未來我國M2/GDP將趨向收斂？

    M2/GDP是常用的衡量金融深化的指標(biāo)。即廣義貨幣(M2)與國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比值。通常認(rèn)為,這一指標(biāo)比例反映了一個經(jīng)濟的金融深度。

    7月1日，中國人民銀行發(fā)布《金融結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟效率與M2/GDP的關(guān)系——基于跨國面板數(shù)據(jù)的實證研究》工作論文。論文在對M2/GDP(廣義貨幣與國內(nèi)生產(chǎn)總值的比值)相關(guān)理論及實證研究進行梳理的基礎(chǔ)上指出，未來我國M2/GDP將趨向收斂。

    論文指出，從經(jīng)濟增長階段和金融發(fā)展模式來看，過去由高儲蓄支撐的高投資和房地產(chǎn)驅(qū)動增長方式對銀行信貸需求過盛，而隨著我國經(jīng)濟由高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，由投資驅(qū)動轉(zhuǎn)向消費驅(qū)動，經(jīng)濟將更趨于“輕型”，消費、服務(wù)、 技術(shù)進步的貢獻逐步上升，對房地產(chǎn)和投資依賴程度下降，資本市場在創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型升級中更加重要，信貸需求和貨幣增速也將明顯放緩，再加上近年來我國以加大減稅降費為主的財稅體制改革深入開展，未來我國M2/GDP也將趨向收斂。

    對此，論文建議，今后應(yīng)進一步深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，切實發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，更好發(fā)揮政府作用，從根本上提升經(jīng)濟效率； 深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，大力發(fā)展資本市場和直接融資比重，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力；珍惜正常貨幣政策空間，堅守幣值穩(wěn)定目標(biāo)，堅持穩(wěn)健貨幣政策；加大減稅降負(fù)力度， 改進稅制稅負(fù)結(jié)構(gòu)，真正優(yōu)化營商環(huán)境。

    隨著貨幣數(shù)量作為中間目標(biāo)的可測性、可控性及與產(chǎn)出物價等最終目標(biāo)相關(guān)性明顯下降，論文認(rèn)為，應(yīng)保持廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速與名義GDP增速基本匹配，健全基準(zhǔn)利率和市場化利率體系，穩(wěn)妥推進利率并軌，完善貨幣政策工具體系，暢通貨幣政策利率傳導(dǎo)機制，順利實現(xiàn)貨幣政策調(diào)控方式由數(shù)量型向價格型轉(zhuǎn)型。