2021年中國動力煤價格走勢分析：“保供”政策密集落地，動力煤價格創(chuàng)新高[圖]

    國家發(fā)改委網(wǎng)站發(fā)布消息稱，國家發(fā)改委積極推動電廠提高煤炭庫存，組織各地加大電煤供應(yīng)、運輸協(xié)調(diào)力度，保障電力供應(yīng)，目前，全國存煤7天以下電廠數(shù)量比節(jié)前減少90%，“十一”期間又一批省份已順利實現(xiàn)發(fā)電供熱用煤中長期合同全覆蓋。日前，國務(wù)院總理李克強主持召開國家能源委會議時也強調(diào)，必須以保障安全為前提構(gòu)建現(xiàn)代能源體系，提高自主供給能力。密集出臺的保供政策與不斷創(chuàng)新高的煤價形成鮮明對比，2021年10月14日廣州港動力煤(Q5500)平倉價達2350元/噸，較2020年同期增加了1655元/噸，較2021年1月1日增加了1460元/噸。

2014-2021年10月廣州港動力煤(Q5500)平倉價統(tǒng)計

資料來源：我的鋼鐵網(wǎng)、智研咨詢整理

    動力煤主力價格不斷刷新歷史高位，“增長保供”政策效果尚未顯現(xiàn)。“十一”前后，國資監(jiān)管部門召開就煤電央企保供增產(chǎn)召開相關(guān)會議，山西、內(nèi)蒙等主要煤炭供應(yīng)地，需落實對外省的煤炭保供數(shù)量，同時，內(nèi)蒙等煤炭主產(chǎn)區(qū)仍有近一億噸核增產(chǎn)能待釋放，依法依規(guī)的前提下，目前全力增產(chǎn)是國內(nèi)保供的主要政策基調(diào)。但是盡管近期多數(shù)煤礦努力增產(chǎn)保供，但產(chǎn)量釋放相對有限。疊加山西地區(qū)暴雨對煤礦停產(chǎn)的影響，產(chǎn)地供應(yīng)依舊緊張，產(chǎn)能盡快恢復(fù)尚需時日。與此同時，動力煤價格不斷攀升，主力合約已經(jīng)邁入1600元/噸，可以看到保供政策效果仍需要一定時間。

    保電壓力下，電廠對煤價容忍度有所提升。由于當前電煤消費結(jié)構(gòu)占比中，超過64%的比例來自長協(xié)煤，市場現(xiàn)貨煤所占比重較低。2021年9月電廠用煤成本為920元/噸，同期市場煤價1338元/噸，現(xiàn)貨價格與電廠真實成本的傳導(dǎo)速度在減緩，電廠對煤價的容忍度提升，同時電價機制的變化，允許煤電交易價格在基準價的基礎(chǔ)上可以上浮不超過10%，電力商品屬性漸漸顯現(xiàn)，同時煤炭價格的上行助力有所減弱。

    進口總體不及預(yù)期，疊加氣候大會催化，供需結(jié)構(gòu)決定煤炭板塊具有中長期投資機會。今年以來，蒙古國受到疫情影響，進口量同樣不及預(yù)期，海外進口相較去年有較大幅度的降低。同時COP26將于11月在格拉斯哥舉行，英國此前希望COP26成為“讓煤炭走進歷史”的峰會?；究梢灶A(yù)見，未來煤炭中期供給將繼續(xù)緊缺?？傮w來看，進入冬季持續(xù)旺盛的需求，使得Q3、Q4煤價環(huán)比上漲成為大概率事件，我們對年內(nèi)板塊行情保持樂觀態(tài)度，建議關(guān)注業(yè)績彈性逐步放大的題材。相關(guān)標的：陜西煤業(yè)、平煤股份、山西焦煤、兗州煤業(yè)等。