“作為上海人,對(duì)外來產(chǎn)品的顧慮,光明牛奶是不可替代的”
“我自己隨便找便宜的喝,但給孩子就買光明的,最好還是鮮牛奶”
作為上海老牌乳業(yè)龍頭企業(yè),光明乳業(yè)給好幾代上海人留下了美好的回憶,以至于現(xiàn)在很多人依然只信賴光明。
不可否認(rèn),光明確實(shí)風(fēng)光過,在我國(guó)乳業(yè)江湖里,光明有著最悠久的歷史,光明奶站、冰淇淋奶磚等代表的就是媽媽的味道,在不少人的記憶中,光明就是優(yōu)質(zhì)牛奶的代表。但現(xiàn)在,光明卻被蒙牛和伊利甩出了好幾條街,公司的財(cái)務(wù)狀況也迷霧重重,產(chǎn)品更是局限一隅。
一、輝煌過上海灘的光明乳業(yè),如今掉了隊(duì)
光明乳業(yè),起源于1911年英國(guó)人創(chuàng)立的上海可的牛奶公司,那時(shí),伊利和蒙牛還沒成立。到2002年,光明乳業(yè)強(qiáng)勢(shì)登陸主板上市,當(dāng)時(shí)光明乳業(yè)營(yíng)收規(guī)模就高達(dá)50.22億元,超過了伊利與蒙牛之和,甩他們好幾條街。
但風(fēng)水輪流轉(zhuǎn),現(xiàn)在的光明早已失去了往日的榮光。2017年,伊利和蒙牛的營(yíng)收分別高達(dá)680億和602億,而光明只有216.7億。在公司市值方面,蒙牛和伊利均超過了千億,而光明只有區(qū)區(qū)100多億。在市場(chǎng)份額上,伊利和蒙牛形成了雙寡頭壟斷地位,2018年份額分別為23.6%和22.4%,盡管光明位居第三,但市場(chǎng)份額僅有4.2%,只有喝湯的份。再后面就是養(yǎng)元、娃哈哈、旺仔、雀巢、新希望等。
二、光明深陷財(cái)務(wù)疑云
通過光明乳業(yè)的年報(bào)數(shù)據(jù),我們也發(fā)現(xiàn)一個(gè)很詭異的事情,就是公司手握大把的貨幣資金,卻仍在大幅舉債。
2017年和2018年,公司貨幣資金有34億元和41億元,公司的短期借款為31億元和38億元,同比增長(zhǎng)169%和23%,公司長(zhǎng)期借款為4億元和9億元,同比增速為-4%和127%,最近兩年增長(zhǎng)明顯。
那么為什么公司有錢,卻還要大幅舉債呢,借的這些錢都干什么了?對(duì)于此事,上交所也對(duì)光明乳業(yè)進(jìn)行了問訊,從公司的回復(fù)中我們能得到幾個(gè)重要信息。
第一,公司借款增加,主要是因?yàn)?018年海外子公司新萊特?cái)U(kuò)大投資向當(dāng)?shù)劂y行借款16.28億元,以及光明乳業(yè)國(guó)際回購(gòu)原第三方投資者持有的子公司光明牧業(yè)45%股權(quán),折合人民幣19.41億導(dǎo)致。
第二,并不是光明乳業(yè)有錢不還,而是根據(jù)國(guó)家外匯管理局監(jiān)管規(guī)定,目前尚無法直接由境內(nèi)資金匯往境外進(jìn)行還款。對(duì)此,光明乳業(yè)也出了辦法,就是打算通過向子公司光明乳業(yè)國(guó)際增資等方式,由光明乳業(yè)國(guó)際歸還境外借款,但是還款時(shí)間未定,是不是很奇葩!
債務(wù)的大幅攀升必然導(dǎo)致利息費(fèi)用的激增,通過年報(bào)數(shù)據(jù)我們發(fā)現(xiàn),光明乳業(yè)2017光2017年和2018年,利息費(fèi)用就高達(dá)2.6億元和2.4億元,但利息收入?yún)s只有0.37億元和0.5億元。對(duì)于超40貨幣資金的去向,光明乳業(yè)也沒有給出答案。短期,只能面對(duì)高額的利息成本。
那么,光明乳業(yè)為何要大規(guī)模舉債來擴(kuò)大國(guó)外業(yè)務(wù)呢?因?yàn)楣緲I(yè)績(jī)下滑明顯,寄希望于國(guó)外業(yè)務(wù)擴(kuò)張。2016-2018年,光明乳業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為5.6億元、6.2億元和3.4億元,同比增速分別為34.6%、10.1%和-44.9%。而公司業(yè)績(jī)下滑,主要有兩個(gè)原因。
第一、公司的王牌產(chǎn)品衰敗了。光明乳業(yè)2009年推出的明星單品莫里斯安,在連續(xù)5年雙位數(shù)增長(zhǎng)后,在2016年收入開始呈現(xiàn)兩位數(shù)下滑, 2018年光明酸奶銷量為70萬噸,同比下滑14%,即使請(qǐng)劉昊然代言也無濟(jì)于事。這主要是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇,莫斯利安在蒙牛純甄、伊利安慕希的瘋狂擠壓下,毫無抵抗力。
第二,公司產(chǎn)品局限于一隅。盡管莫斯利安是光明的旗艦王牌產(chǎn)品,但公司賺錢的業(yè)務(wù)卻是低溫奶業(yè)務(wù)。2016年,光明低溫事業(yè)部盈利約7億元,而常溫事業(yè)部盈利不到3億元,遠(yuǎn)低于低溫事業(yè)部。由于低溫奶保存時(shí)間段,再加上我國(guó)冷鮮運(yùn)輸體系的不完善,導(dǎo)致光明的產(chǎn)品很難向偏遠(yuǎn)的四五線市場(chǎng)拓展,所以,這大大限制了公司的擴(kuò)張。
三、總結(jié)
手握大筆資金卻還在大幅舉債,導(dǎo)致光明乳業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用激增,這在公司業(yè)績(jī)下滑下,猶如雪上加霜。但光明乳業(yè)至少還是上海人眼中的那個(gè)光明,高品質(zhì)的產(chǎn)品依然得到了當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的認(rèn)可,希望公司能繼續(xù)堅(jiān)持做好產(chǎn)品。
2022-2028年中國(guó)乳品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析及投資前景規(guī)劃報(bào)告
《2022-2028年中國(guó)乳品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析及投資前景規(guī)劃報(bào)告》共十六章,包含乳品地區(qū)銷售分析,2022-2028年中國(guó)乳品行業(yè)投資戰(zhàn)略研究,市場(chǎng)指標(biāo)預(yù)測(cè)及行業(yè)項(xiàng)目投資建議等內(nèi)容。
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