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化工行業(yè):需求引領景氣 布局成長、把握周期

    需求向好引領行業(yè)景氣,未來看結構性行情 化工行業(yè)下游主要產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)景氣復蘇,帶動化工品需求改善,引領行業(yè)景氣。21Q1 主要化工產(chǎn)品價格/價差實現(xiàn)同比、環(huán)比普漲,盈利能力顯著提升。但自4 月以來主要產(chǎn)品上漲乏力,多數(shù)自高位回落,行業(yè)更加趨于理性。我們認為,2021 年大部分產(chǎn)品價格/價差同比2020 年將有顯著上漲、部分產(chǎn)品甚至高于2019 年水平,行業(yè)存在結構性行情。

    “雙碳”目標下政策加碼,“雙高”項目有序健康發(fā)展 化工行業(yè)碳排放總量有限(約占全行業(yè)6%),但細分領域碳排放強度突出,如煤化工、石油化工噸產(chǎn)品碳排放要遠高于水泥、鋼鐵。我們認為,“雙碳”

    目標將催生新一輪供給側(cè)改革,“雙高”項目產(chǎn)能將嚴格受到限制,朝向健康有序、綠色高質(zhì)量發(fā)展;一些落后產(chǎn)能將被淘汰出局、同時嚴控新增低端產(chǎn)能,利于行業(yè)集中度提升;提前布局碳減排措施的龍頭企業(yè)具有發(fā)展主動權。

    布局成長:業(yè)務擴張的核心資產(chǎn)、集中度快速提升的行業(yè)龍頭 布局非石油路線優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能、實施業(yè)務擴張的細分龍頭不僅具有穩(wěn)健的經(jīng)營現(xiàn)金流,而且可以通過再投資實現(xiàn)高成長;同時隨著油價回升,非石油路線特別是乙烷和煤路線具備更加顯著的成本優(yōu)勢。全球人口增加帶來的糧食需求上漲將為鉀肥行業(yè)帶來穩(wěn)健的增長需求;近期糧價上漲助推鉀肥價格上行,預計價格將繼續(xù)維持高位,看好鉀肥行業(yè)投資機會。外加劑龍頭企業(yè)不僅保持遠高于行業(yè)的發(fā)展速度,而且基本保持較高的盈利水平,預計未來強者恒強的競爭格局將進一步顯現(xiàn),看好龍頭企業(yè)成長性。

    把握周期:油服、石油加工、化纖等迎來業(yè)績復蘇 在油價回歸及下游需求改善背景下,影響石油加工行業(yè)的主要不利因素將在2021 年“由負轉(zhuǎn)正”,石油加工行業(yè)存在業(yè)績周期改善的預期,油價回暖也利于油服行業(yè)的景氣復蘇。同時,化纖產(chǎn)業(yè)鏈受益于紡織服裝行業(yè)的復蘇,我們看好粘膠短纖、滌綸長絲相關企業(yè)的投資機會。另外,建議關注處在周期底部的氟化工子行業(yè),目前三代制冷劑正替代二代制冷劑成為發(fā)展主流,且擴能周期基本結束,看好行業(yè)底部回升的機會。

    風險提示:原料價格大幅波動的風險,下游需求不及預期的風險,主營產(chǎn)品價格/價差下降的風險,項目達產(chǎn)不及預期的風險等。

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2025-2031年中國叔十二烷基硫醇行業(yè)市場分析研究及投資戰(zhàn)略研判報告
2025-2031年中國叔十二烷基硫醇行業(yè)市場分析研究及投資戰(zhàn)略研判報告

《2025-2031年中國叔十二烷基硫醇行業(yè)市場分析研究及投資戰(zhàn)略研判報告》共十二章,包含叔十二烷基硫醇投資建議,中國叔十二烷基硫醇未來發(fā)展預測及投資前景分析,對中國叔十二烷基硫醇投資的建議及觀點等內(nèi)容。

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