燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革點(diǎn)評(píng)：電力市場(chǎng)化進(jìn)程加快 火電壓力逐步緩解

    事項(xiàng)：

    10 月11 日，發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革的通知》，通知明確指出，按照電力體制改革“管住中間、放開(kāi)兩頭”總體要求，進(jìn)一步深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用來(lái)保障電力安全供應(yīng)的穩(wěn)定性。

    評(píng)論：

    有序放開(kāi)全部燃煤發(fā)電電量上網(wǎng)電價(jià)，電力市場(chǎng)化進(jìn)程加快燃煤發(fā)電電量原則上全部進(jìn)入電力市場(chǎng)，通過(guò)市場(chǎng)交易在“基準(zhǔn)價(jià)+上下浮動(dòng)”

    范圍內(nèi)形成上網(wǎng)電價(jià)。此次改革在“放開(kāi)兩頭”即放開(kāi)發(fā)電側(cè)上網(wǎng)電價(jià)、用戶(hù)側(cè)銷(xiāo)售電價(jià)方面取得了重要進(jìn)展，標(biāo)志著電力市場(chǎng)化改革又邁出了重要一步。

    當(dāng)前（按2021 年8 月數(shù)據(jù)）全國(guó)市場(chǎng)化電比例大致在34%左右，煤電發(fā)電量占比全部發(fā)電量的70%，在不考慮水風(fēng)光等可再生能源參與市場(chǎng)化電交易的極端保守情況下，市場(chǎng)交易電量仍有一倍的增長(zhǎng)空間。從近三年全國(guó)市場(chǎng)電交易比例來(lái)看，每年的增幅大致在2%左右，隨著《通知》的進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，我們認(rèn)為市場(chǎng)化電占比的提升速度將進(jìn)一步加快。

    取消工商業(yè)目錄銷(xiāo)售電價(jià)，保持民生電價(jià)穩(wěn)定《通知》同時(shí)強(qiáng)調(diào)了要有序推動(dòng)尚未進(jìn)入市場(chǎng)的工商業(yè)用戶(hù)全部進(jìn)入電力市場(chǎng)，取消工商業(yè)目錄銷(xiāo)售電價(jià)，同時(shí)要求居民、農(nóng)業(yè)、公益性事業(yè)用電價(jià)格保持不變。此次取消工商業(yè)目錄銷(xiāo)售電價(jià)標(biāo)志著將能源價(jià)格上漲的壓力全部傳導(dǎo)至用電端的工商企業(yè)。同時(shí)居民和農(nóng)業(yè)用電由電網(wǎng)企業(yè)保障供應(yīng)，保持現(xiàn)行銷(xiāo)售電價(jià)水平不變，進(jìn)一步保障了民生。此外高耗能行業(yè)市場(chǎng)交易電價(jià)不受上浮20%限制的保護(hù)，能耗雙控的大方針下，高耗能行業(yè)將承擔(dān)更多的能源價(jià)格上漲的責(zé)任。

    進(jìn)一步明確擴(kuò)大市場(chǎng)交易電價(jià)上下浮動(dòng)范圍，電價(jià)上漲趨勢(shì)再次得到確認(rèn)能源價(jià)格居高不落的情況下，電企發(fā)電意愿低在一定程度上導(dǎo)致了缺電情況難以消解。此次燃煤發(fā)電市場(chǎng)交易價(jià)格浮動(dòng)范圍由現(xiàn)行的上浮不超過(guò)10%、下浮原則上不超過(guò)15%，擴(kuò)大為上下浮動(dòng)原則上均不超過(guò)20%。將能源價(jià)格的波動(dòng)交由市場(chǎng)消化。在此背景下，電價(jià)上漲趨勢(shì)進(jìn)一步得到確認(rèn)，同時(shí)電價(jià)提升幅度也進(jìn)一步擴(kuò)大，火電企業(yè)壓力逐步緩解，新能源運(yùn)營(yíng)企業(yè)充分受益。

    投資意見(jiàn)

    電價(jià)市場(chǎng)化改革有望推進(jìn)電價(jià)進(jìn)一步抬升，火電企業(yè)壓力將逐步緩解，新能源運(yùn)營(yíng)企業(yè)充分受益。建議關(guān)注火電企業(yè)：華潤(rùn)電力、華能?chē)?guó)際、華電國(guó)際等；新能源運(yùn)營(yíng)商：龍?jiān)措娏Α⑷龒{能源、福能股份、太陽(yáng)能、晶科科技等。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：電力市場(chǎng)化改革推進(jìn)不及預(yù)期，電價(jià)難以回落的風(fēng)險(xiǎn)，電價(jià)提升不及預(yù)期。