蘇博特穩(wěn)健成長力驗證，“兩全”助力市占持續(xù)提升外加劑[圖]

    江蘇蘇博特新材料股份有限公司作為行業(yè)領(lǐng)先的新型土木工程材料供應(yīng)商,主營業(yè)務(wù)是混凝土外加劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,主要產(chǎn)品為混凝土外加劑中的高性能減水劑、高效減水劑和功能性材料。公司是中國混凝土外加劑行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè),是中國工程建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)會建筑防水專業(yè)委員會剛性防水分會會長單位,并被認(rèn)定為國家高新技術(shù)企業(yè)、國家認(rèn)定企業(yè)技術(shù)中心,榮獲“江蘇省優(yōu)秀民營企業(yè)”、“工業(yè)強(qiáng)省六大行動重點(diǎn)項目單位”、“南京市杰出民營企業(yè)”等榮譽(yù)稱號。2017年11月10日,公司在上海證券交易所主板掛牌上市,正式登陸資本市場,開啟了發(fā)展新篇章。2020年蘇博特營業(yè)總收入達(dá)36.52億元，較2019年增加了3.45億元，同比增長10.43%。

2014-2020年蘇博特營業(yè)總收入統(tǒng)計

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

    近日公司發(fā)布2021年中報業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2021H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利2-2.17億，同比增長20-30%，公司業(yè)績區(qū)間范圍符合預(yù)期。在成本和收入端不利因素的夾擊中驗證穩(wěn)健成長力，毛利率改善在即。2020Q4以來，面對在收入端行業(yè)競爭激烈?guī)淼漠a(chǎn)品價格下降以及成本端環(huán)氧乙烷在4、5月的快速上漲，公司堅持在基建工程市場和中高端商混市場上的深耕，基建工程訂單大增后在2020H2迎來放量，中高端商混客戶的開發(fā)也穩(wěn)步進(jìn)行，面對激烈競爭，公司憑借在基建工程市場上的強(qiáng)大拿單和穩(wěn)價能力維持了穩(wěn)定于同業(yè)的產(chǎn)品價格，保持著行業(yè)最優(yōu)的盈利水平，2020-2021H1業(yè)績穩(wěn)健增長，在行業(yè)中繼續(xù)一枝獨(dú)秀。展望未來，收入端來看，行業(yè)產(chǎn)品價格降后趨緩，環(huán)氧乙烷價格5月起大幅回落且后續(xù)上漲動力不足，我們認(rèn)為收入和成本端的不利因素正在消除，公司毛利率改善在即。

    行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)集中在龍頭，“兩全”將助力公司市占持續(xù)提升。2020年以來，減水劑企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)動作頻頻，供給上的快速放量使得市場擔(dān)心行業(yè)景氣將重回上輪低谷，但此輪行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)區(qū)別于往輪，明顯集中在龍頭企業(yè)，行業(yè)雙強(qiáng)壘知集團(tuán)和蘇博特2021年都將有50%左右的產(chǎn)能增幅，再加之材料變差、下游集采以及服務(wù)屬性提升都驅(qū)動市場份額向頭部集中，而龍頭跑馬圈地式的擴(kuò)產(chǎn)將對行業(yè)集中度提升按下加速鍵，因而我們認(rèn)為行業(yè)競爭格局是處于改善的態(tài)勢之中。隨著泰興三期、四川大英基地陸續(xù)投產(chǎn)，以及江門基地建設(shè)提上日程，蘇博特全國布局的完善將幫助公司更充分地發(fā)揮出從聚醚生產(chǎn)到單體合成，再到減水劑成品的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，再加之顧問式營銷服務(wù)打通生意模式閉環(huán)，我們看好新產(chǎn)能布局助力新市場開拓，看好公司市占的持續(xù)提升。