計算機(jī)行業(yè)：產(chǎn)業(yè)鏈-格局全梳理

    電力IT產(chǎn)業(yè)鏈：民企差異化優(yōu)勢凸顯。我國電力產(chǎn)業(yè)網(wǎng)、電分離，主要由五大發(fā)電集團(tuán)（華能、華電、大唐、中電投、國電）與兩大電網(wǎng)（國網(wǎng)、南網(wǎng)）構(gòu)成。五大發(fā)電集團(tuán)均為全國性企業(yè)，而兩大電網(wǎng)具有地域性差異。電力IT產(chǎn)業(yè)鏈：國有企業(yè)與民營企業(yè)共同為發(fā)電、輸電配電、售電用電環(huán)節(jié)賦能，我們認(rèn)為在新能源、分布式趨勢下，傳統(tǒng)國企電力IT企業(yè)缺乏創(chuàng)新和市場嗅覺，民企在制度，激勵，創(chuàng)新等方面優(yōu)勢凸顯。

    雙碳拉動電網(wǎng)智能化加速，IT需求爆發(fā)。雙碳目標(biāo)下能源從開發(fā)、配置到消費(fèi)方式均將改變，多方面形成信息化智能電網(wǎng)發(fā)展趨勢。1）發(fā)電：分布式光伏、風(fēng)電等新能源建設(shè)帶來的新增設(shè)計需求爆發(fā)。設(shè)計軟件：三維化，國產(chǎn)化；2）輸配電：引入清潔能源后，通過IT與智能化提升預(yù)測、即時響應(yīng)的準(zhǔn)確度；3）售用電：電價機(jī)制市場化改革，形成源網(wǎng)荷儲需求，售電IT多樣化需求爆發(fā)。

    恒華科技與朗新科技，差異化競爭下凸顯其高壁壘。恒華和朗新均與國企信息化公司形成差異化競爭，具有壁壘優(yōu)勢。1）恒華科技，軟件+設(shè)計雙輪驅(qū)動，具有國產(chǎn)軟件自主可控優(yōu)勢；此外在電力新能源加速建設(shè)的背景下，恒華設(shè)計業(yè)務(wù)的彈性有望爆發(fā)。2）朗新科技，能源互聯(lián)網(wǎng)龍頭，一方面電網(wǎng)電力營銷2.0平臺拉動傳統(tǒng)IT業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)加速增長，另一方面以充電樁聚合運(yùn)營為代表的創(chuàng)新業(yè)務(wù)正處于爆發(fā)階段，電力應(yīng)用場景不斷擴(kuò)張打開成長天花板。

    投資建議：我們認(rèn)為雙碳趨勢下，新能源大建設(shè)帶來的增量IT投入主要集中在發(fā)電—售電環(huán)節(jié)，朗新科技和恒華科技作為業(yè)務(wù)兩端的民營公司，差異化競爭優(yōu)勢凸顯。重點推薦：“新能源IT雙星”——能源SaaS龍頭朗新科技、國產(chǎn)能源BIM軟件龍頭恒華科技。1）【朗新科技】：維持盈利預(yù)測，預(yù)計2021-2023年公司營收43.4/55.1/69.7億元，每股收益（EPS）0.84/1.08/1.37元，對應(yīng)2021年10月18日28.97元/股收盤價，PE分別為34.4/26.8/21.2倍，強(qiáng)烈推薦，維持“買入”評級。2）【恒華科技】：維持盈利預(yù)測，預(yù)計2021-2023年公司的營業(yè)收入為9.7/13.6/17.7億元，每股收益（EPS）為0.24/0.48/0.68元，對應(yīng)2021年10月18日11.72元/股收盤價，PE分別為49.4/24.5/17.2倍，強(qiáng)烈推薦，維持“買入”評級。

    風(fēng)險提示：1）新能源政策補(bǔ)貼落地不及預(yù)期風(fēng)險；2）新能源發(fā)電技術(shù)變革進(jìn)程不及預(yù)期風(fēng)險；3）信息化建設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險；4）宏觀經(jīng)濟(jì)的下行的風(fēng)險。