中集車輛：半掛車龍頭，注冊制下H股回創(chuàng)業(yè)板第一股

    6月21日，證監(jiān)會同意中集車輛創(chuàng)業(yè)板IPO注冊，標志著注冊制下H股回創(chuàng)業(yè)板第一股即將登陸A股資本市場。本次登陸A股后，中集車輛將同時在深交所和香港聯(lián)交所掛牌上市，需同時受到中國大陸和香港兩地監(jiān)管規(guī)則監(jiān)管，這對于中集車輛來說無疑是一個挑戰(zhàn)。

    6月23日，中集車輛擬進行網(wǎng)上初次詢價，6月29日進行網(wǎng)上和網(wǎng)下申購。當前中集車輛在港股流通盤相對較小，價值遭到一定程度上低估，回A股上市后，將自動納入港股通，流動性將得到改善，估值有望上升。

    中集車輛是全球銷量排名第一的半掛車生產(chǎn)企業(yè)，開展七大類半掛車的生產(chǎn)、銷售和售后市場服務(wù)，產(chǎn)品覆蓋中國、北美、歐洲等主要市場。主要半掛車車型包括集裝箱骨架車、平板車及其衍生車型、側(cè)簾半掛車、廂式半掛車、冷藏半掛車、罐式半掛車、特種類別半掛車。除半掛車外，公司銷售的產(chǎn)品還有中國專用車上裝及整車產(chǎn)品（包括城市渣土車上裝及整車、混凝土攪拌車上裝及整車）、冷藏廂式車和半掛車及專用車零部件。

    根據(jù)公司公告，2020年公司半掛車銷量達13.13萬輛，連續(xù)多年穩(wěn)居世界第一，銷售收入達135.8億元，占公司整體營收的51.74%。

2018-2020年中集車輛半掛車銷量及收入

資料來源：公司公告

    2020年公司營業(yè)收入達264.99億元，在疫情肆虐，全球經(jīng)濟大受打擊的背景下逆勢而行，相比2019年增長了13%。這主要是由于中國市場2020第二季度開始從疫情的影響中恢復(fù)，客戶訂單于2020年下半年開始反彈，加上第二代半掛車新國標在2020年全面生效，“新基建”帶動我國專用車市場需求增加，冷鏈物流需求快速增長，國內(nèi)市場收入持續(xù)增長。

    2021年第一季度，公司營業(yè)收入68.7億元，相比上年同期同比上升68.25%，這一方面是由于上年同期基數(shù)低，另一方面也得益于中國經(jīng)濟恢復(fù)迅速，另外，在全球疫情整體向好的背景下，全球航運貨運量加速上升，海外市場半掛車的需求得到顯著恢復(fù)，同時公司引進成熟市場開發(fā)的先進產(chǎn)品與技術(shù)，積極開拓越南、泰國、印度尼西亞等東南亞市場。

2018-2021年1季度中集車輛營業(yè)收入和歸母凈利潤

資料來源：公司公告

    為應(yīng)對公司所面臨的機遇和挑戰(zhàn)，公司積極尋求轉(zhuǎn)型升級，在經(jīng)營理念上，從“全球運營、地方智慧”向“跨洋經(jīng)營、當?shù)刂圃?rdquo;轉(zhuǎn)變，并全面打造“高端制造體系”，結(jié)合工業(yè)4.0的特點，進一步提煉出半掛車高端制造體系的四個基石，即“升級產(chǎn)品模塊”、“完善燈塔工廠”、“啟動營銷變革”及“推動組織發(fā)展”，形成了中集車輛獨有的競爭優(yōu)勢。

    （1）生產(chǎn)制造優(yōu)勢

    中集車輛致力于打造高端制造體系，在全球范圍布局燈塔工廠，達到行業(yè)領(lǐng)先的生產(chǎn)制造水平。燈塔工廠是新一代的生產(chǎn)體系，利用模塊化設(shè)計和自動化設(shè)備，對工廠制造規(guī)范及流程進行升級和改造，將工廠由勞動密集型生產(chǎn)轉(zhuǎn)向自動化程度更高的模塊化、標準化及環(huán)?；a(chǎn)。目前，公司在全球范圍擁有12家半掛車燈塔工廠、6家專用車上裝燈塔工廠和2家冷藏廂式車廂體燈塔工廠。

    （2）客戶資源優(yōu)勢

    經(jīng)過多年發(fā)展，中集車輛與眾多知名企業(yè)形成了良好的合作伙伴關(guān)系，包括JB Hunt、Schneider、Milestone、TIP、DHL等歐美一流運輸企業(yè)和租賃公司，國內(nèi)企業(yè)包括上汽紅巖、陜汽、一汽解放等。

    （3）品牌優(yōu)勢

    中集車輛是全球領(lǐng)先的半掛車生產(chǎn)制造商，在全球范圍運營著多個知名品牌，建立了顯著的品牌優(yōu)勢。在國內(nèi)，中集車輛運營著“通華”“華駿”“深揚帆”“瑞江汽車”“凌宇汽車”“梁山東岳”等行業(yè)知名品牌；在北美，運營著“Vanguard”和“CIE”等知名品牌；在歐洲，運營著英國的SDC和比利時的LAG兩個歷史悠久的知名品牌。

    但值得注意的是，專用汽車市場需求與國民 經(jīng)濟發(fā)展、基礎(chǔ)投資建設(shè)和環(huán)保政策等密切相關(guān)，受到全球宏觀經(jīng)濟的波動、行 業(yè)景氣度等因素影響，企業(yè)所在行業(yè)存在一定的周期性。另外，中集車輛產(chǎn)品全球布局，中美貿(mào)易摩擦和“雙反”（反傾銷和反補貼）調(diào)查都可能會對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。