醫(yī)藥行業(yè)：醫(yī)保目錄調整逐步進行 冠狀動脈支架首批納入器械國采

    　投資要點：

    本周行情

    本周，申萬醫(yī)藥生物板塊下跌2.13%，滬深300 指數(shù)下跌1.12%，醫(yī)藥板塊跑輸滬深300 指數(shù)0.99%，漲跌幅在申萬28 個一級子行業(yè)中排名第24 位。六個子板塊中僅醫(yī)療器械板塊上漲，上漲幅度為0.37%，主要是因為歐洲近期疫情二次爆發(fā)后，防護類板塊受益明顯；醫(yī)療服務和中藥板塊跌幅較大，分別下跌4.58%和2.70%。截止2020 年9 月22 日，申萬醫(yī)藥生物板塊剔除負值情況下，整體TTM 估值為47.89 倍，相對于剔除銀行股后全部A 股的估值溢價率為81.41%。個股漲跌方面（剔除新股），碩世生物、東方生物和ST 輔仁漲幅居前，ST 康美、金石亞藥和九州藥業(yè)跌幅居前。

    行業(yè)要聞

    近日，最高法、醫(yī)保局聯(lián)手，醫(yī)藥賄賂案件定期通報，專盯藥價和招采；9 月18 日，百濟首次公布 PARP 抑制劑「帕米帕利」卵巢癌關鍵 2 期臨床數(shù)據(jù)；9 月18 日，國家醫(yī)療保障局下發(fā)《2020 年國家醫(yī)保藥品目錄調整通過形式審查的申報藥品名單》；近日，冠脈支架首批納入國采，全部品種9 月報量、10 月發(fā)文、11 月開標，明年1 月執(zhí)行；9 月21 日，CDE 發(fā)布境外已上市境內未上市化學藥品藥學研究與評價技術要求征求意見。

    投資策略

    本周，受歐洲疫情反彈的影響，海外股市下跌幅度較大，國內股市也出現(xiàn)明顯的下行。醫(yī)藥板塊作為疫情受益板塊，防疫、檢測和急救產(chǎn)品再次成為市場的關注點，多支個股呈現(xiàn)出較強的走勢。我們認為，短期內疫情的發(fā)展可能會超預期，建議關注疫情防護、檢測和急救板塊，從長期來看，由于老齡化的加速到來，建議投資者逢低布局景氣度高的子行業(yè)。疫苗近期已調整到合理估值水平，并且隨著新冠疫苗研發(fā)的進展加快，勢必會提升市場的熱度，建議投資者重點關注，比如智飛生物（300122）、康泰生物（300601）和沃森生物（300142）。同時，疫情后周期公共衛(wèi)生補短板勢在必行，新一輪醫(yī)療器械采購周期即將展開，具有顯著臨床價值的醫(yī)療設備及生產(chǎn)企業(yè)有望受益，比如器械龍頭邁瑞醫(yī)療（300760）、安圖生物（603658）等。除此之外，創(chuàng)新和消費升級仍舊是人口老齡化的永恒熱點，建議持續(xù)關注創(chuàng)新藥研發(fā)龍頭恒瑞醫(yī)藥（600276）以創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈上的藥明康德（603259）、泰格醫(yī)藥（300347），此外建議關注長春高新（000661）、一心堂（002727）和天壇生物（600161）等。

    風險提示：外部市場風險；藥品/耗材降價風險；藥物研發(fā)不達預期。