來衡量其當下在中國市場的交付量，滿打滿算也只有特斯拉Model3月度銷量的四分之一。

    中國的造車新勢力，最終能活下來的不會超過3家。業(yè)內人士表示。

    正是基于形勢的嚴峻，中國的頭部造車勢力在不斷與特斯拉絞力的過程中，更需要的是在有限的時間內爭取到更多的資金與跨行業(yè)聯(lián)合。

    2020年1月5日，美團CEO王興在飯否上寫到：“現(xiàn)在中國的車企格局基本是3+3+3+3角逐兩輪了，3家央企是一汽、東風(二汽)、長安；3家地方國企是上汽、廣汽、北汽；3家(傳統(tǒng))是民企，吉利、長城、比亞迪；3家造車新勢力，理想、蔚來、小鵬。”此前，王興剛在6月底的理想D輪融資中領投了5億美元，并且理想汽車也確實用不到七個月的時間沖破了萬輛銷售大關。

    而換個角度理解王興的語義，實際上也證明了經(jīng)過上一輪賽道的競跑，頭部造車企業(yè)及其背后的資本力量已經(jīng)越來越集約，頭部車企一方面在面對傳統(tǒng)燃油車市場時需要盡快證明其攻城略地的能力，一方面在不斷止損過程中越來越傾向于站隊找到明確的金主。

    這樣的關鍵時刻，資本在考核頭部車企時，除了之前的磨合信任，更重要的是結合資本自身的投資特性選擇被投資者。

    時間線進入2020年，如何在疫情下啟動消費，以新能源汽車消費為切口，全面打開各行業(yè)營銷局面，成為了各大互聯(lián)網(wǎng)公司脫虛向實轉變的核心。騰訊從介入地圖，自駕運算平臺，今年的重心明顯更專一投向營銷——在針對B端的營銷服務上，騰訊相繼推出了樂銷車，微信宮格車卡，企業(yè)微信汽車行業(yè)版，在了解車企有限的資金和市場流向后，再結合騰訊對易車的私有化，可以明顯看懂騰訊發(fā)力的真正落腳點——務實不務虛。

    下一站蔚來中國IPO

    在老牌BAT三強中，對于騰訊這樣務實型的投資型巨頭而言，無論是切入的布局領域，或是切入的投資時機，都要看得見，摸得著。

    回到蔚來6月這次的增發(fā)，業(yè)界有觀點認為，蔚來汽車增發(fā)的重要目的之一，是為了應對蔚來中國的“對賭協(xié)議”。

    4月29日，蔚來與合肥建設、國投招商和安徽省高新產(chǎn)投達成最終協(xié)議，各方將向蔚來中國注資112.6億元，其中蔚來汽車向蔚來中國注資42.6億元，而合肥建設、國投招商和安徽高新產(chǎn)投將聯(lián)合投資70億元。

    在股權結構上，蔚來汽車占有蔚來中國75.9%股份，也就是說，如果蔚來汽車回國采用“蔚來中國”這一實體的融資路走的通，無疑作為第二大投資者的騰訊，就有可能像2017年收購5%特斯拉股權一樣穩(wěn)賺不賠，在中概股在美受打壓的情況下，為自己的投資項目找到另一條穩(wěn)妥的通道。

    國內上市，能夠打通人民幣的融資渠道，這點無論對于蔚來或是騰訊而言，都具有非常意義。

    之于蔚來，遠水不解近渴，蔚來當下的市場畢竟在中國，此前李斌在一季度電話財報會議上樂觀地表示，“蔚來中國具備在中國市場IPO的可能性。”憑借蔚來中國規(guī)劃的體量，合肥方面的的計劃是推動其2025年前在科創(chuàng)板上市。而對于騰訊而言，自己的投資一隅——萬億汽車市場的開發(fā)將可能在國內資本市場找到注腳，這種嘗試本身就是可期并值得嘗試的。

    放在眼下，蔚來唯二要解決的是兩件事，第一，仍需要足夠的外部資本支持才能滿足蔚來中國的中近期的發(fā)展需要，這點上，騰訊為其投了槍，第二，降低凈虧損，多賣車，連續(xù)兩年交付2萬輛的預期目標如果能達成，蔚來還要持續(xù)向資本市場拿出更接近老弟兄特斯拉的熱賣成色，中國市場的嬌寵，讓馬斯克敢拿漲價降價當兒戲，而李斌在追逐馬斯克的途中還要一關一關的過，爭取在科創(chuàng)版的征途大海上做個有運氣的后浪。