化工行業(yè)：維生素供給收縮或迎反轉(zhuǎn) 純堿化纖景氣依舊可期

    本周行業(yè)觀點：VA/VE 供給端收縮，價格有望企穩(wěn)回升維生素A、維生素E 供應(yīng)端收縮，價格有望上調(diào)。據(jù)天天化工網(wǎng)報道，此前2021年8 月7 日巴斯夫路德維希港工廠火災(zāi)導(dǎo)致甲醇鈉等產(chǎn)品宣布不可抗力，甲醇鈉是維生素A（VA）原料，巴斯夫和帝斯曼均受此次火災(zāi)影響。（1）VA 方面，帝斯曼近日全球停報VA；巴斯夫公告VA 500 Plus 延長檢修，檢修時長為7 月至9月；國內(nèi)方面，浙江醫(yī)藥昌海生物維生素產(chǎn)業(yè)園自7 月25 日起預(yù)計檢修45 天，為常規(guī)性年度檢修，國內(nèi)VA 停報；新和成、金達威均已停報。（2）VE 方面，據(jù)百川盈孚統(tǒng)計，浙江醫(yī)藥昌海生物維生素產(chǎn)業(yè)園自7 月25 日起檢修45 天，國內(nèi)VE 停報；益曼特VE 工廠計劃9 月中旬開始停產(chǎn)升級持續(xù)6 周。2021 年以來，隨著生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能逐步恢復(fù)和釋放，飼用維生素成本維穩(wěn)運行，隨著工業(yè)化飼料增加且飼料中營養(yǎng)濃度提高，維生素需求整體仍將呈現(xiàn)平穩(wěn)增長態(tài)勢。供給端受限有望推升維生素價格回暖，預(yù)計VA 價格將有較大上行空間，VE 價格也將企穩(wěn)回升。受益標的：新和成、浙江醫(yī)藥。

    純堿景氣加速上行，“棉花-粘膠短纖”、氨綸價差持續(xù)擴大純堿：本周（8 月16 日-8 月20 日）純堿市場價格繼續(xù)走高。根據(jù)百川盈孚與卓創(chuàng)資訊，本周純堿市場貨源延續(xù)偏緊格局支撐下價格繼續(xù)上行，加之企業(yè)多以前期訂單為主，庫存低位，故進一步支撐新單成交價格上行空間；周內(nèi)輕質(zhì)純堿部分企業(yè)報盤走高50-150 元/噸；重質(zhì)純堿部分企業(yè)報盤走高50-150 元/噸。

    化纖：據(jù)Wind 數(shù)據(jù)，截至8 月20 日，中國紗線價格指數(shù)OEC10S/C325/JS40S分別報15,400/27,560/32,600 元/噸，較8 月13 日分別上漲1.32%/0.47%/0.31%。

    據(jù)我們測算，“棉花-粘膠短纖”價差為5,640 元/噸，較8 月13 日增加640 元/噸，價差持續(xù)擴大；氨綸庫存較上周持平，仍處于歷史低位，盈利能力較強。我們認為隨著海外剛需的復(fù)蘇，以及疫情的不斷反復(fù)，能夠穩(wěn)定供應(yīng)全球的中國紡服產(chǎn)業(yè)鏈景氣度將會回升，近期化纖板塊的回調(diào)帶來配置良機。

    受益標的：【化纖組合】三友化工、新鳳鳴、華峰化學(xué)；【子行業(yè)龍頭】金石資源、巨化股份、三美股份、云圖控股、濱化股份、山東?；?、魯西化工、和邦生物、海利得、江蘇索普、利民股份；【化工龍頭白馬】恒力石化、賽輪輪胎、萬華化學(xué)、揚農(nóng)化工、華魯恒升、新和成、榮盛石化。

    本周行業(yè)新聞：濱華氫能源氫氣凈化充裝二期工程開工【氫能源】8 月20 日，山東濱華氫能源有限公司公眾號報道氫氣凈化充裝二期工程正式開工建設(shè)。項目投產(chǎn)后，一二期總充裝能力將達到14000Nm3/h。受益標的：濱化股份。

    【制冷劑】8 月16 日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布關(guān)于征求《中國受控消耗臭氧層物質(zhì)清單（修訂征求意見稿）》意見的函，主要修訂內(nèi)容是增補新的受控物質(zhì)種類。受益標的：巨化股份、三美股份、東岳集團。

    風(fēng)險提示：油價大幅下跌；環(huán)保督察不及預(yù)期；下游需求疲軟；經(jīng)濟下行。